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聯(lián)合資信評估評濱江集團(tuán)主體長期信用等級為AAA,評級展望為穩(wěn)定-全球簡訊

6月14日,濱江集團(tuán)(002244.SZ)發(fā)布2023年跟蹤評級報(bào)告。


(資料圖片僅供參考)

聯(lián)合資信評估股份有限公司通過對杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司主體及其相關(guān)債券的信用狀況進(jìn)行跟蹤分析和評估,確定維持杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司主體長期信用等級為AAA,維持“20 濱房 01”“21 濱房 01”“21 濱房 02”“20 濱江房產(chǎn) MTN003”“21 濱江房產(chǎn) MTN001”和“21 濱江房產(chǎn) MTN002”信用等級為 AAA,評級展望為穩(wěn)定。

聯(lián)合資信評估股份有限公司認(rèn)為:

1.公司深耕杭州市場,區(qū)域競爭力強(qiáng)。公司深耕杭州,品牌知名度高,在杭州房地產(chǎn)市場處于優(yōu)勢地位;2022 年,公司持續(xù)位居克而瑞杭州房地產(chǎn)市場權(quán)益銷售額排行榜首位。

2.公司項(xiàng)目儲(chǔ)備質(zhì)量較好,2022 年合并口徑銷售規(guī)模保持增長,全口徑銷售規(guī)模保持穩(wěn)定。公司項(xiàng)目主要分布在杭州及浙江省內(nèi)熱點(diǎn)城市,并逐步拓展至浙江省外,項(xiàng)目儲(chǔ)備質(zhì)量較好。2022 年,公司全口徑銷售金額為 1539.30 億元,同比略有下降,但下降幅度低于行業(yè)平均水平。

3.公司具備極強(qiáng)的費(fèi)用控制能力,綜合融資成本較低。2020-2022 年,公司銷售費(fèi)率分別為 0.62%、0.90%和0.82%,區(qū)域深耕為公司培養(yǎng)了較高的人均效能和極強(qiáng)的費(fèi)用控制能力。公司融資渠道暢通,融資渠道以銀行和公開市場為主,截至 2022 年底公司綜合融資成本為 4.60%。

4.公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)改善,債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷下降。2022 年及 2023 年 1-3 月,公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入規(guī)模持續(xù)增加;此外,公司全部債務(wù)資本化比率持續(xù)下降,債務(wù)負(fù)擔(dān)仍屬合理范圍。

聯(lián)合資信評估股份有限公司同時(shí)關(guān)注:

1.公司面臨地產(chǎn)行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)。2022年,公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入中來自于杭州區(qū)域的占比為62.89%,占比進(jìn)一步提升,當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場調(diào)控邊際放松,但競爭非常激烈,盈利空間狹小導(dǎo)致公司 2022 年毛利率繼續(xù)下降。房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策和市場的波動(dòng)可能對公司經(jīng)營造成一定影響。

2.公司存在補(bǔ)庫存需求。與公司開發(fā)和銷售規(guī)模相比,公司未開發(fā)土儲(chǔ)規(guī)模較小,截至 2023 年 3 月底,公司未售面積以公司 2022 年全口徑銷售面積計(jì)算,預(yù)計(jì)可滿足兩至三年左右銷售需求,存在補(bǔ)庫存需求。

3.公司項(xiàng)目權(quán)益占比不高,存在合作方風(fēng)險(xiǎn)。2022 年,公司新增土地儲(chǔ)備權(quán)益占比為 46.36%,同比下降 7.88 個(gè)百分點(diǎn),權(quán)益占比較低。隨著公司合作項(xiàng)目的增加,公司項(xiàng)目管理和資金管理方面的壓力也將隨之上升,需關(guān)注后續(xù)合作方風(fēng)險(xiǎn)。

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