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6月12日,開源證券發(fā)布招商蛇口(001979.SZ)研報。
銷售保持增長,拿地堅守一二線城市,維持“買入”評級
招商蛇口發(fā)布 2023 年 5 月經營簡報。公司 5 月銷售保持增長,投資強度加大,重啟股權融資并購,有望提升公司核心優(yōu)質土地儲備,改善公司負債結構。公司投資聚焦核心城市,可售貨源較充足,看好未來市占率持續(xù)提升,我們維持盈利預測,預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為 86.3、115.8 和 134.8 億元,EPS 為1.11、1.50、1.74 元,當前股價對應 PE 為 12.0、8.9、7.7 倍,維持“買入”評級。
單月銷售數據保持高增,累計銷售金額同比增長超七成
2023 年 5 月公司實現簽約銷售面積 111.75 萬平方米,同比增加 55.19%;實現簽約銷售金額 266.19 億元,同比增加 65.16%。1-5 月公司累計實現簽約銷售面積553.44 萬平方米,同比增加 66.74%;累計實現簽約銷售金額 1368.11 億元,同比增加 76.41%。公司 5 月銷售數據同比增速有所放緩,但仍保持 2 月以來超過 50%的增速,累計銷售金額同比高增。我們認為公司可售貨值充足,且多分布于高能級城市,在上半年業(yè)績沖刺預期下,6 月銷售數據值得期待。
投資強度加大,一二線單月新增 7 宗地塊
公司二季度以來參拍拿地積極,5 月在北京、廈門、合肥、西安、長沙和佛山獲取 7 宗地塊,總計容建面 73.84 萬方,對應拿地金額 137.15 億元,拿地金額權益比 94.7%,拿地金額/銷售金額為 51.5%,投資力度有所加強。公司 1-5 月拿地 19宗,拿地總建面 193.31 萬方,對應土地總價 314.59 億元,均位于一二線城市,其中一線城市拿地金額占比 35.6%,二線城市拿地金額占比 64.4%。
融資渠道暢通,增發(fā)事項獲得深交所審核通過
公司 5 月發(fā)行了 2 筆超短融債券,發(fā)行總規(guī)模 26 億元,票面利率均為 2.2%,融資利率較低。公司于 2023 年 2 月發(fā)布公告,擬向境內自然人、機構投資者、大股東關聯方定增募資不超 85.0 億元。公司發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項于 5 月 29 日獲得深交所審核通過,成為 A 股房企增發(fā)事項中最先通過交易所審核的公司,表明了監(jiān)管部門對于優(yōu)質房企股權融資的支持。
風險提示:市場恢復不及預期、房價調控超預期、多元化業(yè)務運營不及預期。
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