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8月11日消息，國盛證券近日發(fā)布研報(bào)稱，比依股份（603215.SH）2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.51億元，同比增長18.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同比增長67.39%（還原匯兌損益，yoy 94.29%）。其中，2023Q2單季營業(yè)收入為4.73億元，同比增長34.14%；歸母凈利潤為0.81億元，同比增長60.00%。

空炸業(yè)務(wù)持續(xù)高增，拓客戶卓有成效。分品類來看，公司2023H1空氣炸鍋/空氣烤箱/油炸鍋品類分別實(shí)現(xiàn)收入6.47/1.21/0.60億元，同比增長為26.1%/20.0%/-15.5%，公司空炸新獲客戶訂單，增量顯著?？Х葯C(jī)品類上，目前已完成數(shù)款半自動咖啡機(jī)的研發(fā)生產(chǎn)并與國內(nèi)外品牌客戶簽訂訂單，同時數(shù)款全自動咖啡機(jī)已經(jīng)進(jìn)入立項(xiàng)階段。

分地區(qū)來看，2023H1外銷/內(nèi)銷收入分別實(shí)現(xiàn)7.91/0.58億元，同比分別+38.5%/-60.7%。據(jù)我們測算，單Q2公司外銷/內(nèi)銷收入分別為4.63/0.07億元，同比+65.0%/-90.4%。內(nèi)銷空炸高基數(shù)之下零售壓力大，公司進(jìn)一步拓展外銷客戶。

費(fèi)率端保持平穩(wěn)，毛利凈利水平提升顯著。毛利率方面，公司2023H1/2023Q2毛利率分別為21.63%/22.07%，同比+6.09pct/3.80 pct，系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、匯兌貢獻(xiàn)。費(fèi)率端方面，公司2023H1銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為1.04%/3.11%/3.78%，同比分別-0.09pct /+0.16pct/+0.38pct，單Q2銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為1.11%/3.60%/3.98%，同比分別-0.16pct /+0.46pct /-0.11pct，支出較為穩(wěn)定。凈利率方面，公司2023H1/2023Q2凈利率分別同比+4.39pct/2.76pct至14.93%/17.07%，還原匯兌損益，2023H1凈利率為12.92%，同比+5.02pct。該行判斷系生產(chǎn)智能化水平提升、規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯帶來降本提效貢獻(xiàn)。

預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為2.47/2.85/3.27億元，同增39.0%/15.3%/14.7%，維持“增持”評級。