摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)21日公布2017年度全球市場(chǎng)分類(lèi)評(píng)審結(jié)果，決定從2018年6月開(kāi)始將中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)(ACWI)。

　　“揭榜”之時(shí)，以下數(shù)個(gè)問(wèn)答有助于理解A股對(duì)接MSCI指數(shù)的影響及意義。

　　問(wèn)：什么是MSCI？

　　答：MSCI，即摩根士丹利資本國(guó)際公司，也被譯成明晟公司，是美國(guó)著名的指數(shù)編制公司，也是全球影響力最大的指數(shù)提供商之一。目前全球以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。

　　問(wèn)：市場(chǎng)為何關(guān)注MSCI？

　　答：經(jīng)過(guò)40多年發(fā)展，MSCI旗下各項(xiàng)指數(shù)已經(jīng)成為絕大多數(shù)國(guó)際投資者的風(fēng)向標(biāo)，一只股票被納入某一重要的MSCI基準(zhǔn)指數(shù)意味著可能帶來(lái)相當(dāng)可觀的被動(dòng)買(mǎi)盤(pán)。根據(jù)MSCI官網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前全球排名前100家的資產(chǎn)管理者中，有97家是其客戶。

　　問(wèn)：MSCI目前有哪些指數(shù)？

　　答：MSCI指數(shù)體系下包括市場(chǎng)加權(quán)指數(shù)系列；因子指數(shù)系列；策略指數(shù)；主題指數(shù)；環(huán)境、社會(huì)與治理(ESG)指數(shù)；客制化指數(shù)(即根據(jù)客戶需求的自定義指數(shù))和房地產(chǎn)指數(shù)七大類(lèi)。

　　其中市場(chǎng)加權(quán)指數(shù)系列包括全球基準(zhǔn)指數(shù)、發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)、新興市場(chǎng)指數(shù)等。MSCI會(huì)定期與國(guó)際投資者進(jìn)行商討后，公布其更新評(píng)估后的指數(shù)涉及的國(guó)家和地區(qū)名單。

　　問(wèn)：MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)與中國(guó)相關(guān)的有哪些？

　　答：中國(guó)目前被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的有H股、B股、紅籌股以及在海外上市的中概股等。

　　2015年11月12日，MSCI首次納入14支在美國(guó)上市的中概股，其中包括阿里巴巴和百度。

　　問(wèn)：A股納入MSCI指數(shù)具體如何實(shí)施？

　　答：MSCI在當(dāng)天發(fā)布的公告中表示，計(jì)劃初始納入222只大盤(pán)A股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。MSCI計(jì)劃分兩步實(shí)施這一計(jì)劃，第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；第二部計(jì)劃在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施。

　　MSCI表示，由于中國(guó)內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制取得積極進(jìn)展，且中國(guó)交易所放寬了對(duì)涉及A股的全球金融產(chǎn)品進(jìn)行預(yù)先審批的限制，此次納入A股的決定在MSCI所咨詢(xún)的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者中得到了廣泛支持。

　　問(wèn)：納入MSCI可能對(duì)A股產(chǎn)生何種影響？

　　短期來(lái)看，A股納入MSCI指數(shù)會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)一定的增量資金。據(jù)瑞銀預(yù)計(jì)，將有80億美元至100億美元追蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的資金被動(dòng)流入A股。和A股約700億美元的日成交額和約8萬(wàn)億美元總市值相比，資金流入規(guī)模有限，但市場(chǎng)信心有望得到提振。

　　長(zhǎng)期而言，與MSCI互動(dòng)，對(duì)于A股的國(guó)際化進(jìn)程是一個(gè)重要契機(jī)。未來(lái)海外投資者的參與度將提升，A股在機(jī)制上和制度上也將逐步走向完善，在MSCI指數(shù)中的占比有望進(jìn)一步升高。

　　作為全球最具影響力的指數(shù)和全球第二大市值股票市場(chǎng)，A股納入MSCI將改善中國(guó)股市在全球基準(zhǔn)指數(shù)中代表性“嚴(yán)重不足”的局面，MSCI指數(shù)也將由此更加完整。

　　問(wèn)：A股與MSCI互動(dòng)這幾年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)取得了哪些改善？

　　自2013年MSCI啟動(dòng)對(duì)A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)審議后，中國(guó)嘗試加入MSCI指數(shù)系列的進(jìn)程已有4年時(shí)間，這一過(guò)程極大地促進(jìn)了中國(guó)資本市場(chǎng)自身改革。

　　自2013年以來(lái)，滬港通、深港通先后開(kāi)通，證監(jiān)會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的停牌制度進(jìn)行了改革，國(guó)家外管局也對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)外匯管理制度進(jìn)行改革。這些改革，都在一定程度上進(jìn)一步促進(jìn)了A股市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)21日表示，A股納入MSCI指數(shù)是順應(yīng)國(guó)際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場(chǎng)穩(wěn)健性的信心。中國(guó)資本市場(chǎng)必將以更加開(kāi)放的姿態(tài)歡迎境外投資者。A股納入MSCI指數(shù)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。中國(guó)將進(jìn)一步完善境外投資者投資A股的相關(guān)制度和規(guī)則，便利境外投資者通過(guò)包括跟蹤MSCI指數(shù)在內(nèi)的多種方式投資A股。