節(jié)前最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率收于6.3988元，較前一周最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)貶值44個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)入6月份以來(lái)，人民幣走貶的趨勢(shì)明顯，波動(dòng)幅度也趨于平緩。

此外，在用匯方面，我國(guó)5月份出口和貿(mào)易順差數(shù)據(jù)低于預(yù)期，大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致進(jìn)口同比大幅上漲，進(jìn)口付匯增加對(duì)外匯供求和人民幣匯率的影響也在逐步顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，近期市場(chǎng)購(gòu)匯較為踴躍。通常在每年的6月到7月，外商投資企業(yè)和海外上市企業(yè)將會(huì)進(jìn)入分紅派息季節(jié)性高峰。目前購(gòu)匯需求亦給人民幣帶來(lái)一定的貶值壓力。

分析人士指出，上述原因疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松貨幣政策的可能性加大等因素，今年下半年人民幣貶值為大概率事件。

市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期分化

市場(chǎng)人士指出，近日重要會(huì)議和監(jiān)管部門(mén)多次對(duì)匯率問(wèn)題表態(tài)，并通過(guò)上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率等政策調(diào)整的方式，釋放人民幣匯率雙向波動(dòng)的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期也出現(xiàn)分化。

據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，5月21日國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議、5月23日央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)就人民幣匯率問(wèn)題答記者問(wèn)、5月27日全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制工作會(huì)議均釋放了明確信號(hào)，對(duì)匯率問(wèn)題進(jìn)行預(yù)期管理。5月31日央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)至7%。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示,國(guó)內(nèi)外匯管理部門(mén)已經(jīng)退出對(duì)外匯市場(chǎng)的常態(tài)化干預(yù)，但仍會(huì)通過(guò)一些政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促成人民幣匯率的雙向波動(dòng)特征。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)存走強(qiáng)因素 美元指數(shù)不會(huì)長(zhǎng)期下行

有消息顯示，美國(guó)新政府正在籌劃和推動(dòng)新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃，計(jì)劃近期推出6萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激方案。盡管落實(shí)會(huì)有一定困難，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期和部分舉措落地后的實(shí)際效應(yīng)，很有可能推動(dòng)美元階段性走強(qiáng)。

此外，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家預(yù)計(jì)將在3季度基本實(shí)現(xiàn)群體免疫，歐美PMI近期連創(chuàng)新高，表明受益于疫苗接種，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能正顯著加強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)優(yōu)勢(shì)將有所收窄。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，當(dāng)前和未來(lái)一段時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或在多方面優(yōu)于歐元區(qū)，美元指數(shù)可能階段性走強(qiáng)。且全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)階段性推高美元需求。

唐建偉亦強(qiáng)調(diào)下半年中美經(jīng)濟(jì)“增速差”縮小，也將成為人民幣匯率走貶的重要因素。

他指出，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果強(qiáng)勁復(fù)蘇也可能再次導(dǎo)致美元走強(qiáng)。加之今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)，而美國(guó)和全球可能是“前低后高”，下半年中美經(jīng)濟(jì)“增速差”縮小將使人民幣匯率承壓。雖然人民幣匯率最近持續(xù)走高，但不會(huì)走出單邊上漲趨勢(shì)，面臨的走貶壓力反而更大。

疫情防控因素也將成為推升美元走強(qiáng)的重要支撐。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，此輪疫情防控美國(guó)優(yōu)于歐洲，歐洲疫苗接種較快等短期因素雖然使美元近兩月走弱，但不能阻擋美元在中長(zhǎng)期會(huì)有較大反彈，人民幣或已接近貶值拐點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)或在三季度釋放寬松貨幣政策退出信號(hào)

與此同時(shí)，疫情后美國(guó)寬松貨幣政策的退出可能，也將帶動(dòng)美元階段性走強(qiáng)。此外，中美短期博弈可能升溫，亦可能對(duì)人民幣兌美元匯率產(chǎn)生擾動(dòng)。上述因素均可能增大人民幣匯率貶值壓力。

國(guó)泰君安首席宏觀分析師董琦表示，美國(guó)已有27個(gè)州宣布收緊失業(yè)金發(fā)放，預(yù)計(jì)就業(yè)市場(chǎng)會(huì)逐漸回歸正常軌道，不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)taper形成掣肘。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)大概率將在三季度釋放QE tapering信號(hào)，美元流動(dòng)性將出現(xiàn)邊際拐點(diǎn)，三季度后人民幣匯率大概率出現(xiàn)下行壓力。

連平認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期將卷土重來(lái)，年底和明年初將會(huì)顯現(xiàn)出加息的政策窗口。一旦美國(guó)加息，而我國(guó)大概率不會(huì)迅速跟進(jìn)，中美利差會(huì)進(jìn)一步收窄，甚至可能會(huì)出現(xiàn)階段性的反向利差，從而推動(dòng)美元走強(qiáng)。