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7月6日,西南證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)2023年中期投資策略。
核心觀點
2023年上半年行業(yè)復(fù)蘇呈現(xiàn)先抑后揚,銷售沖高后回落,投資仍舊低迷,市場對政策寬松預(yù)期進一步強烈,核心一二線城市仍有釋放空間,政策催化下板塊仍具備配置價值。
行業(yè):基本面弱復(fù)蘇,政策有望再釋放。銷售高開低走,2-3月的“小陽春”行情后,前期積累的剛需需求釋放完畢,市場復(fù)蘇動能衰退。6月百強房企銷售金額同比下降27.6%,累計銷售金額同比下降0.4%。二手房市場熱度較高,重點14城1-6月成交面積同比增長43%,部分新房延期交付促使購房者轉(zhuǎn)向二手房市場,同時新房供應(yīng)相對不足也使二手房承接了部分需求。土地市場成交量下滑,上半年全國300城經(jīng)營性土地成交建筑面積為3.2億平方米,同比下降25%。城市“縮量提質(zhì)”的供地策略下,市場熱度有所回升,上半年整體溢價率增至6.4%,同比上升了4.4pp,但隨著供地規(guī)模的增加,流拍率呈上升趨勢。政策方面,首二套主流房貸利率降至4.0%/4.91%,LPR下調(diào)打開下降空間,二季度調(diào)整力度和頻次趨緩,目前來看前期政策對銷售提振效果仍有限,有待政策進一步釋放,但預(yù)計政策仍將以穩(wěn)為主,城市局部調(diào)控仍是主基調(diào),一線以及強二線城市有望放松交易限制,包括放寬非核心區(qū)域購房要求、下調(diào)二套房首付比例等。
企業(yè):央國企市占率提升,強者恒強延續(xù)。上半年TOP10房企操盤金額門檻同比增長15.3%,TOP20增長4.7%,TOP30和TOP50分別降低15.8%和10.8%,頭部集中效應(yīng)增強,越秀(+71%)、華發(fā)(+56%)、建發(fā)(+54%)、中交(+52%)、華潤(+41%)、招商(+40%)等累計表現(xiàn)較好。截至6月末百強房企新增土儲貨值14120億元,同比下滑12%。新增拿地金額TOP100企業(yè)中,央國企拿地金額占比60%,城投平臺以及民企拿地金額占比分別為18%和22%,民企數(shù)量增多、城投數(shù)量減少。新增貨值超過百億的房企為32家,同比減少8家,華潤、濱江和萬科位列前三。
行業(yè)復(fù)蘇動能較弱,寬松政策有望持續(xù)釋放,看好經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企。個股推薦:1)房企:華發(fā)股份、城建發(fā)展、保利發(fā)展、招商蛇口、濱江集團;2)物企:華潤萬象生活、中海物業(yè)。
風(fēng)險提示:銷售恢復(fù)不及預(yù)期、政策寬松不及預(yù)期、行業(yè)流動性風(fēng)險等。
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