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6月25日消息，財(cái)通證券發(fā)布研究報(bào)告，首次覆蓋，給予中國(guó)鐵建“增持”評(píng)級(jí)。

財(cái)通證券觀點(diǎn)如下，國(guó)之重器，基建“主力軍”。中國(guó)鐵建在工程承包業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上，逐步開(kāi)展了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、工業(yè)制造、物資物流、規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢、產(chǎn)業(yè)金融等業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)范圍遍及全國(guó)及全球130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。近年來(lái)，公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別由2018年的7301/179億元提升至2022年的10963/266億元，CAGR為10.7%/10.4%，其中工程承包業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要收入來(lái)源：2022年實(shí)現(xiàn)新簽合同32450.01億元，同比增長(zhǎng)15.09%。

短期受益“穩(wěn)增長(zhǎng)”，長(zhǎng)看“十四五”建設(shè)規(guī)劃，需求景氣度有望延續(xù)。肩負(fù)國(guó)家基建重任，多元運(yùn)作激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力。勇挑“兩新一重”建設(shè)重任，傳統(tǒng)與新興基建齊頭并進(jìn)：傳統(tǒng)基建方面，公司2022年新簽鐵路訂單4902.02億，同比增長(zhǎng)30.20%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；新基建方面，2022年，公司新簽電力與水利水運(yùn)訂單2034.97億元，同比提升177%；高速REITs獲批發(fā)行，釋放存量資產(chǎn)活力：公司旗下渝遂高速REITs獲批發(fā)行，募集規(guī)模達(dá)47.93億元，樹(shù)立西部首例REITs模范，該類REITs設(shè)立有助于建筑企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資-建設(shè)-退出-再投資的閉環(huán)模式，并提高企業(yè)權(quán)益融資比例，置換存量負(fù)債，降低建筑企業(yè)整體負(fù)債率；鐵建重工分拆上市：該次拆分拓寬公司融資渠道，使高端制造業(yè)務(wù)獲市場(chǎng)重新定價(jià)；央企考核指標(biāo)變革有望推動(dòng)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化：根據(jù)新發(fā)布的2023年央企考核經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，原先的“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，有望推動(dòng)公司持續(xù)提高盈利質(zhì)量。

財(cái)通證券指出，公司大力推進(jìn)“兩新一重”建設(shè)，風(fēng)電、水利等新能源市場(chǎng)份額快速提升，有望貢獻(xiàn)新業(yè)績(jī)?cè)隽?，同時(shí)，公司積極實(shí)施資本運(yùn)作，通過(guò)分拆子公司拓寬融資渠道，并發(fā)行高速REITs，有效盤(pán)活存量資產(chǎn)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12256.58/13491.70/14732.71億元，歸母凈利潤(rùn)302.65/336.57/371.38億元。對(duì)應(yīng)PE分別為4.39/3.95/3.58倍。