“看好新能源、電氣設(shè)備、醫(yī)藥等主題性熱點(diǎn)與基本面并重的板塊，消費(fèi)類板塊中估值尚未在過(guò)去反彈中明顯抬升的標(biāo)的，也值得關(guān)注。”

2021年即將過(guò)半，A股走出了分化上漲的震蕩行情。展望下半年，有哪些投資機(jī)會(huì)?哪些領(lǐng)域值得布局?又有哪些風(fēng)險(xiǎn)需要警惕?

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家基金公司發(fā)布了下半年投資策略展望，從中或許可以找尋到上述問(wèn)題的答案。

關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

“市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化仍明顯，市場(chǎng)波動(dòng)性降至低位后有望放大，下半年對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注需要放在更高位置。”中庚基金認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)的核心矛盾在于分化，高估值公司所面臨的不確定性在今年放大，高位價(jià)格的波動(dòng)加劇。

另一方面，低估值的中小市值公司基本面不錯(cuò)，業(yè)績(jī)回升明顯，自下而上仍有機(jī)會(huì)構(gòu)建基本面風(fēng)險(xiǎn)小、盈利增長(zhǎng)確定性高、估值相對(duì)低的投資組合，通過(guò)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)追求超額收益。中庚基金表示，即使市場(chǎng)調(diào)整，配置低估值同時(shí)基本面有變化、有亮點(diǎn)的行業(yè)和個(gè)股(例如業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或中遠(yuǎn)期成長(zhǎng)預(yù)期)，可能也比純低估值的防御類股票效果更好。

在景順長(zhǎng)城基金看來(lái)，當(dāng)前，A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)可能都較為有限，后市可能呈波動(dòng)走勢(shì)。整體上看，A股估值不算特別便宜，但流動(dòng)性在上半年收緊的階段基本已經(jīng)過(guò)去，整體情況較為寬松。“下半年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速回歸常態(tài)，宏觀流動(dòng)性對(duì)于市場(chǎng)的影響可能比上半年偏積極”。

匯豐晉信基金陸彬則表示，2021年機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存。在經(jīng)過(guò)二季度大幅反彈后，當(dāng)前市場(chǎng)溢價(jià)水平回落到歷史低位，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償不足。隨著全球疫情逐步得到有效控制，各國(guó)貨幣政策大概率陸續(xù)回歸常態(tài)化，過(guò)去幾年表現(xiàn)突出的某些行業(yè)和風(fēng)格因子或?qū)㈤_(kāi)始接受“小周期”的挑戰(zhàn)。同時(shí)，過(guò)去幾年被市場(chǎng)長(zhǎng)期忽視的行業(yè)和個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也在過(guò)去幾個(gè)月表現(xiàn)突出，估值得到了修復(fù)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在慢慢積累，機(jī)會(huì)也正在變少。

展望2021年下半年，陸彬表示會(huì)采用“相對(duì)謹(jǐn)慎”的策略，對(duì)基本面持續(xù)性的要求更高，對(duì)估值容忍度更加嚴(yán)苛。

前海開(kāi)源基金曲揚(yáng)認(rèn)為，“受通脹預(yù)期、利率、匯率等宏觀因素的影響，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將以震蕩為主，市場(chǎng)風(fēng)格處于再平衡的過(guò)程，一些弱周期行業(yè)和個(gè)股經(jīng)歷了幾個(gè)月的調(diào)整，估值已回調(diào)到有吸引力的區(qū)間，存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)、長(zhǎng)期發(fā)展確定性高、受宏觀因素影響小的朝陽(yáng)行業(yè)仍將帶來(lái)更好的回報(bào)率。”

均衡配置高景氣板塊

農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，投資者可以多關(guān)注均衡配置高景氣板塊和前期超跌板塊，如銀行板塊、服務(wù)業(yè)和前期超跌的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提升。一季報(bào)顯示，銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅度改善，預(yù)計(jì)二季度有進(jìn)一步提升空間。同時(shí)，從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，如酒店、醫(yī)美、免稅、影視娛樂(lè)、航空快遞航運(yùn)、餐飲旅游、醫(yī)療服務(wù)等。另外，近期周期品等大宗價(jià)格有所回落，有助于中游制造環(huán)節(jié)成本下降，建議關(guān)注當(dāng)前盈利受到原材料價(jià)格上漲壓制的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)。

中庚基金重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)行業(yè)板塊。一是廣義制造業(yè)：尤其是偏中上游的制造業(yè)，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求回升，但行業(yè)資本開(kāi)支和產(chǎn)能滯后，具有持續(xù)較高成長(zhǎng)能力，基本面與估值雙重彈性較大。二是中上游順周期和銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)：基本面及盈利風(fēng)險(xiǎn)已較充分釋放;估值較便宜，受益于下游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及較寬松流動(dòng)性，存在業(yè)績(jī)和估值雙擊的可能，整體風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償較高。三是偏成長(zhǎng)的行業(yè)：如電子、新材料、機(jī)械及高端制造等，有機(jī)會(huì)以20至30倍的市盈率投資，有較高成長(zhǎng)性，有機(jī)會(huì)挖掘出超預(yù)期股票。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，2021年下半年A股市場(chǎng)仍將以震蕩為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。建議投資者關(guān)注三個(gè)方面：第一，上游低估值的周期板塊，比如煤炭、鋼鐵、有色。第二，景氣周期上行板塊，比如電力設(shè)備及新能源、醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)。第三，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的板塊，比如房地產(chǎn)、食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)。

“由于過(guò)去兩年市場(chǎng)風(fēng)格的過(guò)度一致，導(dǎo)致市場(chǎng)仍然存在一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)被低估，這會(huì)是主要投資機(jī)會(huì)的方向。在行業(yè)上主要看好高端制造、科技、大消費(fèi)。”前海開(kāi)源基金邱杰表示。

看好新能源賽道

記者梳理多家公募基金下半年展望發(fā)現(xiàn)，“新能源”成為高頻詞匯。

展望后市，信達(dá)澳銀基金馮明遠(yuǎn)表示，從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，新能源汽車、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)投資前景較好，具備較好的投資價(jià)值。在碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)下，汽車行業(yè)的電動(dòng)化趨勢(shì)料將加速，以逐步取代燃油消耗帶來(lái)的碳排放，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性持續(xù)向好。而從全球視角來(lái)看，中國(guó)新能源汽車供應(yīng)鏈完善，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。半導(dǎo)體方面，2021年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的復(fù)蘇可能更加明顯，國(guó)產(chǎn)替代有望持續(xù)加速。

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，在下半年布局上，需密切觀察市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性和通脹的預(yù)期是否變化或提前反應(yīng)，同時(shí)在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中篩選調(diào)整幅度較大、基本面邏輯堅(jiān)固、景氣度保持高位的部分核心資產(chǎn)，看好新能源、電氣設(shè)備、醫(yī)藥等主題性熱點(diǎn)與基本面并重的板塊，消費(fèi)類板塊中估值尚未在過(guò)去反彈中明顯抬升的標(biāo)的，也值得關(guān)注。

貝萊德表示，可持續(xù)發(fā)展投資尤其是與新能源有關(guān)的主題正在崛起，有望帶來(lái)投資良機(jī)。貝萊德已經(jīng)從這些領(lǐng)域中挑選出有能力維護(hù)其全球定位的中國(guó)企業(yè)，并在過(guò)去六個(gè)月增加新能源領(lǐng)域的投資比重。

相反，貝萊德對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。在加強(qiáng)監(jiān)管的情況下，加上投入成本上漲和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更激烈可能削弱盈利能力，將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)率構(gòu)成壓力。在投資時(shí)有必要研究和分析非系統(tǒng)性且與特定行業(yè)相關(guān)的基本因素，這是獲取任何超額回報(bào)的先決條件。(記者 魏來(lái))