(資料圖)
6月2日,泰君安發(fā)布研究報告稱,予華住集團-S(01179)“增持”評級,業(yè)績超預(yù)期,預(yù)計2023/24/25年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為32.91/40.24/50.16億元人民幣,目標(biāo)價34.02港元。公司23Q1實現(xiàn)歸母凈利9.9億元,經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤9.14億元,經(jīng)調(diào)整EBITDA16.51億元。華住恢復(fù)領(lǐng)先行業(yè),復(fù)蘇展現(xiàn)高業(yè)績彈性。
該行認(rèn)為,華住集團效率持續(xù)改善且可持續(xù),將成為業(yè)績增長的重要動力。市場更關(guān)心效率提升的可持續(xù)性。該行認(rèn)為,華住集團人工成本的優(yōu)化具有持續(xù)性,自22Q2開始總部人員精簡,因此23Q1人員數(shù)和人工成本降低更明顯,此后季度仍將有所貢獻。
展望未來,公司給出23Q2整體51%-55%,國內(nèi)業(yè)績64%-68%的增長指引,符合此前市場預(yù)期,上述恢復(fù)基于Q2RevPAR恢復(fù)至113%-115%預(yù)期;③短期ADR的上漲基于供需、結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟因素;長期看華住核心產(chǎn)品定位有限服務(wù)型,價格將符合產(chǎn)品和品牌定位以滿足核心用戶需求;而效率的持續(xù)向上或?qū)⒊蔀楦匾臉I(yè)績增長動力。
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