6月21日，存款市場利率定價自律機制(下稱“利率自律機制”)優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原來由存款基準利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準利率基礎上加上一定基點確定，即將商業(yè)銀行存款利率定價方式由現(xiàn)行的“基準利率×倍數(shù)”改為“基準利率+基點”。

筆者認為，從當前我國社會金融現(xiàn)實看，存款市場利率定價自律機制將在六方面起到金融引導作用。

首先，對商業(yè)銀行存款結(jié)構起到較大的優(yōu)化作用，使存款結(jié)構不斷趨向科學合理。之前由于執(zhí)行按央行基準利率乘以倍數(shù)的存款利率上限形成機制，具有較大的金融杠桿效應，也就是短期存款由于基準利率低，乘以倍數(shù)得出的存款利率必然低，而長期存款由于利率較高，乘以倍數(shù)之后存款利率變得更高，這樣不利于商業(yè)銀行合理調(diào)整存款結(jié)構，使得不少商業(yè)銀行為了資金穩(wěn)定而追求長期定期存款。商業(yè)銀行長期定期存款占比高，短期存款占比低，無形中加大了負債端的存款成本。同時，民眾也追求長期定期存款，對短期存款失去興趣，這樣在客觀上對商業(yè)銀行合理調(diào)配存款結(jié)構帶來不利。

而新的存款利率自律機制上限實施后，長短期存款利率之間的利差將有所縮窄。半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限趨于上升，一年以上的長端利率自律上限趨于下降。這樣對民眾來說，可能對長期定期存款不那么感興趣，對短期存款也不那么排斥。“短端穩(wěn)，長端降”，有利于引導銀行存款回歸合理的期限結(jié)構，更加穩(wěn)定商業(yè)銀行的負債端資產(chǎn)。

其次，有利于引導存款利率下行，從而為整個社會資金成本降低奠定基礎。之前存款利率確定機制，不僅難以降低銀行存款成本，還會助推銀行存款利率不斷上升，在整體上不利于發(fā)揮商業(yè)銀行在社會資金中樞中的利率下行引導功能，要降低整個社會資金尤其是降低貸款成本來解決實體企業(yè)融資貴的問題難上加難。而存款利率自律機制推出之后，同步調(diào)整了中小銀行和國有銀行的存款利率自律上限。存款利率計算方式調(diào)整后，監(jiān)管層會對不同類型銀行設置不同加點上限，二者之間仍存在合理利差，有利于維持目前相對均衡的市場競爭環(huán)境。更為重要的是此舉將會引導存款利率下行，有助于降低中小銀行負債成本，增強中小銀行可持續(xù)經(jīng)營能力，防范化解金融風險，營造對實體經(jīng)濟發(fā)展有利的低利率環(huán)境，從而最終解決實體企業(yè)融資貴的問題。

再次，有利于增強銀行存款經(jīng)營的自主性，從而為銀行更好地服務實體企業(yè)營造有利的金融環(huán)境。之前采取央行基準利率乘以上浮倍數(shù)的存款利率確定機制，雖然給了商業(yè)銀行與客戶一定的存款利率議價空間，但這個空間依然十分狹窄;且商業(yè)銀行利率上浮幅度是單一的，只能上升不能下行，對商業(yè)銀行存款經(jīng)營起到了較大的抑制作用，難以充分發(fā)揮銀行的存款經(jīng)營自主權。而此次采取央行基準利率加點的存款利率上限決定機制，與貸款定價類似，存款利率上限實施加點之后，便于不同銀行、不同期限設置不同的加點上限，有助于銀行調(diào)整資產(chǎn)負債的靈活性、針對性和精細化管理，使得商業(yè)銀行在存款經(jīng)營上將釋放出更大的活力，經(jīng)營主觀能動性、創(chuàng)造性將得到進一步發(fā)揮。

第四，有利于降低中小銀行經(jīng)營負擔，為全面防范金融風險創(chuàng)造有利條件。之前央行基準利率乘以倍數(shù)的存款利率上浮機制，由于中小商業(yè)銀行吸儲難度大，加上中小商業(yè)銀行資金來源單一、量少，為確保存款穩(wěn)定保障正常經(jīng)營，上浮的存款利率倍數(shù)通常達到50%最大倍數(shù)，使得存款資金成本比國有大型商業(yè)銀行或其他股份制商業(yè)銀行存款成本大得多。因為國有大行存款數(shù)量多、給出的利率水平較低，而中小商業(yè)銀行盈利能力不強，大量的經(jīng)營利潤被高存款成本蠶食，加大了中小商業(yè)銀行經(jīng)營風險。而中小商業(yè)銀行是金融風險防范最薄弱環(huán)節(jié)，也容易被各類金融風險突破。而存款利率計算方式調(diào)整后，監(jiān)管層會對不同類型銀行設置不同加點上限，且利率“有升有降”，總體可降低利率水平，從而起到加強防范金融風險的作用，尤其有利中小商業(yè)銀行防化金融風險，從而為全面提高我國商業(yè)銀行的整體風險防范能力奠定基礎。

第五，提高商業(yè)銀行存款自律能力，維持存款市場秩序穩(wěn)定。過去央行基準利率乘以倍數(shù)的存款利率確定方式，存在明顯杠桿效應。由于長期存款基準利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結(jié)構。特別是個別金融機構利用長期存款利率較高的問題，通過多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來源，被動抬高存款利率攬儲，推升整體負債成本，出現(xiàn)了存款市場由壞銀行定價的問題，不利于存款市場有序競爭。而在利率自律機制協(xié)調(diào)下，金融機構經(jīng)過自主協(xié)商，形成了按存款基準利率倍數(shù)確定的存款利率自律約定上限。在此范圍之內(nèi)，各金融機構可與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率。這樣既能確保銀行充分自主定價，又能有效維護市場競爭秩序，避免個別銀行非理性定價，廣大人民群眾的切身利益也得到了有效保障。同時，有利于加強對不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品、結(jié)構性存款、異地存款的管理，防止非理性競爭，維護存款市場有序競爭，保持銀行負債端成本穩(wěn)定，為推進利率市場化改革和促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降創(chuàng)造良好金融環(huán)境。

最后，有利于促進資本市場發(fā)展和拉動我國內(nèi)需，從而為我國經(jīng)濟發(fā)展營造更為有利的金融環(huán)境。存款利率自律機制推出后，存款利率總體呈下降態(tài)勢，尤其是長期存款利率收益降低，會造成我國銀行存款的分流，會迫使部分存款人試水股市、基金等權益類市場配置，以及其他金融投資領域的投資，可為我國資本市場注入資金活力，推動資本市場繁榮發(fā)展，為更多企業(yè)從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資提供更為有利的條件。而且，還有部分存款人由于存款利率下降可能不再“節(jié)衣縮食”，對拉動我國內(nèi)需促進經(jīng)濟增長提供有力的金融推動力。

當然，任何政策都會帶來正反兩方面的效應，存款利率自律機制也不例外。長期存款利率降低可能讓一些缺乏投資理財能力的民眾，面臨存款跑不贏通貨膨脹率的可能，甚至導致財富縮水。民眾需要在投資理財方面傾注更多的心血，學習更多的技巧，將資產(chǎn)配置到更多的投資渠道和投資項目上，否則可能會蒙受資產(chǎn)損失。

但另一方面，由于存款利率降低，銀行負債端成本下降，也會引導整個社會資金成本下降，這樣銀行貸款利率也會下降，對于不少用貸款創(chuàng)業(yè)的民眾來說，將會比原來付出更少的貸款利息，降低創(chuàng)業(yè)成本，有利于實現(xiàn)自己的理想。