文/樂居財經(jīng) 嚴明會

(相關資料圖)

夫唱婦隨，這個成語很適合形容趙毅和張琳。

他們都生于1965年，一個畢業(yè)于清華大學，一個畢業(yè)于大連理工，他們在光明化工院相識、工作、戀愛和結婚。2001年趙毅率先下海，張琳一年后加入。

經(jīng)過22年打拼，他們創(chuàng)立的大連科利德半導體材料股份有限公司（簡稱“科利德”）正在沖擊IPO，已經(jīng)向上海證券交易所科創(chuàng)板遞交了招股書。

科利德主營電子特種氣體，這顯然與他們在光明化工院的日子有關。

光明化工院比他們年長一歲，是中國重要的特種氣體研究、生產(chǎn)基地，隸屬于原化工部直屬科研院所。趙毅夫婦是那里的高級工程師，趙毅還當過科研處處長。

他們的另外兩個搭檔計燕秋和趙毅偉，也來自光明化工院。

在科利德身上，深深地打上了光明化工院的烙印。換一個視角來看，能誕生一批創(chuàng)業(yè)精英，是這個研究院的光榮，也是實力的體現(xiàn)。

如果科利德成功上市，它的市值將達到35億元、PE約70倍，趙毅、張琳、計燕秋和趙毅偉都擠入億萬富翁的行列，賬面財富分別為8.22億元、5.87億元、1.9億元和1.26億元。

這應了蒲松林在《聊齋》里寫的那句話：書中自有黃金屋。當然，趙毅還收獲了一個“顏如玉”。

一、18個“非戰(zhàn)投者”，兩大創(chuàng)始股東無意投資出局

2001年5月科利德設立，最初有四個股東：范健偉、趙景、趙毅和計燕秋，分別持股40%、30%、20%和10%，范健偉為法人。

三年后，范健偉和趙景退出了，把對應的股份轉給了張琳的母親慕惠卿——為趙毅夫婦代持。當時，科利德處于虧損狀態(tài)，兩位大股東無意繼續(xù)投資。

趙毅夫婦咬緊牙關，對科利德增資870萬元，讓公司得以正常運轉。

又過了三年，夫妻倆將10%股份平分給了計燕秋和趙毅偉，同時把代持股份還原。這時，科利德已經(jīng)渡過初創(chuàng)期，完成了核心團隊搭建。

到了2020年，科利德開始啟動上市。力合創(chuàng)業(yè)認購增資3000萬元，對應注冊資本166.6667萬元，持股7.3171%；管理團隊代表張首沫跟投增資 200 萬元，對應注冊資本 11.1111萬元，持股0.4878%。令科利德的估值為4.1億元。

經(jīng)過多輪股權變化之后，科利德在2020年1月發(fā)展成9個股東：趙毅37.7561%、張琳33.4625%計燕秋9.7551%、力合創(chuàng)業(yè)7.3171%、趙毅偉6.8312%、力合泓鑫1.9512%、永卓恒基1.2195%、力合永金1.2195%、張首沫0.4878%。

2022年4月，張琳將科利德5.5%股權轉讓給員工持股平臺毅芯管理，價格為7.90 元/出資額；張首沫把代持的0.4878%股權無償轉讓給力科管理——力合創(chuàng)業(yè)管理團隊持股平臺，代持關系同步解除。

2022年5月，科利德第三次增資。暨恒投資、鑫瑞集微、丁敏華、玄迪電子、求圓正海和眾志信息等進入，增資價格為26.34 元/出資額，令估值達到6.18億元。

2022年10月，張琳、計燕秋和趙毅偉套現(xiàn)，對應向鑫瑞集微、丁敏華和捷科投資轉讓科利德1%股權，轉讓價格為57.54 元/出資額，科利德總估值約為13.5億元。他們?nèi)环謩e套現(xiàn)1350萬元。

2022年11月，科利德以總股本2,346.1112 萬股為基數(shù)，以資本公積向全體股東每 1 股轉增 1.7323 股，共計轉增 4,064.1452 萬股。轉增后總股本增至 6,410.2564 萬股。資本公積轉股，是為了避稅。

2022年12月，科利德迎來了股改后第一次增資，金石新材料、元禾厚望、聚源芯創(chuàng)、大連云科、嘉興邦拓、蘇州毅、華金領翊、安芯眾志、航天半島、大連融達、源瓴英諾、擎領華御、嘉興臻合、大連匯普、安徽中安、井岡山欣橙、求圓正海、丁敏華、華金尚盈等19位投資者進入，增資價格23.40 元/股。令科利德的估值達到15億元，投資者們離上市掛牌估值還有20億元的增值空間。

至此，科利德遞表前的股東名單確定，多達34家，其中9個股東持股分別不高于2%，18個股東分別持股不高于1%，這在IPO企業(yè)中十分罕見。

樂居財經(jīng)《預審IPO》獲悉，按照招股書的說法，最近一年新進入的18個股東，“均不屬于戰(zhàn)略投資者”。言外之意，它們看好公司發(fā)展前景，打算長期持有。

但這依然不妨礙趙毅夫婦牢牢對公司的控制權，二人合計持有公司54.679%股權控制公司58.2429%的股份表決權。

二、3家國企加持，神秘人丁敏華上市公司老板身份曝光

在范健偉、趙景出局之后，趙毅成為科利德的核心人物。

趙毅董事長和總經(jīng)理一肩挑，張琳擔任董事、質量總監(jiān)，計燕秋擔任董事、副總經(jīng)理，趙毅偉沒有進入董事會，為副總經(jīng)理。他們一起構建起科利德的“核心股東”。

在質量總監(jiān)的位置上，張琳干了21年。她負債科利德的質量管理和產(chǎn)品的品質管理，得過遼寧省多個科技進步獎，是全國半導體設備和材料標準化技術委員會氣體分技術委員會委員。她是有真材實料的，老板娘不是個擺設。

科利德20多年來，從4個股東變成34個股東，趙毅夫婦引資能力了得。

樂居財經(jīng)《預審IPO》查詢，科利德的股東名單里，僅私募投資基金就多達20只。另外，科利德還獲得了三家國有股東加持：力合創(chuàng)業(yè)、大連融達和大連匯普，它們合計持股6.9265%。

截至遞表前，力合創(chuàng)業(yè)、大連融達和大連匯普已向國資主管部門遞交辦理國有股權管理方案的申請文件，尚未取得國有股權管理方案的批復。至于何時獲批，科利德方面預計首次公開發(fā)行日前會取得批復，“對本次上市不存在實質性障礙”。

其中，力合創(chuàng)業(yè)持股6.0718%，對外有104筆投資。它的關聯(lián)企業(yè)力合泓鑫、力合永金和力科管理也分別持股科利德1.6191%、1.012%和0.4048%。據(jù)悉，力合創(chuàng)業(yè)、力合泓鑫和力合永金為力合股份（002243.SZ）下設的投資主體，力科管理為力合股份的員工跟投平臺。力合股份的實際控制人深圳清華大學研究院。

力合創(chuàng)業(yè)2020年6月進入科利德時，其估值為4.1億元。時至今日，它入股的3000萬元已經(jīng)變成9000萬元，浮盈6000萬元。

大連融達是大連市國有金融資本管理運營有限公司旗下的企業(yè)，終極股東為大連市財政局；大連匯普的股東為大連匯普金融控股有限公司，終極股東為大連金普新區(qū)財政局。

在34個股東里，除了四位創(chuàng)始人，還有一個十分神秘的自然人股東——丁敏華，他三次出手認購科利德股權，持股1.5545%。招股書里對其的介紹內(nèi)容甚少，稱之位“外部投資者”。他生于1965年，居住在杭州。

樂居財經(jīng)《預審IPO》查詢獲悉，丁敏華目前擔任杭州炬華科技股份有限公司（300360.SZ）董事長、總經(jīng)理，持股33.97%，該公司主營電工儀器儀表。

科利德只設了一個員工持股平臺毅芯管理，持股4.5639%。毅芯管理的有限合伙人只有16人，其中財務總監(jiān)、董秘持有出資比例36.3636%。對于一個擁有343名員工的公司來，科利德的員工持股比例比較低。

三、對賭協(xié)議突擊恢復，兩筆壞賬來自恒大和創(chuàng)始人

沒有人的錢，是大風刮來的。

科利德的一眾新股東，包括那20只私募基金、丁敏華等，都是資本獵手，如何防范風險？他們和毅董、張琳、計燕秋和趙毅偉四位“核心股東”簽訂了特殊權利條款協(xié)議。有的還與科利德簽了。

這些協(xié)議分了四類：2019年10月A輪融資、2022年4月B輪融資、2022年9月股權轉讓，2022年12月Pre-IPO輪融資。

他們都簽了“對賭回購條款”。絕大部分簽訂了“優(yōu)先認購、股權反稀釋、優(yōu)先購買與跟售權、清算優(yōu)先權等股東特殊權利安排條款”，但鑫瑞集微、丁敏華、捷科投資加了一條：價格調(diào)整的安排。

在2022年5月和2022年12月，科利德和各方終止了協(xié)議，2023年3月，核心股東與各方終止了協(xié)議。

從簽訂到終止協(xié)議，這是企業(yè)IPO過程中引資的常規(guī)路徑。

但在2023年3月15日，特殊權利條款被恢復了。

原文這樣寫道：若發(fā)行人本次上市申請未獲受理、主動撤回、被終止審查、被否決/駁回、未獲得審核通過或未完成注冊，則上述特殊權利條款中核心股東需承擔責任的內(nèi)容自該等情況發(fā)生之日起自動復效力，視同該等條款、權利和安排從未終止或被放棄。

也就是說，如果科利德上市失敗，四位核心股東需要回購新增股東持有的股份。

這種突然其來的變動，或許令核心股東們猝不及防，但更加堅定了他們的信念，科利德成功上市，沒有退路。

科利德主要從事電子特種氣體及半導體前驅體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。從2020年到2022年，它的主營業(yè)務收入分別為 12,201.96 萬元、17,678.09 萬元和29,960.31 萬元，近三年復合增長率 56.70%，凈利潤分別為1747萬元、2956.8萬元和5049萬元。

為了進一步向外界證明科利德的實力，它還罕見地公布了2023年第一季度的財務數(shù)據(jù)，營收9443.9萬元，凈利潤為3117.80萬元，同比2022年一季度分別增長了62.95%和170.82%。

根據(jù) SEMI 數(shù)據(jù)，預計 2025 年中國電子特種氣體行業(yè)市場規(guī)模將提升至 316.6 億元，2020-2025 年復合增長率為 12.77%；2020 年、2021 年和 2022 年，科利德電子特種氣體市場占有率分別為 0.46%、0.69%和 0.89%。

雖然這個占比并不高，但也反映出科利德的前景廣闊。

但一筆最大的壞賬——100萬元壓在科利德的心頭，來自大連冠信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。這是在2020 年末及 2021 年末，對大連冠誠裝飾和冠信地產(chǎn)的借款。張琳的姐夫趙景福曾在冠信地產(chǎn)擔任總經(jīng)理的公司。而冠信地產(chǎn)是暴雷房企恒大地產(chǎn)的全資孫公司。

此外，還有一筆壞賬令趙毅夫婦如鯁在喉。2004 年，原股東范健偉退出時，他旗下的公司向科利德借款尚有 128萬元未予償還，最終也成了壞賬。

世事難料，科利德最早的創(chuàng)始人創(chuàng)造了一片天地，但也留下了一片雞毛。

附：科利德發(fā)行的有關中介機構

保薦人：海通證券股份有限公司

主承銷商：海通證券股份有限公司

發(fā)行人律師：北京德恒律師事務

審計機構：容誠會計師事務所（特殊普通合伙）