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謝逸楓:一季度新增信貸10萬億!多少錢流向房地產?_環(huán)球熱訊

文/謝逸楓


(資料圖片僅供參考)

4月11日的全國金融統計數據顯示,3月新增人民幣貸款3.89萬億元(1月4.9萬億元、1.81萬億元)同比多增7497億元,創(chuàng)歷史最高單月記錄。

一季度新增人民幣貸款10.6萬億元(2022年一季度8.34萬億元),同比多增2.27萬億元(同比多增6636億元),創(chuàng)1987年有數據以來同期歷史最高記錄。

3月住戶貸款增加1.3447萬億元(1月2572億元、2月2081億元),其中代表個人住房貸款的中長期貸款增加4438億元(1月2231億元、2月863億元),說明住房貸款翻倍。

2023年1月M2增速12.6%,2月12.9%,3月12.7%,創(chuàng)下自2016年4月以來,同期第二高。3月新增人民幣貸款3.89萬億元,創(chuàng)下2001年以來同期最高。

3月M2高達12.7%,而CPI和PPI大幅跳水,“通縮”的擔心卷土重來。一是3月CPI同比上漲0.7%,環(huán)比漲幅回落0.3個%,創(chuàng)18個月新低。PPI同比增長-2.5%,連續(xù)六個月負增長。

所謂“通縮”,是指商品和服務價格持續(xù)且普遍地下跌,且常處于貨幣收縮的環(huán)境之下。通縮是需要警惕的經濟現象,市場出現緊張情緒也不難理解。因此,要警惕。

二是一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。而人民幣存款大幅超過貸款,一季度增加15.39萬億元,同比多增4.54萬億元。一季度住戶貸款增加1.71萬億元,而住戶存款卻增加達9.9萬億元。

貨幣大量印發(fā),經濟呈現通縮的跡象,究竟錢去哪里了?可以確定的是,這些印出來的錢,是流入到企業(yè),卻是沒有轉換成投資和消費。這些錢到底是在金融系統內部循環(huán),還是在企業(yè)賬戶。

3月,CPI同比上漲0.7%,漲幅較上月回落0.3個百分點,創(chuàng)2021年10月以來近18個月的新低;PPI同比增長-2.5%,連續(xù)六個月負增長。

M1、M2的變化,是貨幣政策調整的信號、條件。M1反映經濟中的現實購買力,M2不僅反映現實的購買力、潛在的購買力。若M1快,消費和終端市場活躍。若M2快,投資和中間市場活躍。

M2過高而M1過低,投資過熱、需求不旺,有危機風險。M1過高M2過低,需求強勁、投資不足,有漲價風險。目前的M2過高,M1過低,需求不旺盛,卻是債務危機風險的印證。

其一是M1增速下降

2023年3月M1同比增長5.1%(1月6.7%、2月5.8%),M1余額67.81萬億元,同比增長5.1%,增速環(huán)比下降0.7%,M1增長呈現回落、下降的趨勢。

2022年12月末M1同比增長3.7%、11月4.6%,10月5.8%、9月6.4%、8月6.1%、7月6.7%、6月5.8%、5月4.6%、4月5.1%、3月4.7%、2月4.7%、1月1.9%。

2021年12月M1同比增長3.5%、11月3%、10月2.8%、9月3.1%、8月4.2%、7月4.9%、6月5.5%、5月6.1%、4月6.2%,3月7.1%,2月7.4%,1月14.7%。

2020年12月8.6%、11月10.7%、10月10.5%、9月10.9%、8月10.4%、7月10.7%、6月11.1%、5月11.1%、4月11.1%、3月8.9%、2月10.1%、1月8.4%。

其二是剪刀差擴大

2023年3月M1是5.1%,M2是12.7%。因此,3月M2與M1剪刀差為7.6%(1月5.9%、7.1%),環(huán)比擴大0.5%。2022年12月8.1%、11月7.8%,10月6%,9月5.7%、8月6.1%、7月5.3%。

目前國內實體經濟逐漸活躍,M1增速下降,導致M2與M1的剪刀差擴大。3月M1與M2增速剪刀差較上月擴大0.5%,表明寬貨幣向寬信用的轉化加快,但是投資、消費的復蘇比較緩慢。

3月M1與M2“剪刀差”的擴大,一定程度上反映了經濟下行壓力大背景下,企業(yè)投資意愿不高,表明消費、投資好轉,但是離復蘇回暖還早。說明信貸資金傳導到實體經濟效果有待觀察。

其三是M2降速

2023年2月M2同比增長12.7%(1月12.6%、2月12.9%),環(huán)比回落0.2%,創(chuàng)2016年4月以來第二高。M2余額281.46萬億元,同比增長12.7%,環(huán)比回落0.2%。

2022年12月末M2同比增長11.8%、11月12.4%、10月11.8%、9月12.1%、8月12.2%、7月12%、6月11.4%、5月11.1%、4月10.5%、3月9.7%、2月9.2%、1月9.8%。

2021年12月末M2同比增長9%%,11月8.5%、10月8.7%、9月8.3%、8月8.2%、7月8.3%、6月8.6%、5月8.3%、4月8.1%、3月9.4%,2月10.1%、1月9.4%。

其四是信貸狂飆

2023年一季度新增人民幣貸款10.6萬億元(2022年一季度8.34萬億元),同比多增2.27萬億元(同比多增6636億元),創(chuàng)1987年有數據以來同期歷史最高記錄。

2023年3月新增人民幣貸款3.89萬億元(1月4.9萬億元、1.81萬億元)同比多增7497億元,創(chuàng)下自2001年有記錄以來單月增量新高記錄。

背后的原因,與疫情過峰、消費復蘇、經濟運行整體好轉、季節(jié)性習慣有關。一是國內積極引動金融機構加大重點項目、小微企業(yè)等實體經濟薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)、綠色發(fā)展等領域支持,推動寬信用,政策適度靠前發(fā)力,助力經濟復蘇。

其五是房貸逐月上升

住戶、個人房貸的占比幅度回升,由個位數上升到兩位數。意味著2023年一季度全國住戶、個人房貸占新增貸款的比例逐月上升。

2023年一季度全國人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。分部門看,住戶貸款增加1.71萬億元,其中,短期貸款增加7653億元,中長期貸款增加9442億元。

一季度住戶貸款占新增貸款16.13%(1月5.15%、2月11.49%、3月34.56%),個人住房貸款占新增貸款8.9%(1月4.55%、2月4.76%、3月11.40%),說明貸款買房增多。

3月住戶貸款增加1.3447萬億元(1月2572億元、2月2081億元),其中代表個人住房貸款的中長期貸款增加4438億元(1月2231億元、2月863億元),說明住房貸款翻倍。

2022年全國住戶貸款3.83萬億元,占新增貸款17.97%(2021年39.69%)。其中個人住房貸款2.75萬億元,占新增貸款12.90%(2021年30.47%),同比下降17.57%。

其六是信貸流向

按照信貸結構看,一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。分部門看,住戶貸款增加1.71萬億元,其中,短期貸款增加7653億元,中長期貸款增加9442億元。

而企(事)業(yè)單位貸款增加8.99萬億元,其中,短期貸款增加3.17萬億元,中長期貸款增加6.68萬億元,票據融資減少9803億元。說明10萬億元的新增貸款只有小部分進入房地產。

這是拼經濟,印鈔機轟鳴聲。目前來看,一季度10.6萬億元新增人民幣的信貸,大量地流入國企、央企、城投等事業(yè)單位及基建、制造業(yè),房地產僅是小部分而已。

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