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為規(guī)范銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行日前發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)債券估值業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《辦法》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)債券估值產(chǎn)品體系目前初步建立，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)合理定價(jià)發(fā)揮了積極作用，但與成熟市場(chǎng)相比，還存在估值方法透明度不夠、特定時(shí)期估值公允性不夠、對(duì)單一估值依賴度較高等問(wèn)題，不利于市場(chǎng)對(duì)債券真實(shí)價(jià)值的判斷和形成，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)表現(xiàn)較為明顯。人民銀行在《辦法》起草說(shuō)明中指出，當(dāng)前，我國(guó)債券定價(jià)機(jī)制正在不斷完善過(guò)程中，提高債券估值產(chǎn)品及估值機(jī)構(gòu)的規(guī)范性和專業(yè)性，促進(jìn)估值更客觀、更精準(zhǔn)地反映市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格，推動(dòng)估值行業(yè)適當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和多元化，有利于提升債券市場(chǎng)定價(jià)的有效性和市場(chǎng)功能，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

中債資信業(yè)務(wù)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人宋偉健在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在凈值化管理背景下，債券估值的作用范圍更加廣泛而深刻，可以在一定程度上影響到投資者手中債券類理財(cái)產(chǎn)品的持有收益。

“近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)估值產(chǎn)品不斷豐富，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)合理定價(jià)發(fā)揮了積極作用。但同時(shí)，在某些特定時(shí)期，其作用的發(fā)揮也存在一定的優(yōu)化空間，例如在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生大規(guī)模贖回與債券拋售時(shí)，若過(guò)于依賴盯市原則進(jìn)行估值反而無(wú)法體現(xiàn)公允性要求，還容易加劇市場(chǎng)波動(dòng)。此次通過(guò)發(fā)布《辦法》加強(qiáng)對(duì)債券估值服務(wù)的規(guī)范和管理十分必要和及時(shí)，有利于更好地促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”宋偉健說(shuō)。

《辦法》共十九條，主要參考成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和結(jié)合我國(guó)債券市場(chǎng)實(shí)踐，圍繞估值業(yè)務(wù)中立性、公允性、專業(yè)性、透明性，重點(diǎn)明確估值機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理、估值基本原則、估值方法、信息披露、利益沖突等要求。

“這些規(guī)范管理要點(diǎn)也是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心和呼吁的，體現(xiàn)了市場(chǎng)的聲音?！彼蝹ソ”硎?。他說(shuō)，其中第十四條“鼓勵(lì)選擇多家估值機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，發(fā)揮不同模式估值的交叉驗(yàn)證作用”，有利于引導(dǎo)各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中參考多家估值機(jī)構(gòu)的結(jié)果，消除依賴單一估值源可能帶來(lái)的不利影響；同時(shí)也有利于滿足債券市場(chǎng)不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的多元化需求，比如在一級(jí)發(fā)行領(lǐng)域?qū)乐刀▋r(jià)的需求等。（張莫）