5月17日上午,離岸人民幣對(duì)美元匯率跌破“7”關(guān)口,為年內(nèi)首次。在岸市場開盤后,人民幣對(duì)美元匯率亦一路走低并逼近“7”關(guān)口。當(dāng)日,人民幣對(duì)美元中間價(jià)下調(diào)242點(diǎn)至6.9748。
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對(duì)于此次“破7”的原因,東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,主要受兩方面因素影響:首先,在美聯(lián)儲(chǔ)5月份議息會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)表示年內(nèi)降息的可能性很小,這一表態(tài)帶動(dòng)近期美元指數(shù)有所反彈;其次,比價(jià)效應(yīng)下,人民幣對(duì)美元會(huì)出現(xiàn)一定幅度貶值。更為重要的是,年初以來國內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國內(nèi)美元存款,而非兌換為人民幣,也會(huì)對(duì)外匯市場供需平衡帶來影響,推動(dòng)人民幣對(duì)美元貶值。
“近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中出現(xiàn)一定波折,也可能對(duì)匯市情緒造成一定影響。我們判斷,短期內(nèi)以上因素還有可能發(fā)酵,人民幣‘破7’態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。”王青說。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,近期人民幣匯率對(duì)美元有所回落,主要是近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏短期波動(dòng),引發(fā)市場對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期,基本面對(duì)人民幣構(gòu)成一定拖累。美元利率維持高位,對(duì)外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響,進(jìn)而影響短期市場供需。
“從經(jīng)驗(yàn)上看,離岸人民幣匯率波動(dòng)相較在岸會(huì)大一些?!敝苊A分析認(rèn)為,近年來,全球外匯市場波動(dòng)大,反映全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。此前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多重復(fù)雜因素沖擊,人民幣對(duì)美元匯率也多次突破“7”,但隨后又回落至“7”以內(nèi),人民幣經(jīng)歷了多次復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境考驗(yàn),人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng),市場對(duì)于“7”關(guān)口的認(rèn)識(shí)也更為理性、客觀。
近年來,人民幣匯率已打開了可上可下的彈性空間?,F(xiàn)在,不論政策還是市場,對(duì)于匯率雙向波動(dòng)、寬幅震蕩的容忍度和適應(yīng)性都大大增強(qiáng)。從最新公布的數(shù)據(jù)看,4月份結(jié)匯率為72%,較今年一季度月均值上升8個(gè)百分點(diǎn);售匯率為71%,較今年一季度月均值上升3個(gè)百分點(diǎn)。4月份企業(yè)等經(jīng)營主體結(jié)售匯意愿均有所上升,說明人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn),外匯市場交易保持理性,供求實(shí)現(xiàn)自主平衡。
人民幣匯率走勢主要受市場供求影響,也與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢、國際市場走勢等有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示,今年以來,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)向好、預(yù)期改善,國際收支自主平衡,外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球第一,良好的基本面對(duì)人民幣匯率形成有力支撐??偟膩砜?,今年人民幣匯率仍將雙向波動(dòng),總體會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
“今年決定人民幣匯率走勢的不是美元強(qiáng)弱和中美利差,而是中國經(jīng)濟(jì)基本面,總體來看,呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、寬幅震蕩的概率較大。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為,雖然人民幣匯率的走勢根本上取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面,但仍不可忽略美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策帶來的影響,這是一個(gè)研判今年人民幣匯率走勢的重要邏輯線。
管濤表示,美聯(lián)儲(chǔ)緊縮對(duì)人民幣匯率的影響分四個(gè)階段。去年年初進(jìn)入第一個(gè)階段,即美聯(lián)儲(chǔ)溫和有序緊縮,中國外資流入減緩,人民幣升值放緩。去年年中進(jìn)入第二個(gè)階段,美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)地加息甚至同時(shí)啟動(dòng)縮表,引起美國金融市場動(dòng)蕩,導(dǎo)致中國階段性出現(xiàn)資本外流的情況,人民幣匯率有漲有跌、雙向波動(dòng)。
2023年可能進(jìn)入第三個(gè)階段?!叭绻绹y行業(yè)動(dòng)蕩進(jìn)一步發(fā)展蔓延,不排除美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮會(huì)引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)硬著陸,即刺破資產(chǎn)泡沫,引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。這種情況下,中國難以獨(dú)善其身,人民幣匯率會(huì)重新承壓?!惫軡f,第四個(gè)階段可能在更長遠(yuǎn)的將來,即危機(jī)之后,美聯(lián)儲(chǔ)重回貨幣寬松,如果中國經(jīng)濟(jì)增速能繼續(xù)在全球保持領(lǐng)先地位,就可能重現(xiàn)資本回流,人民幣匯率會(huì)更加強(qiáng)勢。
近年來,主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策出現(xiàn)了“大進(jìn)大出”和“大收大放”的情況,但我國貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主,堅(jiān)持匯率由市場決定,這為以我為主創(chuàng)造了條件。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾近日表示,匯率機(jī)制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)金融脆弱性的重要原因,因此我們堅(jiān)持人民幣匯率由市場供求決定,有彈性的匯率形成機(jī)制為提升貨幣政策自主性創(chuàng)造了條件,有助于及時(shí)釋放外部壓力,增大了國內(nèi)貨幣政策以我為主開展調(diào)控的空間。
“有彈性的匯率能夠發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能,也有利于促進(jìn)內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。”鄒瀾說,下一步,中國人民銀行將繼續(xù)完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,堅(jiān)持市場化的改革方向,增強(qiáng)人民幣匯率彈性。同時(shí),我們也將密切關(guān)注國際金融市場形勢變化,強(qiáng)化預(yù)期管理,引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。(姚 進(jìn))
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