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中融商學(xué)第57-58期【注冊(cè)制下企業(yè)IPO上市實(shí)務(wù)操作研修班】報(bào)名中，詳情點(diǎn)擊?@所有人，蘇州班6月17-18日/北京班7月22-23日開(kāi)課！數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是從實(shí)際的上市條件或信息披露要求，還是從2023年5月份IPO實(shí)際過(guò)會(huì)率僅為58.5%來(lái)看，注冊(cè)制并未讓上市變得更容易。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份共計(jì)30家上會(huì)企業(yè)，其中24家順利通過(guò)，5家暫緩，1家未通過(guò)，深交所和北交所5月份沒(méi)有終止企業(yè)，科創(chuàng)板終止6家企業(yè)（含未通過(guò)企業(yè)）。綜上，5月份真實(shí)過(guò)會(huì)率約為58.5%，僅比4月份相比上漲了約0.4%，整體來(lái)說(shuō)還是較低。2023注冊(cè)制下企業(yè)IPO上市及并購(gòu)重組實(shí)務(wù)操作研修班6月17-18日蘇州開(kāi)課，報(bào)名中！注：真實(shí)過(guò)會(huì)率=過(guò)會(huì)家數(shù)/（過(guò)會(huì)家數(shù)+被否家數(shù)+暫緩表決+取消審議+終止家數(shù)）
大幅低于以往的實(shí)際過(guò)會(huì)率是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)在問(wèn)詢階段就主動(dòng)撤單了。企業(yè)撤材料的原因多種多樣。客觀上，有的是因?yàn)樾袠I(yè)周期萎縮，企業(yè)已難達(dá)到上市條件。主觀上，有的為了排隊(duì)
靠前縮短上市時(shí)間，材料申報(bào)時(shí)并不完備；也有的忌憚現(xiàn)場(chǎng)檢查，害怕查出問(wèn)題承擔(dān)責(zé)任而選擇“臨陣撤退”，甚至這是主觀類(lèi)型上最常見(jiàn)的。現(xiàn)場(chǎng)檢查，雖然是雙隨機(jī)的抽取，被抽中的概率只有4%，但威懾力堪稱大殺器。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年共有34家企業(yè)分四批被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查。包括12家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、11家上交所主板企業(yè)、6家深交所主板企業(yè)、5家科創(chuàng)板企業(yè)。15家在被抽中后選擇撤單，撤單比例高達(dá)44%。其中被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，三分之二選擇了撤單。在被抽中后撤單的企業(yè)中，80%屬于 “一查就撤”，從被抽中到撤單不足30天。其中用時(shí)最短的為中恒寵物，被抽中后10天就選擇撤單。2023年3月17日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)刊登了《關(guān)于2022年首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查有關(guān)情況的通報(bào)》，2022年現(xiàn)場(chǎng)檢查及處理企業(yè)28家。其中1家企業(yè)涉嫌違法違規(guī)被移送稽查，9家信息披露存在重大問(wèn)題的企業(yè)及5家執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在重大缺陷的保薦機(jī)構(gòu)，被出具警示函或書(shū)面警示。其余18家企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)主要涉及的屬于一般性問(wèn)題。這28家企業(yè)，應(yīng)該就在上述被抽中的34家企業(yè)中。結(jié)合2022年585家企業(yè)IPO上會(huì)和225家撤單數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)合計(jì)810家企業(yè)中，被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的概率是4%。被抽中的概率并不高，但從抽中就撤單的44%比例來(lái)看，說(shuō)明存有實(shí)際問(wèn)題或本就心虛的企業(yè)比例還是相當(dāng)高的。再?gòu)?4家被抽中的企業(yè)中有10家存有嚴(yán)重問(wèn)題甚至移送稽核的企業(yè)占比來(lái)看，30%占比也是相當(dāng)高的。直白來(lái)說(shuō)，沒(méi)有現(xiàn)場(chǎng)檢查前，都是“西施”，但一旦面臨現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)不少都是“東施”喬裝打扮的。因此，證監(jiān)會(huì)在通報(bào)中表示，在首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作中，嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的監(jiān)管要求，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任及中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。從上述數(shù)據(jù)可以看出，雖然被抽中的概率很低，現(xiàn)場(chǎng)檢查的威懾力極大。于是，在現(xiàn)場(chǎng)檢查的威懾力下，主動(dòng)撤單成為一個(gè)潮流，注冊(cè)制下的IPO實(shí)際過(guò)會(huì)率也就自然下降了，昔日的IPO堰塞湖也成了歷史。
5月終止企業(yè)問(wèn)詢重點(diǎn)5月份終止的企業(yè)，除未通過(guò)的企業(yè)，上交所給出了理由，其他企業(yè)均為自行選擇終止。
關(guān)于未通過(guò)企業(yè)，上市審核委員會(huì)審議認(rèn)為，發(fā)行人未能充分說(shuō)明未來(lái)四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)合理性，未能充分揭示上市前凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)信息披露不符合《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》第三十四條相關(guān)規(guī)定。結(jié)合上市審核委員會(huì)審議意見(jiàn)，上交所決定對(duì)發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)予以終止審核。值得注意的是，主動(dòng)終止的5家企業(yè)里面，僅3家企業(yè)披露了相關(guān)問(wèn)詢，以下為問(wèn)詢重點(diǎn)。案例1：***集團(tuán)股份有限公司（科創(chuàng)板）核心技術(shù)、研發(fā)費(fèi)用、募集資金、商譽(yù)、環(huán)保等相關(guān)問(wèn)題。值得注意的是，該終止企業(yè)已重啟主板IPO，從受理到披露問(wèn)詢回復(fù)僅12天。案例2：北京********股份有限公司（科創(chuàng)板）核心技術(shù)、核心產(chǎn)品、研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)空間、供應(yīng)商等問(wèn)題。案例3：河南******股份有限公司（科創(chuàng)板）科創(chuàng)屬性、核心技術(shù)、市場(chǎng)空間、主要產(chǎn)品、收入、毛利率、募投項(xiàng)目、期間費(fèi)用等問(wèn)題。科創(chuàng)板IPO企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)：核心技術(shù)研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)空間等。
暫緩的企業(yè)中，1家為主板企業(yè)，2家為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，2家為
以下為主板和創(chuàng)業(yè)板暫緩企業(yè)需進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)：請(qǐng)發(fā)行人: (1) 結(jié)合所處行業(yè)特性、區(qū)域經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀等，進(jìn)一步論證說(shuō)明發(fā)行人是否存在市場(chǎng)拓展乏力、跨區(qū)域發(fā)展障礙的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否持續(xù)穩(wěn)定，是否符合主板大盤(pán)藍(lán)籌定位；(2)說(shuō)明申請(qǐng)文件中關(guān)于員工薪酬、勞務(wù)派遣人數(shù)等披露是否真實(shí)準(zhǔn)確、完整，進(jìn)一步完善相關(guān)信息披露內(nèi)容。請(qǐng)保薦人發(fā)表明確核查意見(jiàn)。******科技股份有限公司（創(chuàng)業(yè)板）請(qǐng)發(fā)行人：（1）說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員的具體認(rèn)定情況和認(rèn)定依據(jù)，研發(fā)活動(dòng)的具體內(nèi)容、具體認(rèn)定依據(jù)，研發(fā)投入的具體構(gòu)成，研發(fā)投入形成大量可出售產(chǎn)品的原因及合理性，是否存在將生產(chǎn)活動(dòng)認(rèn)定為研發(fā)活動(dòng)的情形；（2）說(shuō)明并披露2023 年凈利潤(rùn)是否很可能為負(fù)，相關(guān)不利影響因素是否消除。同時(shí)，請(qǐng)保薦人、申報(bào)會(huì)計(jì)師補(bǔ)充核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。北京*****科技股份有限公司（創(chuàng)業(yè)板）請(qǐng)發(fā)行人：（1）說(shuō)明前次撤回申報(bào)材料后業(yè)績(jī)先大幅下降、后大幅上升的原因及合理性，是否存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)或業(yè)績(jī)虛假問(wèn)題；（2）說(shuō)明陳鵬以大額現(xiàn)金方式進(jìn)行交易的合理性，是否存在商業(yè)賄賂或承擔(dān)發(fā)行人成本費(fèi)用的情形。同時(shí)，請(qǐng)保薦人補(bǔ)充核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，請(qǐng)申報(bào)會(huì)計(jì)師就問(wèn)題（1）補(bǔ)充核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。以下為北交所暫緩企業(yè)的審核意見(jiàn)：1.關(guān)于業(yè)績(jī)下滑。（1）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)但報(bào)告期前虧損、報(bào)告期后業(yè)績(jī)大幅下滑。（2）發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)收入主要來(lái)源于 2014、2015 年報(bào)批的核電站，2016-2018 年無(wú)新批建核電站。請(qǐng)發(fā)行人：（1）結(jié)合行業(yè)周期、核電站批建情況、參與客戶招投標(biāo)情況、發(fā)行人組織生產(chǎn)至確認(rèn)收入的平均周期等因素，說(shuō)明未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。（2）如存在，充分揭示業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師審慎發(fā)表核查意見(jiàn)。2.關(guān)于合作研發(fā)。（1）請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充說(shuō)明合作研發(fā)項(xiàng)目的差旅費(fèi)等費(fèi)用支出情況及合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表意見(jiàn)。（2）請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查發(fā)行人是否通過(guò)合作研發(fā)項(xiàng)目輸送利益，是否存在違規(guī)參與招投標(biāo)或其他違規(guī)取得商業(yè)機(jī)會(huì)的情況，并發(fā)表意見(jiàn)。3.關(guān)于產(chǎn)能利用率與募投項(xiàng)目的合理性與必要性。請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期內(nèi)防火封堵材料的具體構(gòu)成、日產(chǎn)能力等詳細(xì)說(shuō)明并披露：（1）2019 年購(gòu)入兩套防火封堵材料生產(chǎn)設(shè)備卻無(wú)法同時(shí)運(yùn)行，使兩套設(shè)備每年僅能發(fā)揮一半的產(chǎn)能相關(guān)決策的合理性。（2）設(shè)計(jì)募投項(xiàng)目時(shí)，未充分考慮通過(guò)改善生產(chǎn)空間、優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高運(yùn)行效率，從而釋放已有產(chǎn)能的合理性。（3）結(jié)合 2023 年?duì)I業(yè)收入新的預(yù)測(cè)情況，對(duì)募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能、補(bǔ)充流動(dòng)資金的相關(guān)安排進(jìn)行完善。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng)并發(fā)表意見(jiàn)。1.關(guān)于非經(jīng)常性損益。請(qǐng)發(fā)行人嚴(yán)格對(duì)照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并結(jié)合非經(jīng)常性損益的定義，充分說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)重慶市水利港航建設(shè)集團(tuán)有限公司相關(guān)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提及轉(zhuǎn)回事項(xiàng)相關(guān)會(huì)計(jì)處理及信息披露的合規(guī)性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)及申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。2.關(guān)于漂浮污物治理服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目。請(qǐng)發(fā)行人結(jié)合漂浮污物治理服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目相關(guān)垃圾無(wú)害處理環(huán)節(jié)的具體業(yè)務(wù)模式、供應(yīng)商選取標(biāo)準(zhǔn)及未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)劃，進(jìn)一步論證白鶴灘項(xiàng)目聘請(qǐng)第三方垃圾無(wú)害處理對(duì)價(jià)為零的合理性。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，詳細(xì)說(shuō)明 白鶴灘項(xiàng)目聘請(qǐng)第三方垃圾無(wú)害處理相關(guān)事項(xiàng)履行的具體核查程序。（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)，榮達(dá)綜合咨詢等）免責(zé)聲明：本公眾平臺(tái)發(fā)布的內(nèi)容（包括文字、圖片、影音等素材）部分來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)載內(nèi)容不代表本平臺(tái)觀點(diǎn)，如涉及版權(quán)爭(zhēng)議需要交涉，請(qǐng)直接聯(lián)系原作者。如有侵犯您的權(quán)益或版權(quán)請(qǐng)及時(shí)告知我們，本平臺(tái)客服查核屬實(shí)后，將第一時(shí)間刪除消息，不承擔(dān)任何法律責(zé)任。熱烈歡迎朋友們關(guān)注、轉(zhuǎn)發(fā)、收藏本微信平臺(tái)消息。
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