我國醫(yī)療資源使用不均衡 數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)計委、統(tǒng)計局、上海證券研究所

醫(yī)療服務板塊今年以來表現(xiàn)強勁，申萬醫(yī)藥服務指數(shù)年內(nèi)上漲七成左右，愛爾眼科、通策醫(yī)療等多只個股漲幅超過100%。針對醫(yī)藥行業(yè)的投資機會，多家券商認為，我國居民對于醫(yī)療服務的需求將持續(xù)擴大，明年繼續(xù)看好醫(yī)療服務板塊。

西南證券指出，目前我國醫(yī)療服務資源仍面臨總量不足、分配不均等問題。一是醫(yī)療服務人員與整體醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的不匹配，服務缺口大，改革開放至2018年以來，我國衛(wèi)生費用復合增速達到17%，但從業(yè)人員數(shù)量復合增速僅為1.12%。二是醫(yī)療服務的結構性失衡明顯且仍在加劇，2019年三級醫(yī)院僅占全國醫(yī)院總數(shù)的8%，就診人數(shù)高達20.6億人次，占全國醫(yī)院總就診人數(shù)的53.7%，三甲醫(yī)院負荷的現(xiàn)狀導致就診等待時間長、服務體驗差等問題。三是地域分布不均，部分經(jīng)濟發(fā)展程度相對較低但人口密集的省份在醫(yī)療資源配置方面有較大需求。

上海證券表示，醫(yī)保正在提高醫(yī)生服務性支付標準，公立醫(yī)院服務的提價將削弱其相對民營醫(yī)療機構的價格優(yōu)勢。事實上，部分公立醫(yī)院特需掛號費與民營醫(yī)療機構的掛號費基本相當，然而就醫(yī)體驗并沒有跟上。因此在剛需及價格敏感度低的領域，如眼科、口腔、兒科、生殖等，民營醫(yī)療有充分的發(fā)展空間。

“展望2021年，我們看好醫(yī)療服務板塊。”東吳證券分析師朱國廣分析稱，一是醫(yī)療需求剛性，由于疫情推遲了就醫(yī)的時間，隨著國內(nèi)疫情控制良好，就醫(yī)需求快速恢復;二是隨著居民消費意識的不斷提高，醫(yī)療服務賽道具備長期投資價值，頭部企業(yè)則更加突出;三是政策免疫，隨著醫(yī)保局控費政策進一步推進，醫(yī)療服務作為避險賽道更值得投資。

從市場規(guī)?？?，太平洋證券指出，眼科、口腔科和體檢服務三大醫(yī)療服務市場當前規(guī)模均為千億級別，成長天花板都在3000億元級別以上。據(jù)其分析，眼科領域2012年至2018年持續(xù)增長，復合增速高達14.7%，民營市場規(guī)模由2012年80億元增長到200億元，復合增速20.23%，眼科進入壁壘較高，行業(yè)競爭壓力較小，連鎖醫(yī)院具備較強的競爭優(yōu)勢。

口腔領域，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2017年我國口腔服務行業(yè)規(guī)模從200億元增至880億元，復合增速為17.9%。太平洋證券認為，隨著人口老齡化帶來種植、填充等口腔業(yè)務需求的上升，消費升級帶來種植、正畸等高端業(yè)務占比提升，加上人們口腔保護意識的提高，未來行業(yè)將持續(xù)高速增長，口腔客戶轉(zhuǎn)換成本高，先進入者具備先發(fā)優(yōu)勢。

此外，我國健康體檢市場需求旺盛，市場規(guī)模不斷擴大，從2012年的470億元左右提升至2018年的約1500億元，復合增速21.6%，與發(fā)達國家相比，國內(nèi)體檢覆蓋率仍有較大提升空間。

不過，市場對于該行業(yè)面臨人力成本過快提升的風險有所擔憂，或?qū)⒔档推溆芰?。為此，國元證券表示，頭部服務機構多數(shù)建立自己的培訓體系，以自培養(yǎng)年輕生力軍來抵御由于高等級醫(yī)務人員加入帶來的大幅度人力成本上升。此外，遠期人力供給成本提升的情況下，頭部服務行業(yè)格局、競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，具備長期性、確定性、內(nèi)生性的成長。

(記者 張小潔)