文/樂居財經(jīng) 靳文雨

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早在正榮系上市時，作為歐宗榮老鄉(xiāng)的劉平山，是一個分羹者。他曾手持正榮地產(chǎn)與正榮服務(wù)兩家上市企業(yè)的原始股份，并從中獲得了大筆收益。

而在正榮服務(wù)債務(wù)違約，股價低谷時，他也曾兵行險招，接受債轉(zhuǎn)股。從投資者，到借款人，再到站在一起的股東，這二人之間的捆綁更為密切。

但資本市場向來是“沒有永遠的朋友，只有永恒的利益”。面對一蹶不振的正榮服務(wù)，劉平山還是選擇了轉(zhuǎn)讓股權(quán)，抽身而退。

6月2日，正榮服務(wù)（06958.HK）發(fā)布自愿公告，稱主要股東華博貿(mào)易有限公司（簡稱“華博”）已于2023年5月29日，將2.53億股股份(約24.40%股份)轉(zhuǎn)讓予香港山田國際投資有限公司（簡稱“山田國際”）。

股份轉(zhuǎn)讓完成后，山田國際擁有正榮服務(wù)已發(fā)行股本的24.40%；歐宗榮及其家庭成員持有的44.43%股份不變。

從接盤方來看，山田國際是一間于中國香港注冊成立及主要從事投資控股的私人有限公司，由華博擁有15%股權(quán)，即山田國際和華博實控人均為劉平山。這也意味著，華博貿(mào)易明面推出，實則是隱身幕后，其依然是正榮服務(wù)的二股東。

事實上，華博接手成為正榮服務(wù)的二股東，也才剛剛過去一年多。

去年3月份，正榮服務(wù)曾披露，為償還福建華閩進出口有限公司的一筆貨款，大老板歐宗榮將正榮服務(wù)的約24.4%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了華博，相當(dāng)于是以股權(quán)抵債。

資料顯示，福建華閩是華博母公司，前者是綜合性的國營大型進出口企業(yè)，主營對外貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)、日用百貨等，劉平山為實控人，任董事長兼法定代表人。

這筆交易實際按什么價位進行，公告并未透露。但按照轉(zhuǎn)讓當(dāng)日正榮服務(wù)1.06港元/股的收盤價來算，24.4%的股權(quán)約2.8億港元。

如今，正榮服務(wù)的股價已淪入“仙股”之列。其在6月2日報收0.255港元/股，以此估算，24.4%的股權(quán)售價僅有6451.5萬港元，與華博入手之時相比，虧了近八成。

不過，值得一說的是，在去年華博入手該部分股權(quán)之前，正榮服務(wù)的股價剛剛經(jīng)歷閃崩，其在去年2月10日的收盤價曾達到4.09港元/股，總市值44.29億港元。彼時，24.4%股份的售價可賣到10.8億港元。

但就在去年2月11日，正榮服務(wù)與正榮地產(chǎn)股價震蕩，一天內(nèi)最高跌幅超80%，起因是市場傳言正榮地產(chǎn)的一則美元債面臨違約。盡管正榮方緊急澄清，但是對股價的傷害是實打?qū)嵉摹?/p>

過了十余天后，正榮地產(chǎn)曾召開投資者電話會。董事長黃仙枝坦言，目前公司實在沒有辦法如期償還期間到期的債務(wù)。希望在投資人的支持下，對2022年內(nèi)到期的美元債本金進行一年展期，緩解債務(wù)壓力，避免大面積的違約。

作為正榮系實控人的歐宗榮，為了緩解債務(wù)壓力，當(dāng)時也想了不少辦法，包括出售項目、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等。物業(yè)自然也就成了其“盤中物”，不過，他并沒有全盤交出，控制權(quán)還是牢牢自己手中，只是在二股東的位置上做文章，完成轉(zhuǎn)讓后其家族仍擁有44.43%的股權(quán)。

在那時候，面對物管公司估值的下降，華博貿(mào)易仍然敢兵行險招，接受正榮服務(wù)的債轉(zhuǎn)股，或許還是認可物業(yè)是具有可持續(xù)性發(fā)展的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而正榮服務(wù)本身的質(zhì)量也并不差。

根據(jù)債轉(zhuǎn)股前其披露財報數(shù)據(jù)，2021年上半年，正榮服務(wù)的在管建筑面積5620萬平方米，較2020年末增長36.3%，期內(nèi)實現(xiàn)營收6.84億元，同比增長54.2%，在上市物企中排在中部偏上的位置。

“由于華博對本集團的發(fā)展前景充滿信心并打算長期持有該等股份，而且承諾，不會出售（無論直接或間接）任何該等股份”，正榮服務(wù)方面表示。

如今來看，劉平山信守了承諾。但一年時間剛過，這部分股權(quán)就被“清倉”，此番操作看起來仍然有些微妙。

從過往動作來看，去年11月，這位老鄉(xiāng)似乎就有了行動，為逐步退出埋下了伏筆。

彼時，平潭發(fā)展(000592.SZ)曾公告，稱收到控股股東山田實業(yè)的通知，山田實業(yè)的控股股東山田國際調(diào)整自身股權(quán)結(jié)構(gòu)，劉平山實際控制的華博，分別協(xié)議受讓了王志明持有的山田國際10%股份及劉好持有的山田國際5%股份。

而在最新的公告中，正榮服務(wù)并未提及華博出售該部分股權(quán)的原因，不過，有業(yè)內(nèi)人士猜測，“除了可能的抵債的因素外或許是為了平攤風(fēng)險的資本操作”。

據(jù)樂居財經(jīng)《物業(yè)K線》了解，自去年2月元氣大傷后，正榮服務(wù)股價就一直沒有恢復(fù)。并且一直處于萎靡下跌的狀態(tài)，截至6月5日收盤，其股價為0.26港元/股，總市值2.7億港元。

此外，其業(yè)績也不甚理想。年報數(shù)據(jù)顯示，2022年正榮服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.41億元，同比下降14.56%，歸屬母公司凈虧損2.81億元，同比止盈轉(zhuǎn)虧，去年同期凈利1.75億元，基本每股收益為-0.27元?！　?/p>

在50家公布年報的港股物企中，正榮服務(wù)的營收排名31位，處于中等偏下的位置，營收漲幅更是排名倒數(shù)。

而在過去一年，有6家港股物企凈利潤為負，分別為燁星集團、時代鄰里、正榮服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)、世茂服務(wù)、金科服務(wù)，取得凈虧損0.52億元、2.00億元、2.81億元、4.62億元、8.77億元、18.40億元。正榮服務(wù)的凈利潤水平也位居倒數(shù)第四。