文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 楊凱越

“圍繞電連接、智能電工照明和新能源三大賽道，全面推動(dòng)品牌升級(jí)和沐光新品牌建設(shè)，加快構(gòu)建新能源業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！痹诠＜瘓F(tuán)（603195.SH）業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，董事長(zhǎng)阮立平回應(yīng)了下半年的工作重點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

近兩年，公牛一直在拓展新業(yè)務(wù)，這也是業(yè)內(nèi)皆知的事兒，廣告費(fèi)用大力投入，同比增長(zhǎng)近5倍，但目前新業(yè)務(wù)拓展成效并不明顯，營(yíng)收規(guī)模占比在1%左右。

新業(yè)務(wù)拉動(dòng)有限，而插座主業(yè)已顯露出疲態(tài)。今年上半年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.92億元，同比增長(zhǎng)11.03%。2021年及2022年半年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速分別為41.65%和17.5%，至今年中報(bào)，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速出現(xiàn)三連降。

被稱為“插座一哥”的公牛，產(chǎn)品口碑最近有受到影響，針對(duì)其插座的消費(fèi)者投訴在增多。

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居k線》不完全統(tǒng)計(jì)，僅7月和8月，關(guān)于公牛某款智能插座的投訴就已超過(guò)20起，投訴內(nèi)容則均指向該款智能插座因某智能APP下架后，公牛新的APP無(wú)法鏈接，從而喪失了其最核心的智能控制功能。

智能家居是公牛集團(tuán)近幾年的發(fā)展重點(diǎn)。在其剛剛發(fā)布的2023年半年報(bào)中，公牛智能電工照明業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.71億元，超過(guò)了其電連接業(yè)務(wù)36.77億元的營(yíng)收水平，成為了公牛的營(yíng)收主力。

但智能照明的售后周期似乎會(huì)更加漫長(zhǎng)，其售后的重點(diǎn)不僅在于產(chǎn)品質(zhì)量，更在于其是否能持續(xù)提供智能的產(chǎn)品服務(wù)，而公牛這款智能插座，顯然還未解決新老智能APP的迭代服務(wù)問(wèn)題。

不過(guò)，在今年上半年，公牛集團(tuán)的研發(fā)投入同比提升了12.02%至2.79億元，增幅遠(yuǎn)超其營(yíng)業(yè)成本的總增幅。但相對(duì)于同比增長(zhǎng)54.14%至45.16億元的銷售費(fèi)用，研發(fā)投入還算是“小頭”。公牛集團(tuán)表示，銷售費(fèi)用的增加主要因廣告投入、市場(chǎng)投入費(fèi)用增加所致。

營(yíng)收增速三連降

今年上半年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.92億元，同比增長(zhǎng)11.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.22億元，同比增長(zhǎng)20.83%。

雖然營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但整體的營(yíng)收增速仍低于過(guò)去兩年同期水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年及2022年半年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速分別為41.65%和17.5%，均高于今年同期。至今年中報(bào)，公牛集團(tuán)的營(yíng)收增速也出現(xiàn)三連降。

從公牛集團(tuán)各大具體業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，在其主營(yíng)的三大業(yè)務(wù)中，2023年上半年，電連接業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入36.77億元，同比增長(zhǎng)4.66%；智能電工照明業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入37.71億元，同比增長(zhǎng)15.54%；新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.31億元，同比增長(zhǎng)195.21%。

其中，電連接業(yè)務(wù)增速最慢；智能電工照明收入規(guī)模已超過(guò)電連接業(yè)務(wù)，同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；新能源業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)最快，但規(guī)模仍相對(duì)較小，占總營(yíng)收比例不足2%。

公牛集團(tuán)上半年的歸母凈利潤(rùn)同比增速為20.83%，高于同期的營(yíng)收增速，其中一個(gè)重要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本同期僅同比增長(zhǎng)3.09%，使得公司毛利率大幅上升。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年中報(bào)，公牛集團(tuán)銷售毛利率分別為40.29%、37.64%、37.48%、35.93%和40.52%。

雖然業(yè)績(jī)尚可，但公牛集團(tuán)的股價(jià)波動(dòng)則比業(yè)績(jī)波動(dòng)的幅度更加明顯。半年報(bào)發(fā)出當(dāng)天，8月17日，公牛集團(tuán)收漲0.82%，次日18日，公牛集團(tuán)收漲6.57%，但此后，公牛集團(tuán)的股價(jià)于后續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)下跌。

有投資者在平臺(tái)中戲謔公牛集團(tuán)的股價(jià)為“漲一天跌半個(gè)月”。歷史數(shù)據(jù)顯示，今年3月3日，公牛集團(tuán)股價(jià)收?qǐng)?bào)114.63元/股，到3月10日，其股價(jià)收盤價(jià)僅剩104.9元/股，5個(gè)交易日內(nèi)，公牛集團(tuán)的股價(jià)波動(dòng)就高達(dá)10元/股。其后至今，其股價(jià)的起伏也較為明顯，至8月23日午市收盤，公牛集團(tuán)收?qǐng)?bào)104.72元/股。

2021年年初，公牛集團(tuán)股價(jià)曾沖高至140元/股，至今，其股價(jià)跌去26%，總市值蒸發(fā)超300億元。

智能產(chǎn)品投訴大增

從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，智能電工照明收入規(guī)模已超過(guò)電連接業(yè)務(wù)，正成為公牛集團(tuán)的銷售主力。但近期，公牛集團(tuán)的一款智能插座正成為知名消費(fèi)者投訴平臺(tái)“黑貓”上的?？?。

多名消費(fèi)者投訴稱，其此前購(gòu)買的公牛智能插座原本鏈接的APP下架后，新的公牛相關(guān)APP卻無(wú)法順利鏈接產(chǎn)品，導(dǎo)致該智能插座失去了核心功能，而公牛的客服卻以產(chǎn)品已過(guò)質(zhì)保期推諉。

7月17日，某消費(fèi)者投訴稱，購(gòu)買了公牛智能插座，但APP更新后智能插座無(wú)法使用。向公牛售后反映情況后，售后卻以過(guò)了質(zhì)保期推諉，但消費(fèi)者認(rèn)為產(chǎn)品功能完好，無(wú)法連接APP是企業(yè)的智能服務(wù)后續(xù)問(wèn)題，不應(yīng)該讓顧客買單。

8月14日，某消費(fèi)者針對(duì)公牛的只能插座投訴了一樣的產(chǎn)品問(wèn)題。其稱由于某智能app下架，導(dǎo)致公牛智能插座也失去控制，該消費(fèi)者購(gòu)買的10個(gè)公牛智能插座全部無(wú)法正常使用。

從目前的情況來(lái)看，或許是公牛仍未給出合適的解決方案，針對(duì)該產(chǎn)品的此類型投訴仍在不斷的增加之中。據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居k線》統(tǒng)計(jì)，僅7月和8月，僅在黑貓投訴平臺(tái)上，相關(guān)的投訴內(nèi)容就已超過(guò)20條，

近兩年，部分傳統(tǒng)家居品牌才開始掌握開發(fā)智能終端的技術(shù)，而此前，不少智能家居產(chǎn)品都只能嫁接在阿里、華為等互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下的APP上。

公牛智能插座被投訴，也是因類似原因，其產(chǎn)品原本鏈接的APP下架，但公牛新開發(fā)的app卻無(wú)法提供服務(wù)。正如某消費(fèi)者投訴內(nèi)容所言，公牛往年銷售的智能插座數(shù)量不在少數(shù)，而如今由于APP的更迭，部分產(chǎn)品已失去核心功能淪為“廢品”。

如何持續(xù)高效便捷地為新老智能家居產(chǎn)品提供服務(wù)，是每個(gè)智能家居生產(chǎn)企業(yè)重點(diǎn)的研發(fā)課題。2023年上半年，公牛集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用同比提升12.02%至2.79億元，增幅遠(yuǎn)超其營(yíng)業(yè)成本的總增幅，可見(jiàn)公牛集團(tuán)在研發(fā)上較為重視。

但值得注意的是，在公牛集團(tuán)的各成本項(xiàng)目中，增幅最大的是銷售費(fèi)用，同比增長(zhǎng)54.14%至45.16億元，公牛集團(tuán)表示，主要因廣告投入、市場(chǎng)投入費(fèi)用增加所致。

實(shí)控人套現(xiàn)超16億元

據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居k線》獲悉，目前，公牛集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍較為集中，截至2023年上半年末，阮立平、阮學(xué)平作為公司共同實(shí)際控制人，通過(guò)直接和間接持股合計(jì)持有公司的股權(quán)比例接近84%。

據(jù)悉，阮立平、阮學(xué)平是兄弟關(guān)系，1995年，阮立平和阮學(xué)平用2萬(wàn)元成立了公牛插座。目前，哥哥阮立平擔(dān)任公牛集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁；弟弟阮學(xué)平擔(dān)任副董事長(zhǎng)，兄弟兩仍牢牢掌握著公司的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。

今年6月，公牛集團(tuán)公告阮學(xué)平擬通過(guò)大宗交易的方式減持股份不超過(guò) 1779.2萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本的2%，減持原因?yàn)樽陨碣Y金需求。7月，公牛集團(tuán)再度公告稱，阮學(xué)平通過(guò)大宗交易合計(jì)減持公司股份1779.2股，減持價(jià)格為91.4元/股，減持總金額16.26億元。

公開信息顯示，公牛集團(tuán)上市三年共分紅4次，累計(jì)金額達(dá)69億元。按照股份占比，兩兄弟共計(jì)分得56億元。其中根據(jù)其2022年財(cái)報(bào)顯示，公牛集團(tuán)現(xiàn)金分紅19.84億元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比重為68.96%。其中，阮立平和阮學(xué)平及其一致行動(dòng)人現(xiàn)金分紅約為17億元。

而自公牛集團(tuán)上市前的2015年開始，就開始大額分紅，阮立平和阮學(xué)平及其一致行動(dòng)人合計(jì)獲得的分紅已經(jīng)超過(guò)90億元。