豬肉價(jià)格連續(xù)下跌6個(gè)月后，去年業(yè)績(jī)井噴的豬企也迎來股價(jià)大幅回調(diào)。昨日遭遇資本性支出過高質(zhì)疑的牧原股份今日在豬肉板塊跌幅居前。新春至今，昔日“豬茅”股價(jià)回調(diào)已近40%。

生豬價(jià)格跌跌不休 豬企面臨虧損危機(jī)

早在3月，牧原股份就陷入過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑的輿論漩渦。當(dāng)時(shí)其回應(yīng)稱，公司生豬養(yǎng)殖毛利率高于同行業(yè)上市公司是合理的，系養(yǎng)殖方式上存在的差異，與關(guān)聯(lián)企業(yè)交易價(jià)格也是公允性的。而在豬價(jià)大幅下行逼近成本線的時(shí)刻，牧原股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)又被提起。

調(diào)研成果顯示牧原股份201一季度生產(chǎn)豬肉的完全成本每公斤16元多，而截至6月11日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)市場(chǎng)生豬平均價(jià)格已在15.54元。換言之，已跌穿其一季度成本線，諸多其它豬企同時(shí)也面臨虧損危機(jī)。分析人士表示，需求淡季疊加肥豬壓欄，6月豬價(jià)仍偏弱震蕩。

對(duì)此牧原股份表示，今年將致力于成本管理，成本目標(biāo)為14元/千克以下，但生豬價(jià)格目前已有內(nèi)外三元在13元以下的單地報(bào)價(jià)。目前，各家豬企均在以不同方式降本增效，面對(duì)豬價(jià)“寒冬”。

概念板塊午后大跌 生豬期貨觸新低

今日，多只豬肉股午后再度跳水，大北農(nóng)、正邦科技均跌超6%，海大集團(tuán)、龍大肉食等個(gè)股持續(xù)走弱。新希望距2020年9月時(shí)生豬均價(jià)高點(diǎn)時(shí)期，股價(jià)已回調(diào)65%。今日國(guó)內(nèi)生豬期貨也跌破17000元/噸，再創(chuàng)歷史新低。

監(jiān)管緊急喊話儲(chǔ)備調(diào)節(jié) 機(jī)構(gòu)稱板塊已跌至布局時(shí)點(diǎn)

生豬是我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模超萬億元。由于生豬養(yǎng)殖周期的天然存在，生豬的價(jià)格也呈現(xiàn)出周期性波動(dòng)的特征。豬周期的波動(dòng)對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，一般以3-4年為一個(gè)整周期。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求時(shí)，生豬價(jià)格下跌，價(jià)格逐漸逼近各養(yǎng)殖戶成本線，產(chǎn)能開始出清，由此逐漸進(jìn)入下個(gè)一個(gè)周期循環(huán)。2018年的非洲豬瘟后，全國(guó)生豬產(chǎn)能在2020年底已恢復(fù)至常年水平的90%以上，由此帶來了豬價(jià)的下滑。

在此背景下，國(guó)家發(fā)展改革委6月16日對(duì)外發(fā)布生豬價(jià)格過度下跌三級(jí)預(yù)警，提出將密切關(guān)注生豬生產(chǎn)和市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，將及時(shí)開展儲(chǔ)備調(diào)節(jié)。近日，中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布倡議書稱，在生豬價(jià)格下行階段不要恐慌，更不要以賭博心態(tài)安排生產(chǎn)。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)表示，隨著豬價(jià)跌破自繁成本線以及收儲(chǔ)調(diào)節(jié)的作用下，豬價(jià)急跌趨勢(shì)有望趨緩。

管理層頻頻喊話之余，面對(duì)不斷走低的豬價(jià)，券商卻已對(duì)豬企2021年的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行了一波調(diào)降。最新的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，牧原股份2021年歸母凈利潤(rùn)增幅或在28%左右，溫氏股份2021年歸母凈利潤(rùn)增幅或僅在9%左右。

興業(yè)證券農(nóng)林團(tuán)隊(duì)在農(nóng)業(yè)中期策略中表示，目前生豬板塊上市公司盈利能力分化。板塊正面臨深度調(diào)整，目前上市公司頭均市值處于相對(duì)底部，后續(xù)龍頭標(biāo)的有望迎估值修復(fù)。牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲農(nóng)生物等個(gè)股仍具備成本存邊際改善、成長(zhǎng)性較高的特點(diǎn)，可進(jìn)行布局。

關(guān)于生豬板塊估值是否已經(jīng)見底，中泰證券范勁松表示，未來豬價(jià)反彈幅度越大，估值持續(xù)低位的時(shí)間會(huì)越久，因反彈幅度大反而會(huì)吸引更多的供給進(jìn)入并拉長(zhǎng)底部時(shí)間;反之如果豬價(jià)反彈幅度小，估值反而逐步從低位抬升。

行業(yè)寒冬，企業(yè)間比拼的是成本控制、資金調(diào)配、防疫水平等綜合能力，豬價(jià)大概率圍繞行業(yè)的成本區(qū)間上下起伏，估值已相對(duì)合理，等待業(yè)績(jī)底的出現(xiàn)。(唐葉天)