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焦點(diǎn)資訊:華鑫證券:給予湖南黃金買入評(píng)級(jí)


(資料圖片僅供參考)

華鑫證券有限責(zé)任公司傅鴻浩,杜飛近期對(duì)湖南黃金進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:量穩(wěn)價(jià)增,“十四五”自產(chǎn)金增量目標(biāo)清晰》,本報(bào)告對(duì)湖南黃金給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為16.5元。

湖南黃金(002155)
事件
湖南黃金發(fā)布2022年年報(bào)公告:公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收210.41億元,同比+6.02%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.37億元,同比+20.38%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為4.14億元,同比+17.87%。
投資要點(diǎn)
多種產(chǎn)品價(jià)格上漲,提振業(yè)績(jī)
黃金業(yè)務(wù)營(yíng)收186.52億元,占總營(yíng)收比重為88.65%;黃金產(chǎn)量48.06噸,同比+1.12%,自產(chǎn)金產(chǎn)量為4.61噸,同比-10.68%。黃金業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利為7.46億元,占比為46.53%。
公司主要產(chǎn)品金、銻、鎢價(jià)格上漲,提升了公司業(yè)績(jī)。據(jù)我們測(cè)算,黃金單克售價(jià)387.32元,同比+4.69%;銻單噸售價(jià)6.21萬元,同比+26.91%,鎢單噸售價(jià)15.07萬元,同比+12.07%。成本方面:黃金單克成本371.83元,同比+5.94%;銻單噸成本3.82萬元,同比+4.44%;鎢單噸成本11.5萬元,同比+18.57%。
銻業(yè)毛利率上行,傳統(tǒng)與新興需求支撐銻價(jià)
銻品是公司利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn),2022年銻業(yè)務(wù)營(yíng)收20.11億元,貢獻(xiàn)毛利7.76億元,占比為48.39%,銻業(yè)務(wù)毛利率38.57%,同比上升13.21pct。2022年銻品產(chǎn)量3.07萬噸,同比-21.86%,其中自產(chǎn)量18618噸,同比+5.88%,據(jù)公司公告,銻自產(chǎn)量位居全國(guó)第一。
從行業(yè)銻量供給與需求來看,2022年國(guó)內(nèi)礦山和冶煉產(chǎn)量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)銻礦原料供應(yīng)和冶煉產(chǎn)量逐漸趨于平穩(wěn)。銻傳統(tǒng)需求如阻燃劑、鉛酸蓄電池長(zhǎng)期穩(wěn)定,以及光伏等新興需求都將對(duì)銻價(jià)有一定的支撐。
培育自產(chǎn)金礦增量,為產(chǎn)能增長(zhǎng)蓄勢(shì)
黃金是湖南黃金的核心收入來源之一,公司為達(dá)成未來2025年自產(chǎn)黃金10噸目標(biāo),積極挖掘產(chǎn)能增量,如培育萬古礦區(qū)金礦資源,以及推動(dòng)甘肅加鑫探轉(zhuǎn)采工作,據(jù)公司公告:現(xiàn)有基地甘肅辰州(含甘肅加鑫)在“十四五”末計(jì)劃礦產(chǎn)金達(dá)到2噸。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為7.91、8.22、8.54億元,EPS分別為0.66、0.68、0.71元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.2、16.5、15.9倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1)銻需求大幅下降;2)銻價(jià)不及預(yù)期;3)黃金價(jià)格不及預(yù)期;4)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,中金公司陳彥研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為64.27%,其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利6.45億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為30.11。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)4家,增持評(píng)級(jí)4家,中性評(píng)級(jí)1家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為17.16。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,湖南黃金(002155)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好,盈利能力一般,營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康,須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:貨幣資金/總資產(chǎn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星,好價(jià)格指標(biāo)2星,綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)

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