文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì)

(相關(guān)資料圖)

夫唱婦隨，這個(gè)成語(yǔ)很適合形容趙毅和張琳。

他們都生于1965年，一個(gè)畢業(yè)于清華大學(xué)，一個(gè)畢業(yè)于大連理工，他們?cè)诠饷骰ぴ合嘧R(shí)、工作、戀愛(ài)和結(jié)婚。2001年趙毅率先下海，張琳一年后加入。

經(jīng)過(guò)22年打拼，他們創(chuàng)立的大連科利德半導(dǎo)體材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“科利德”）正在沖擊IPO，已經(jīng)向上海證券交易所科創(chuàng)板遞交了招股書(shū)。

科利德主營(yíng)電子特種氣體，這顯然與他們?cè)诠饷骰ぴ旱娜兆佑嘘P(guān)。

光明化工院比他們年長(zhǎng)一歲，是中國(guó)重要的特種氣體研究、生產(chǎn)基地，隸屬于原化工部直屬科研院所。趙毅夫婦是那里的高級(jí)工程師，趙毅還當(dāng)過(guò)科研處處長(zhǎng)。

他們的另外兩個(gè)搭檔計(jì)燕秋和趙毅偉，也來(lái)自光明化工院。

在科利德身上，深深地打上了光明化工院的烙印。換一個(gè)視角來(lái)看，能誕生一批創(chuàng)業(yè)精英，是這個(gè)研究院的光榮，也是實(shí)力的體現(xiàn)。

如果科利德成功上市，它的市值將達(dá)到35億元、PE約70倍，趙毅、張琳、計(jì)燕秋和趙毅偉都擠入億萬(wàn)富翁的行列，賬面財(cái)富分別為8.22億元、5.87億元、1.9億元和1.26億元。

這應(yīng)了蒲松林在《聊齋》里寫(xiě)的那句話：書(shū)中自有黃金屋。當(dāng)然，趙毅還收獲了一個(gè)“顏如玉”。

一、18個(gè)“非戰(zhàn)投者”，兩大創(chuàng)始股東無(wú)意投資出局

2001年5月科利德設(shè)立，最初有四個(gè)股東：范健偉、趙景、趙毅和計(jì)燕秋，分別持股40%、30%、20%和10%，范健偉為法人。

三年后，范健偉和趙景退出了，把對(duì)應(yīng)的股份轉(zhuǎn)給了張琳的母親慕惠卿——為趙毅夫婦代持。當(dāng)時(shí)，科利德處于虧損狀態(tài)，兩位大股東無(wú)意繼續(xù)投資。

趙毅夫婦咬緊牙關(guān)，對(duì)科利德增資870萬(wàn)元，讓公司得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

又過(guò)了三年，夫妻倆將10%股份平分給了計(jì)燕秋和趙毅偉，同時(shí)把代持股份還原。這時(shí)，科利德已經(jīng)渡過(guò)初創(chuàng)期，完成了核心團(tuán)隊(duì)搭建。

到了2020年，科利德開(kāi)始啟動(dòng)上市。力合創(chuàng)業(yè)認(rèn)購(gòu)增資3000萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本166.6667萬(wàn)元，持股7.3171%；管理團(tuán)隊(duì)代表張首沫跟投增資 200 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本 11.1111萬(wàn)元，持股0.4878%。令科利德的估值為4.1億元。

經(jīng)過(guò)多輪股權(quán)變化之后，科利德在2020年1月發(fā)展成9個(gè)股東：趙毅37.7561%、張琳33.4625%計(jì)燕秋9.7551%、力合創(chuàng)業(yè)7.3171%、趙毅偉6.8312%、力合泓鑫1.9512%、永卓恒基1.2195%、力合永金1.2195%、張首沫0.4878%。

2022年4月，張琳將科利德5.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給員工持股平臺(tái)毅芯管理，價(jià)格為7.90 元/出資額；張首沫把代持的0.4878%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給力科管理——力合創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)持股平臺(tái)，代持關(guān)系同步解除。

2022年5月，科利德第三次增資。暨恒投資、鑫瑞集微、丁敏華、玄迪電子、求圓正海和眾志信息等進(jìn)入，增資價(jià)格為26.34 元/出資額，令估值達(dá)到6.18億元。

2022年10月，張琳、計(jì)燕秋和趙毅偉套現(xiàn)，對(duì)應(yīng)向鑫瑞集微、丁敏華和捷科投資轉(zhuǎn)讓科利德1%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為57.54 元/出資額，科利德總估值約為13.5億元。他們?nèi)环謩e套現(xiàn)1350萬(wàn)元。

2022年11月，科利德以總股本2,346.1112 萬(wàn)股為基數(shù)，以資本公積向全體股東每 1 股轉(zhuǎn)增 1.7323 股，共計(jì)轉(zhuǎn)增 4,064.1452 萬(wàn)股。轉(zhuǎn)增后總股本增至 6,410.2564 萬(wàn)股。資本公積轉(zhuǎn)股，是為了避稅。

2022年12月，科利德迎來(lái)了股改后第一次增資，金石新材料、元禾厚望、聚源芯創(chuàng)、大連云科、嘉興邦拓、蘇州毅、華金領(lǐng)翊、安芯眾志、航天半島、大連融達(dá)、源瓴英諾、擎領(lǐng)華御、嘉興臻合、大連匯普、安徽中安、井岡山欣橙、求圓正海、丁敏華、華金尚盈等19位投資者進(jìn)入，增資價(jià)格23.40 元/股。令科利德的估值達(dá)到15億元，投資者們離上市掛牌估值還有20億元的增值空間。

至此，科利德遞表前的股東名單確定，多達(dá)34家，其中9個(gè)股東持股分別不高于2%，18個(gè)股東分別持股不高于1%，這在IPO企業(yè)中十分罕見(jiàn)。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》獲悉，按照招股書(shū)的說(shuō)法，最近一年新進(jìn)入的18個(gè)股東，“均不屬于戰(zhàn)略投資者”。言外之意，它們看好公司發(fā)展前景，打算長(zhǎng)期持有。

但這依然不妨礙趙毅夫婦牢牢對(duì)公司的控制權(quán)，二人合計(jì)持有公司54.679%股權(quán)控制公司58.2429%的股份表決權(quán)。

二、3家國(guó)企加持，神秘人丁敏華上市公司老板身份曝光

在范健偉、趙景出局之后，趙毅成為科利德的核心人物。

趙毅董事長(zhǎng)和總經(jīng)理一肩挑，張琳擔(dān)任董事、質(zhì)量總監(jiān)，計(jì)燕秋擔(dān)任董事、副總經(jīng)理，趙毅偉沒(méi)有進(jìn)入董事會(huì)，為副總經(jīng)理。他們一起構(gòu)建起科利德的“核心股東”。

在質(zhì)量總監(jiān)的位置上，張琳干了21年。她負(fù)債科利德的質(zhì)量管理和產(chǎn)品的品質(zhì)管理，得過(guò)遼寧省多個(gè)科技進(jìn)步獎(jiǎng)，是全國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備和材料標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)氣體分技術(shù)委員會(huì)委員。她是有真材實(shí)料的，老板娘不是個(gè)擺設(shè)。

科利德20多年來(lái)，從4個(gè)股東變成34個(gè)股東，趙毅夫婦引資能力了得。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》查詢，科利德的股東名單里，僅私募投資基金就多達(dá)20只。另外，科利德還獲得了三家國(guó)有股東加持：力合創(chuàng)業(yè)、大連融達(dá)和大連匯普，它們合計(jì)持股6.9265%。

截至遞表前，力合創(chuàng)業(yè)、大連融達(dá)和大連匯普已向國(guó)資主管部門(mén)遞交辦理國(guó)有股權(quán)管理方案的申請(qǐng)文件，尚未取得國(guó)有股權(quán)管理方案的批復(fù)。至于何時(shí)獲批，科利德方面預(yù)計(jì)首次公開(kāi)發(fā)行日前會(huì)取得批復(fù)，“對(duì)本次上市不存在實(shí)質(zhì)性障礙”。

其中，力合創(chuàng)業(yè)持股6.0718%，對(duì)外有104筆投資。它的關(guān)聯(lián)企業(yè)力合泓鑫、力合永金和力科管理也分別持股科利德1.6191%、1.012%和0.4048%。據(jù)悉，力合創(chuàng)業(yè)、力合泓鑫和力合永金為力合股份（002243.SZ）下設(shè)的投資主體，力科管理為力合股份的員工跟投平臺(tái)。力合股份的實(shí)際控制人深圳清華大學(xué)研究院。

力合創(chuàng)業(yè)2020年6月進(jìn)入科利德時(shí)，其估值為4.1億元。時(shí)至今日，它入股的3000萬(wàn)元已經(jīng)變成9000萬(wàn)元，浮盈6000萬(wàn)元。

大連融達(dá)是大連市國(guó)有金融資本管理運(yùn)營(yíng)有限公司旗下的企業(yè)，終極股東為大連市財(cái)政局；大連匯普的股東為大連匯普金融控股有限公司，終極股東為大連金普新區(qū)財(cái)政局。

在34個(gè)股東里，除了四位創(chuàng)始人，還有一個(gè)十分神秘的自然人股東——丁敏華，他三次出手認(rèn)購(gòu)科利德股權(quán)，持股1.5545%。招股書(shū)里對(duì)其的介紹內(nèi)容甚少，稱之位“外部投資者”。他生于1965年，居住在杭州。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》查詢獲悉，丁敏華目前擔(dān)任杭州炬華科技股份有限公司（300360.SZ）董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，持股33.97%，該公司主營(yíng)電工儀器儀表。

科利德只設(shè)了一個(gè)員工持股平臺(tái)毅芯管理，持股4.5639%。毅芯管理的有限合伙人只有16人，其中財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘持有出資比例36.3636%。對(duì)于一個(gè)擁有343名員工的公司來(lái)，科利德的員工持股比例比較低。

三、對(duì)賭協(xié)議突擊恢復(fù)，兩筆壞賬來(lái)自恒大和創(chuàng)始人

沒(méi)有人的錢(qián)，是大風(fēng)刮來(lái)的。

科利德的一眾新股東，包括那20只私募基金、丁敏華等，都是資本獵手，如何防范風(fēng)險(xiǎn)？他們和毅董、張琳、計(jì)燕秋和趙毅偉四位“核心股東”簽訂了特殊權(quán)利條款協(xié)議。有的還與科利德簽了。

這些協(xié)議分了四類：2019年10月A輪融資、2022年4月B輪融資、2022年9月股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2022年12月Pre-IPO輪融資。

他們都簽了“對(duì)賭回購(gòu)條款”。絕大部分簽訂了“優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、股權(quán)反稀釋、優(yōu)先購(gòu)買與跟售權(quán)、清算優(yōu)先權(quán)等股東特殊權(quán)利安排條款”，但鑫瑞集微、丁敏華、捷科投資加了一條：價(jià)格調(diào)整的安排。

在2022年5月和2022年12月，科利德和各方終止了協(xié)議，2023年3月，核心股東與各方終止了協(xié)議。

從簽訂到終止協(xié)議，這是企業(yè)IPO過(guò)程中引資的常規(guī)路徑。

但在2023年3月15日，特殊權(quán)利條款被恢復(fù)了。

原文這樣寫(xiě)道：若發(fā)行人本次上市申請(qǐng)未獲受理、主動(dòng)撤回、被終止審查、被否決/駁回、未獲得審核通過(guò)或未完成注冊(cè)，則上述特殊權(quán)利條款中核心股東需承擔(dān)責(zé)任的內(nèi)容自該等情況發(fā)生之日起自動(dòng)復(fù)效力，視同該等條款、權(quán)利和安排從未終止或被放棄。

也就是說(shuō)，如果科利德上市失敗，四位核心股東需要回購(gòu)新增股東持有的股份。

這種突然其來(lái)的變動(dòng)，或許令核心股東們猝不及防，但更加堅(jiān)定了他們的信念，科利德成功上市，沒(méi)有退路。

科利德主要從事電子特種氣體及半導(dǎo)體前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。從2020年到2022年，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 12,201.96 萬(wàn)元、17,678.09 萬(wàn)元和29,960.31 萬(wàn)元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率 56.70%，凈利潤(rùn)分別為1747萬(wàn)元、2956.8萬(wàn)元和5049萬(wàn)元。

為了進(jìn)一步向外界證明科利德的實(shí)力，它還罕見(jiàn)地公布了2023年第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營(yíng)收9443.9萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為3117.80萬(wàn)元，同比2022年一季度分別增長(zhǎng)了62.95%和170.82%。

根據(jù) SEMI 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2025 年中國(guó)電子特種氣體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將提升至 316.6 億元，2020-2025 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 12.77%；2020 年、2021 年和 2022 年，科利德電子特種氣體市場(chǎng)占有率分別為 0.46%、0.69%和 0.89%。

雖然這個(gè)占比并不高，但也反映出科利德的前景廣闊。

但一筆最大的壞賬——100萬(wàn)元壓在科利德的心頭，來(lái)自大連冠信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。這是在2020 年末及 2021 年末，對(duì)大連冠誠(chéng)裝飾和冠信地產(chǎn)的借款。張琳的姐夫趙景福曾在冠信地產(chǎn)擔(dān)任總經(jīng)理的公司。而冠信地產(chǎn)是暴雷房企恒大地產(chǎn)的全資孫公司。

此外，還有一筆壞賬令趙毅夫婦如鯁在喉。2004 年，原股東范健偉退出時(shí)，他旗下的公司向科利德借款尚有 128萬(wàn)元未予償還，最終也成了壞賬。

世事難料，科利德最早的創(chuàng)始人創(chuàng)造了一片天地，但也留下了一片雞毛。

附：科利德發(fā)行的有關(guān)中介機(jī)構(gòu)

保薦人：海通證券股份有限公司

主承銷商：海通證券股份有限公司

發(fā)行人律師：北京德恒律師事務(wù)

審計(jì)機(jī)構(gòu)：容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）