6月26日，天元航材（營(yíng)口）科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天元航材”）發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。

作為一家固體火箭（導(dǎo)彈）推進(jìn)劑原材料供應(yīng)商，天元航材研制的產(chǎn)品應(yīng)用于神舟八號(hào)、神舟九號(hào)與天宮一號(hào)對(duì)接任務(wù)，成功完成長(zhǎng)征二號(hào)配套任務(wù)。

(相關(guān)資料圖)

為航天項(xiàng)目做出貢獻(xiàn)的同時(shí)，高增長(zhǎng)，高毛利率的亮眼數(shù)據(jù)也成為了天元航材的上市資本。2020年-2022年，天元航材營(yíng)業(yè)收入分別為1.52億元、2.70億元、4.37億元，2021年和2022年同比分別增長(zhǎng)76.94%、61.89%。期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體毛利率分別為45.96%、49.50%、51.94%。

天元航材的歷史可追溯至1971年2月設(shè)立的石化科學(xué)所，分別經(jīng)歷全民所有制、股份制后，2004年11月?tīng)I(yíng)口石化所公開(kāi)掛牌出售，呂德斌和其弟呂品以410萬(wàn)元的價(jià)格拍得營(yíng)口石化所產(chǎn)權(quán)，設(shè)立營(yíng)口有限，兩人分別持股60%和40%，并于2009年重組改制成立了營(yíng)口天元化工研究所股份有限公司（“天元航材”曾用名）。

招股書(shū)顯示，營(yíng)口有限設(shè)立至天元航材成立期間，共經(jīng)歷1次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、2次吸收合并以及1次增資。成為股份有限公司時(shí)，天元航材由呂德斌和孫榮娥分別持股81.64%和18.36%，總股本2700萬(wàn)股，每股面值1元。

天元航材成立以來(lái)至遞表時(shí)，經(jīng)歷19次股份轉(zhuǎn)讓、10次增資，含1次資本公積轉(zhuǎn)增股本。不過(guò)招股書(shū)中，天元航材僅詳細(xì)披露了2020年以來(lái)，股本和股東變化具體情況。

2020年6月-9月，為減少直接股東人數(shù)，簡(jiǎn)化股東管理，天元航材先后成立了德慧創(chuàng)富和雙元同創(chuàng)兩個(gè)員工持股平臺(tái)；同年12月又成立了員工股權(quán)激勵(lì)持股平臺(tái)深圳新航材，增發(fā)1000萬(wàn)股股本，員工以4元/注冊(cè)資本的價(jià)格，合計(jì)4000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元注冊(cè)資本。

為了解決關(guān)聯(lián)方資金占用和關(guān)聯(lián)擔(dān)保等問(wèn)題，2021年4月，呂德斌將其持有天元航材的股份以每股6元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓了500萬(wàn)股給華瑞達(dá)，200萬(wàn)股給匯能達(dá)。匯能達(dá)和華瑞達(dá)均為呂德斌100%實(shí)際控制的關(guān)聯(lián)方。

報(bào)告期內(nèi)，天元航材向匯能達(dá)累計(jì)拆出1.52億元、1.55億元、24.49萬(wàn)元資金，獲得利息收入752.84 萬(wàn)元、1147.71萬(wàn)元、85.37萬(wàn)元；同時(shí)向華瑞達(dá)累計(jì)拆入8464.31萬(wàn)元、909.56萬(wàn)元、26.32萬(wàn)元，支付拆借利息42.61萬(wàn)元、73.46 萬(wàn)元、8.07萬(wàn)元。該交易構(gòu)成重大偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易。

2021年7月，出于同樣的原因，呂德斌再次分別向華瑞達(dá)、匯能達(dá)轉(zhuǎn)讓1000萬(wàn)股、500萬(wàn)股天元航材股份，此次的轉(zhuǎn)讓價(jià)17.81元/股。

上市架構(gòu)搭建完成后，2021年8月，天元航材首次引入戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者，國(guó)內(nèi)著名的軍工十佳投資機(jī)構(gòu)之一華控基金領(lǐng)投，旗下青島華控以1億元從華瑞達(dá)手中受讓600萬(wàn)股，入股價(jià)格為16.67元/股，此時(shí)公司估值為15億元左右。

9月，國(guó)豐鼎嘉、國(guó)中投資、深圳鴻慶鴻、合嘉共利、邱紅霞、吳春燕6名股東入股時(shí)，每股價(jià)格漲至18.89元。

2022年，天元航材完成超8億元Pre-IPO輪融資，本輪融資由金融街資本、國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金、中金資本領(lǐng)投，海通新能源、唐興資本、西高投、航信資本、勤科資本、云杉資本、合方資本、中天證券、錦興投資等機(jī)構(gòu)跟投，老股東國(guó)科嘉和也追加投資。此時(shí)，天元航材的估值已經(jīng)翻番。讓人在意的是，這一輪融資，外部資本的入股價(jià)格有了明顯差異。

北京瑞灃（金融街資本旗下）受讓匯能達(dá)股份；廈門(mén)馭薈、廣州錦興受讓華瑞達(dá)股份；中金資本、國(guó)豐鼎嘉、唐興科創(chuàng)、蕪湖航信受讓呂德斌股份時(shí)，交易價(jià)格為36.63元/股。

唐興科創(chuàng)、遼創(chuàng)投資、西高投、國(guó)豐鼎創(chuàng)、青島勤創(chuàng)、國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金、云興慧遠(yuǎn)、共同家園管理、共同家園創(chuàng)投入股價(jià)格為40.64元/股，估值推升至41.85億元。

資本紛紛下場(chǎng)，迅速催生天元航材估值，2022年11月，天元航材進(jìn)行了一波資本公積轉(zhuǎn)增股本的操作，按每10股轉(zhuǎn)增26股的規(guī)則，向所有股東合計(jì)送出2.68億股股份，其注冊(cè)資本增加2.68億元，價(jià)格為1元/注冊(cè)資本。如果按照其發(fā)行前3.71億股總股本計(jì)算，這2.68億股股份占比超72%。

而按照其不超過(guò)25%的發(fā)行比例，擬募資15.4億元來(lái)算，天元航材的上市估值在61.6億元左右。