6月14日，濱江集團(002244.SZ)發(fā)布2023年跟蹤評級報告。

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聯(lián)合資信評估股份有限公司通過對杭州濱江房產集團股份有限公司主體及其相關債券的信用狀況進行跟蹤分析和評估，確定維持杭州濱江房產集團股份有限公司主體長期信用等級為AAA，維持“20 濱房 01”“21 濱房 01”“21 濱房 02”“20 濱江房產 MTN003”“21 濱江房產 MTN001”和“21 濱江房產 MTN002”信用等級為 AAA，評級展望為穩(wěn)定。

聯(lián)合資信評估股份有限公司認為：

1．公司深耕杭州市場，區(qū)域競爭力強。公司深耕杭州，品牌知名度高，在杭州房地產市場處于優(yōu)勢地位；2022 年，公司持續(xù)位居克而瑞杭州房地產市場權益銷售額排行榜首位。

2．公司項目儲備質量較好，2022 年合并口徑銷售規(guī)模保持增長，全口徑銷售規(guī)模保持穩(wěn)定。公司項目主要分布在杭州及浙江省內熱點城市，并逐步拓展至浙江省外，項目儲備質量較好。2022 年，公司全口徑銷售金額為 1539.30 億元，同比略有下降，但下降幅度低于行業(yè)平均水平。

3．公司具備極強的費用控制能力，綜合融資成本較低。2020－2022 年，公司銷售費率分別為 0.62%、0.90%和0.82%，區(qū)域深耕為公司培養(yǎng)了較高的人均效能和極強的費用控制能力。公司融資渠道暢通，融資渠道以銀行和公開市場為主，截至 2022 年底公司綜合融資成本為 4.60%。

4．公司經營活動現金流持續(xù)改善，債務負擔不斷下降。2022 年及 2023 年 1－3 月，公司經營活動現金流凈流入規(guī)模持續(xù)增加；此外，公司全部債務資本化比率持續(xù)下降，債務負擔仍屬合理范圍。

聯(lián)合資信評估股份有限公司同時關注：

1．公司面臨地產行業(yè)波動風險和區(qū)域集中風險。2022年，公司房地產業(yè)務收入中來自于杭州區(qū)域的占比為62.89%，占比進一步提升，當地房地產市場調控邊際放松，但競爭非常激烈，盈利空間狹小導致公司 2022 年毛利率繼續(xù)下降。房地產行業(yè)調控政策和市場的波動可能對公司經營造成一定影響。

2．公司存在補庫存需求。與公司開發(fā)和銷售規(guī)模相比，公司未開發(fā)土儲規(guī)模較小，截至 2023 年 3 月底，公司未售面積以公司 2022 年全口徑銷售面積計算，預計可滿足兩至三年左右銷售需求，存在補庫存需求。

3．公司項目權益占比不高，存在合作方風險。2022 年，公司新增土地儲備權益占比為 46.36%，同比下降 7.88 個百分點，權益占比較低。隨著公司合作項目的增加，公司項目管理和資金管理方面的壓力也將隨之上升，需關注后續(xù)合作方風險。