美債收益率周四連續(xù)第三個(gè)交易日陷于窄幅整理行情之中，美國(guó)總統(tǒng)拜登與參議院兩黨議員達(dá)成5790億美元基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議的消息，提振了隔夜美國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，不過(guò)當(dāng)天早些時(shí)候美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，仍令美債收益率承壓。

行情數(shù)據(jù)顯示，指標(biāo)10年期美債收益率隔夜尾盤(pán)小幅上漲0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.495%，盤(pán)中一度升至1.50%關(guān)口上方。其他周期收益率方面，2年期美債收益率漲0.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.282%，5年期美債收益率漲2.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.918%，30年期美債收益率跌1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.098%。

收益率曲線基本沒(méi)有變化。2年期和10年期美債收益率差仍維持在121-122個(gè)基點(diǎn)區(qū)域。

美國(guó)總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五中午宣布，一個(gè)由兩黨參議員組成的小組已經(jīng)就通過(guò)一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施議案達(dá)成協(xié)議，這提振納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)周四雙雙收于創(chuàng)紀(jì)錄高位，不過(guò)債市對(duì)此消息的反應(yīng)較為有限。

拜登在白宮表示，“參議員們已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，將為美國(guó)創(chuàng)造數(shù)以百萬(wàn)計(jì)就業(yè)機(jī)會(huì)并實(shí)現(xiàn)美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化”。目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這項(xiàng)兩黨發(fā)起的議案將與另一項(xiàng)民主黨單獨(dú)支持的法案同時(shí)在國(guó)會(huì)推進(jìn)，后者涉及數(shù)萬(wàn)億美元遭共和黨反對(duì)的社會(huì)保障類基礎(chǔ)設(shè)施支出。

FHN Financial Capital Markets固定收益策略師Jim Vogel表示，該議案對(duì)收益率而言可能是中性的，但它可能推動(dòng)今年晚些時(shí)候通過(guò)一項(xiàng)更廣泛的議案，后者可能會(huì)推高收益率。

周四早些美國(guó)方面公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)不佳，這令美債收益率整體上行乏力。美國(guó)勞工部周四公布，截止6月19日的當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少7000人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為41.1萬(wàn)人。外媒調(diào)查分析師此前預(yù)計(jì)的初請(qǐng)人數(shù)為38萬(wàn)人。5月耐用品訂單初值增加2.3%，華爾街預(yù)估為增加2.8%。

Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox表示，“就業(yè)市場(chǎng)仍有波動(dòng)且參差不齊，因此唯一得到的真正信息是，過(guò)早取消財(cái)政和貨幣支持是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，盡管這不會(huì)鞏固任何暫時(shí)性的論點(diǎn)，但它確實(shí)讓市場(chǎng)更加關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)，以尋找利率未來(lái)走勢(shì)的線索。”

美國(guó)財(cái)政部周四還標(biāo)售了620億美元的七年期美債，結(jié)果顯示整體需求穩(wěn)健。其中，得標(biāo)利率為1.264%，比預(yù)發(fā)行交易利率1.267%低了0.3個(gè)基點(diǎn);投標(biāo)倍數(shù)2.36，盡管低于上月的投標(biāo)倍數(shù)2.41，但遠(yuǎn)高于過(guò)去6次拍賣(mài)的均值2.27。

今晚美聯(lián)儲(chǔ)最鐘愛(ài)的通脹指標(biāo)重磅出爐

展望周五，美債市場(chǎng)的最大看點(diǎn)無(wú)疑是今晚將出爐的美國(guó)5月PCE物價(jià)指數(shù)，這是美聯(lián)儲(chǔ)最鐘愛(ài)的通脹指標(biāo)。目前市場(chǎng)預(yù)期5月PCE物價(jià)指數(shù)年率將上升4%，核心PCE物價(jià)指數(shù)年率則將上升3.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)在上周會(huì)議上更加鷹派的立場(chǎng)令一些市場(chǎng)參與者感到意外，同時(shí)也導(dǎo)致投資者難以解讀美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)，即在開(kāi)始退出大流行時(shí)期的貨幣刺激措施之前，聯(lián)儲(chǔ)愿意讓通脹升到何種程度。自美聯(lián)儲(chǔ)6月決議出爐以來(lái)，眾多官員的講話表明，圍繞通脹壓力將持續(xù)多久的爭(zhēng)論正在把官員們分為兩派。

以美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯為首的大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)核心領(lǐng)導(dǎo)層依然認(rèn)為，隨著疫情消退，美國(guó)現(xiàn)在看到的通脹率飆升將被證明只是暫時(shí)的。但其他人如幾位如今鷹派的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭、博斯蒂克和布拉德等，則在公開(kāi)場(chǎng)合提到了通脹率持續(xù)上升的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為可能適宜在明年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始加息。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院駐紐約的美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)負(fù)責(zé)人Gregory Daco稱，“目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部貨幣政策展望的差異實(shí)際上取決于并反映了通脹展望的差異。”

就美債收益率而言，如果有更多證據(jù)證明，美國(guó)眼下所面臨的通脹局面并非是暫時(shí)的，那么其無(wú)疑還有大把的上行空間。

高盛此前的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上此前幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)美國(guó)CPI達(dá)到5%，指標(biāo)10年期美債收益率卻像眼下那么低的局面。通常5%的CPI往往會(huì)對(duì)應(yīng)8%以上的10年期美債收益率。而像如今這樣的反差，反倒更像是二戰(zhàn)時(shí)的收益率場(chǎng)景。

包括今晚的PCE物價(jià)指數(shù)在內(nèi)，未來(lái)一段時(shí)間里美國(guó)各類通脹指標(biāo)的表現(xiàn)，無(wú)疑依然值得投資者密切留意。至少眼下，雷神技術(shù)公司首席執(zhí)行官格雷戈里·海斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)所謂的“暫時(shí)性”是非常模糊的時(shí)間概念，很難判斷當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已進(jìn)入“惡性通脹周期”。(瀟湘)