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開源證券:上海臨港毛利率顯著提升,維持“買入”評級


(資料圖片)

8月30日,開源證券發(fā)布上海臨港(600848.SH)研報。

毛利率顯著提升,引領(lǐng)園區(qū)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,維持“買入”評級

上海臨港發(fā)布 2023 年中期報告,公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 20.80 億元,同比下降 38.0%;實現(xiàn)歸母凈利潤 5.46 億元,同比下降 6.1%;實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額-29.7 億元,基本每股收益 0.22 元,毛利率同比提升 10.41 個百分點至 67.34%。公司收入下降主要受海內(nèi)外經(jīng)濟形勢和項目結(jié)轉(zhuǎn)周期影響,出租業(yè)務(wù)和運營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。我們維持盈利預(yù)測,預(yù)計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為11.9、15.8 和 18.0 億元,對應(yīng) EPS 為 0.47、0.63、0.71 元,當(dāng)前股價對應(yīng) PE 為25.6、19.3、16.9 倍,維持“買入”評級。

業(yè)務(wù)毛利率有所提升,園區(qū)企業(yè)發(fā)展迅速

公司上半年主動調(diào)整園區(qū)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)培育策略,積極打造高端產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、創(chuàng)新動能活躍、特色產(chǎn)品適配、產(chǎn)出效益突出的卓越園區(qū)。上半年園區(qū)物業(yè)簽約銷售面積 3.9 萬方,園區(qū)物業(yè)銷售收入 5.19 億元,毛利率較 2022 年末提升 13.53個百分點至 54.88%;物業(yè)租金收入 14.50 億元,毛利率較 2022 年末提升 2.33 個百分點至 74.89%;園區(qū)服務(wù)及其他收入 1.11 億元。公司下屬園區(qū)企業(yè)上半年固定資產(chǎn)投資總額達139.55億元,同比增長47.98%,園區(qū)企業(yè)營收規(guī)模超過6835.07億元,同比增長 56.65%,園區(qū)企業(yè)納稅總額超過 206 億元,同比增長 73%,園區(qū)經(jīng)濟活力呈現(xiàn)引領(lǐng)式復(fù)蘇和高質(zhì)量發(fā)展趨勢。

土地儲備充裕,融資渠道暢通

公司上半年無新增土地儲備,新開工面積約 2.2 萬平方米,竣工面積約 48.2 萬平方米,公司于 7 月公告競得南匯新城鎮(zhèn)地塊,出讓面積約 17.84 萬方,補充了優(yōu)質(zhì)土地儲備。截至 6 月末,公司持土地儲備 39.8 萬平方米,各類物業(yè)載體總在建面積達 516.1 萬平方米,在租園區(qū)房地產(chǎn)總面積約 320.0 萬平方米。公司 1-7月發(fā)行五筆 10 億元的超短融債券,票面利率 2.31%-2.52%,融資渠道暢通,融資成本保持較低水平。

風(fēng)險提示:拿地拓展不及預(yù)期、項目開竣工潛在風(fēng)險。

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