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6月25日消息，財通證券發(fā)布研究報告，首次覆蓋，給予中國鐵建“增持”評級。

財通證券觀點如下，國之重器，基建“主力軍”。中國鐵建在工程承包業(yè)務(wù)基礎(chǔ)之上，逐步開展了房地產(chǎn)開發(fā)、工業(yè)制造、物資物流、規(guī)劃設(shè)計咨詢、產(chǎn)業(yè)金融等業(yè)務(wù)，經(jīng)營范圍遍及全國及全球130多個國家和地區(qū)。近年來，公司營收/歸母凈利潤穩(wěn)步增長，分別由2018年的7301/179億元提升至2022年的10963/266億元，CAGR為10.7%/10.4%，其中工程承包業(yè)務(wù)貢獻主要收入來源：2022年實現(xiàn)新簽合同32450.01億元，同比增長15.09%。

短期受益“穩(wěn)增長”，長看“十四五”建設(shè)規(guī)劃，需求景氣度有望延續(xù)。肩負(fù)國家基建重任，多元運作激發(fā)經(jīng)營活力。勇挑“兩新一重”建設(shè)重任，傳統(tǒng)與新興基建齊頭并進：傳統(tǒng)基建方面，公司2022年新簽鐵路訂單4902.02億，同比增長30.20%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；新基建方面，2022年，公司新簽電力與水利水運訂單2034.97億元，同比提升177%；高速REITs獲批發(fā)行，釋放存量資產(chǎn)活力：公司旗下渝遂高速REITs獲批發(fā)行，募集規(guī)模達(dá)47.93億元，樹立西部首例REITs模范，該類REITs設(shè)立有助于建筑企業(yè)實現(xiàn)投資-建設(shè)-退出-再投資的閉環(huán)模式，并提高企業(yè)權(quán)益融資比例，置換存量負(fù)債，降低建筑企業(yè)整體負(fù)債率；鐵建重工分拆上市：該次拆分拓寬公司融資渠道，使高端制造業(yè)務(wù)獲市場重新定價；央企考核指標(biāo)變革有望推動經(jīng)營優(yōu)化：根據(jù)新發(fā)布的2023年央企考核經(jīng)營指標(biāo)，原先的“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，有望推動公司持續(xù)提高盈利質(zhì)量。

財通證券指出，公司大力推進“兩新一重”建設(shè)，風(fēng)電、水利等新能源市場份額快速提升，有望貢獻新業(yè)績增量，同時，公司積極實施資本運作，通過分拆子公司拓寬融資渠道，并發(fā)行高速REITs，有效盤活存量資產(chǎn)。預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入12256.58/13491.70/14732.71億元，歸母凈利潤302.65/336.57/371.38億元。對應(yīng)PE分別為4.39/3.95/3.58倍。