4月27日新聞聯(lián)播報(bào)道，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。

會(huì)議指出，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。要著眼于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。

據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席李超介紹，此次創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革，堅(jiān)持“一條主線，三個(gè)統(tǒng)籌”。“一條主線”是以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制。“三個(gè)統(tǒng)籌”包括了，一是統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè);二是統(tǒng)籌推進(jìn)注冊(cè)制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè);三是統(tǒng)籌增量改革和存量改革。

A股市場(chǎng)影響幾何?

監(jiān)管部門人士多次強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，改革會(huì)注意市場(chǎng)承受能力，把握好節(jié)奏。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容和資金明顯分流。

申萬(wàn)宏源(5.670,-0.03,-0.53%)證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明表示，按注冊(cè)制要求，上市公司必須全面、完整、準(zhǔn)確地披露信息，并且把信息披露作為市場(chǎng)監(jiān)管、投資者保護(hù)的重點(diǎn)。在這種市場(chǎng)手段的制約下，擴(kuò)容節(jié)奏就不可能很快。新證券法為新股的常態(tài)化發(fā)行提供了條件，而不會(huì)對(duì)擴(kuò)容的速度帶來(lái)直接影響。

從科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其沒(méi)有對(duì)大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通時(shí)同樣未對(duì)A股造成明顯資金分流。

國(guó)金證券(14.540,-0.10,-0.68%)首席策略分析師李立峰指出，從創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通時(shí)情況來(lái)看，無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行第一批個(gè)股(2009年10月30日)，還是第二批個(gè)股(2009年12月25日)，對(duì)A股市場(chǎng)并未造成顯著影響。

華泰證券(21.080,-0.06,-0.28%)分析，資本市場(chǎng)改革及A股在全球市場(chǎng)的配置價(jià)值是外資長(zhǎng)期持續(xù)流入的主要原因。同時(shí)，當(dāng)前A股估值均處低位，具有較高性價(jià)比，有助于吸引外資流入。

華泰證券預(yù)計(jì)，2020年境外增量資金規(guī)模大約為2885億元至3847億元。此外，保險(xiǎn)、保障類資金(社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等)、商業(yè)銀行理財(cái)子公司、公募基金新成立偏股型基金等也將帶來(lái)大量增量資金。

此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革將進(jìn)一步抑制炒殼行為。中信改革發(fā)展基金會(huì)研究員趙亞赟表示，創(chuàng)業(yè)板多是中小民企，注冊(cè)制改革將使得“殼資源”貶值，抑制投機(jī)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革一定程度上能夠幫助已在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)回歸A股。

哪些板塊將受益?

A股市場(chǎng)上，券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制制度紅利。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制一是利好積累較多中小企業(yè)項(xiàng)目的券商。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市值較小，一直以來(lái)，中小券商是承銷主力。

二是利好中小市值的創(chuàng)業(yè)板股票。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革將顯著提升創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)活力，再疊加前期再融資新政利好，中小市值創(chuàng)業(yè)板個(gè)股將更為活躍。

三是利好有直接融資需求且發(fā)展速度較快的板塊，例如TMT、生物醫(yī)藥等成長(zhǎng)行業(yè)。

四是利好擬分拆上市的A股上市公司。目前已有部分A股上市公司擬通過(guò)分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

五是利好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富的創(chuàng)投企業(yè)。

平安證券分析師魏偉表示，創(chuàng)業(yè)板成為注冊(cè)制改革首站，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰將催生一批優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)并增強(qiáng)白馬龍頭效應(yīng)，新興產(chǎn)業(yè)、頭部企業(yè)及券商龍頭將最為受益于制度紅利。

巨豐投顧分析師朱華雷指出，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制是證券市場(chǎng)改革的進(jìn)一步深化，預(yù)期科技類題材為代表的概念股將受到市場(chǎng)青睞，在政策利好消息刺激下，再度迎來(lái)新一輪反彈行情。(東方財(cái)富(26.110,-0.34,-1.29%)研究中心)

基金經(jīng)理觀點(diǎn)

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：

在創(chuàng)業(yè)板上實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制制度紅利。

在當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響較大的背景下，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

從科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其沒(méi)有對(duì)大盤造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通時(shí)同樣未對(duì)A股造成明顯資金分流。

我國(guó)注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，改革會(huì)注意市場(chǎng)承受能力，把握好節(jié)奏?？梢哉J(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容和資金明顯分流。(經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng))

長(zhǎng)城基金雷俊：

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制或有以下幾點(diǎn)影響：

第一，最重要的一點(diǎn)在于，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)，是對(duì)于現(xiàn)行股票上市的制度一項(xiàng)基礎(chǔ)性的補(bǔ)充和完善，是深化資本市場(chǎng)改革的最重要環(huán)節(jié)，也是去年科創(chuàng)板注冊(cè)制實(shí)施的延續(xù)和推廣?？梢哉f(shuō)是從更廣闊的層面上，強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)融資的重要性，更打通了很多科技創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)在融資中相對(duì)比較困難的一環(huán)。

第二，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)的推進(jìn)，對(duì)于我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會(huì)形成引導(dǎo)，激發(fā)中小企業(yè)的科技創(chuàng)新熱情，對(duì)于中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技立國(guó)導(dǎo)向有很好的推動(dòng)作用。

第三，在創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制之后，股票的市場(chǎng)化將進(jìn)一步加速，優(yōu)勝劣汰，更加有技術(shù)含量，更加有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心實(shí)力的公司，未來(lái)將可能將獲得資本市場(chǎng)更多的青睞，創(chuàng)業(yè)板會(huì)逐漸走出很多優(yōu)秀的公司。

第四，對(duì)于廣大的個(gè)人投資者而言，不管是去打新股，還是投資二級(jí)市場(chǎng)股票，或者是投資相應(yīng)股票型基金，這其中都會(huì)孕育一定的投資機(jī)會(huì)。但從專業(yè)化角度而言，注冊(cè)制會(huì)讓機(jī)構(gòu)投資者的定價(jià)能力有一個(gè)抬升。

雷俊建議，個(gè)人投資者更好的選擇，是以基金的形式去參與到市場(chǎng)投資中，這樣可以比較好地去規(guī)避個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)組合投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的有效均衡。(中證網(wǎng))

對(duì)公募基金有哪些影響?

自創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股一直都是公募基金非常關(guān)注的標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，基金重倉(cāng)持有的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股數(shù)量達(dá)到294只，特別是以成長(zhǎng)風(fēng)格或主題為主的基金，更是喜歡重倉(cāng)持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。

那么，此次政策的推出以及制度的變化，在公募基金方面，會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢?

ETF的現(xiàn)金替代要注意

數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金中，名稱帶有“創(chuàng)業(yè)板”的基金為26只(剔除聯(lián)接基金、C類份額)，且基本上都是以指數(shù)產(chǎn)品為主，普通股票型產(chǎn)品僅有光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選A、景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板。

指數(shù)產(chǎn)品中，規(guī)模比較大的是易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，最新的規(guī)模都在70億以上，前者更是達(dá)到了180億左右。如果從今年以來(lái)的業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，雖然大多都是指數(shù)型產(chǎn)品，但是業(yè)績(jī)分化也比較明顯。

具體而言，截至4月24日，長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)A、華夏創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)ETF的回報(bào)均超過(guò)了15%，而海富通創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)A、諾安創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)的回報(bào)均低于10%。

有指數(shù)基金經(jīng)理表示：“普通投資者喜歡波動(dòng)大的，交易可能更活躍了，但在指數(shù)基金方面，對(duì)ETF會(huì)有比較明顯的影響，現(xiàn)金替代比例要改成20%了，停牌的時(shí)候資金占用高。”

而在重倉(cāng)股方面，如果從持股總市值來(lái)看，截至今年一季度末，公募基金持有的十大重倉(cāng)股分別為邁瑞醫(yī)療(323.300,1.20,0.37%)、寧德時(shí)代(197.810,-2.11,-1.06%)、芒果超媒(65.470,2.42,3.84%)、康泰生物(202.200,1.60,0.80%)、億緯鋰能(52.140,-1.74,-3.23%)、東方財(cái)富、愛(ài)爾眼科(50.320,3.97,8.57%)、樂(lè)普醫(yī)療(38.540,0.25,0.65%)、溫氏股份(24.030,-0.21,-0.87%)和健帆生物(71.300,1.60,2.30%)。

如果以重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的基金數(shù)量來(lái)計(jì)算，邁瑞醫(yī)療有多達(dá)445只基金持有，排在第一;另外，寧德時(shí)代、東方財(cái)富、億緯鋰能、康泰生物、芒果超媒、樂(lè)普醫(yī)療、智飛生物(138.040,2.52,1.86%)也都有超150只基金持有。

持倉(cāng)變化上，公募基金對(duì)華策影視(8.260,-0.29,-3.39%)、東方財(cái)富、衛(wèi)寧健康(21.200,-0.15,-0.70%)、萬(wàn)達(dá)信息(28.570,-0.86,-2.92%)、金科文化(3.680,-0.10,-2.65%)、藍(lán)思科技(36.120,-0.65,-1.77%)、碧水源(9.900,0.41,4.32%)、立思辰(19.190,-0.21,-1.08%)、湯臣倍健(24.150,-0.17,-0.70%)和勁勝智能(12.350,0.75,6.47%)在一季度的增持?jǐn)?shù)量均超過(guò)了4000萬(wàn)股。而在持倉(cāng)減少方面，東方日升(16.060,-0.31,-1.89%)、宋城演藝(18.100,0.02,0.11%)、溫氏股份、欣旺達(dá)(24.920,-0.19,-0.76%)、長(zhǎng)信科技(11.790,-0.24,-2.00%)和鼎龍股份(18.340,-0.37,-1.98%)的減少數(shù)量均超過(guò)了4000萬(wàn)股。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)

創(chuàng)業(yè)板基金怎么選?

挑選指數(shù)基金主要從跟蹤誤差、基金規(guī)模、費(fèi)用等方面來(lái)考慮。

創(chuàng)業(yè)板基金通過(guò)篩選的這26只，部分基金規(guī)模不大，這種基金在挑選的時(shí)事先被剔除掉，基金規(guī)模太小即便業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，短期類最好持觀望態(tài)度，因?yàn)檫@種規(guī)模小的基金容易面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

另外一些創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)基金，即便是收益不錯(cuò)，投資者最好還是謹(jǐn)慎一點(diǎn)，因?yàn)榉旨?jí)基金波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)大。

場(chǎng)內(nèi)基金方面，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF和南方創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模較大，流動(dòng)性好，費(fèi)率較低;

場(chǎng)外基金方面：跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF聯(lián)接基金

ETF 聯(lián)接基金是一種將絕大部分基金資產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)ETF的基金，也稱基金中的基金。

目前主要跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF聯(lián)接基金有10只(剔除了C類產(chǎn)品)：

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接基金、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接和南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接今年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于其他ETF聯(lián)接基金，不過(guò)總體上收益差距并不明顯。

綜合基金規(guī)模和費(fèi)率來(lái)看，大家可以關(guān)注易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A和天弘創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A。