存量房貸利率下調(diào)的腳步突然近了。

網(wǎng)傳交通銀行于8月30日下午召開個人住房貸款存量利率調(diào)整項目啟動會議；此外招商銀行和中信銀行也公開表示，針對存量房貸利率下調(diào)已制定預案，兼顧銀行業(yè)務發(fā)展、“因城施策”和公平性等多方面因素。此外，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和華夏銀行等紛紛做出最新表態(tài)，密切關(guān)注監(jiān)管指導和市場動向，推進后續(xù)相關(guān)工作的開展。

(資料圖)

注：圖片源自網(wǎng)絡。

近幾日銀行板塊持續(xù)逆市下跌，銀行ETF（512800）今日場內(nèi)價格收跌0.36%，日線4連陰，短期或受存量房貸利率下調(diào)進展有關(guān)，市場擔憂其或造成銀行凈息差進一步承壓。

展望存量利率下調(diào)后續(xù)政策執(zhí)行節(jié)奏，對銀行盈利端預計造成多大影響？央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中首提“商業(yè)銀行需保持合理利潤和凈息差水平”，銀行迎來明確的政策轉(zhuǎn)向，后續(xù)板塊政策面、基本面、情緒面又將如何演繹？

一、對銀行的影響：對銀行息差和利潤有一定影響但影響并不大

從目前來看，存量房貸利率調(diào)整可能性較大，但具體如何執(zhí)行尚未明確。如分析人士認為，由于長期以來按揭貸款定價“因城施策”及商業(yè)銀行投放的時間、地區(qū)帶來的成本差異，因此房貸利率下調(diào)很難有“整齊劃一”的行動。

至于對銀行凈息差的壓力，業(yè)界也對存量貸款利率調(diào)整對銀行業(yè)凈息差的影響進行了展望，整體判斷為影響有限。

根據(jù)招聯(lián)金融首席研究員董希淼測算，利率偏高的存量房貸余額約為15萬億元至20萬億元。存量房貸利率下調(diào)，對銀行息差和利潤有一定影響但影響并不大。同時，銀行可以采取多方面措施，開源節(jié)流，精細管理，減緩存量房貸利率調(diào)整對息差和利潤的影響，比如進一步降低存款利率，優(yōu)化負債產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，繼續(xù)從負債端壓降成本。

惠譽評級研究則結(jié)合歷史先例表示，在2008至2009年銀行落實類似的下調(diào)存量房貸利率政策指導之時，利率調(diào)整多采取協(xié)商變更原有合同的方式而非以新?lián)Q舊。存量房貸利率調(diào)整的可行性增強或?qū)⒕徑馓崆斑€貸潮，這將有助于緩解銀行盈利能力和資產(chǎn)重新配置所面臨的壓力。

二、政策底、情緒底、業(yè)績底三底共振，目前或處于左側(cè)窗口

8月17日，央行貨幣政策報告明確指出“商業(yè)銀行需要保持合理的利潤和凈息差水平”；8月18日，央行、金監(jiān)總局及證監(jiān)會三部門會議中指出：“金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”。

監(jiān)管層明確表態(tài)保持銀行息差合理水平，強調(diào)金融支持實體經(jīng)濟價格要可持續(xù)，過去三年逆周期調(diào)節(jié)下的銀行讓利階段或已結(jié)束，銀行板塊政策底或出現(xiàn)。

此外，高層會議明確“有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案”、適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”等針對地方債務、房地產(chǎn)領(lǐng)域重要風險的政策導向，城投、地產(chǎn)兩大風險拐點或已經(jīng)出現(xiàn)，市場對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂有望緩解，情緒低確立。

第三，受上半年經(jīng)濟弱復蘇趨勢影響，上半年銀行經(jīng)營面臨有效信貸需求不足、貸款定價持續(xù)下行、存款定期化趨勢延續(xù)、居民消費投資意愿弱等多重負面因素。但優(yōu)質(zhì)銀行仍展現(xiàn)出穿越周期的基本面表現(xiàn)和明顯向上的業(yè)績趨勢。

截至目前，42家上市銀行中報業(yè)績已悉數(shù)披露完畢，有37家上市銀行實現(xiàn)歸母凈利潤正增長，占比約88%；其中20家盈利增速達兩位數(shù)，占比近半，增幅最高的江蘇銀行上半年實現(xiàn)凈利潤同比高增27.2%。

中信建投證券表示，政策底、情緒底、業(yè)績底三底共振下，上市銀行或?qū)㈤_啟轟轟烈烈的估值上行趨勢。銀行板塊配置上，緊握7月高層會議確立的城投、地產(chǎn)、經(jīng)濟增長三大拐點。

申萬宏源證券也表示，銀行板塊正處于“市場悲觀預期壓制”到“期待配套政策落地催化”的左側(cè)窗口，化解地產(chǎn)、平臺風險的信心是明確的，呵護銀行利潤的政策導向同樣是明朗的，看好板塊后市表現(xiàn)。公開資料顯示，銀行ETF（512800）跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場42只上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等國有大行，捕捉“中特估”主題機會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、西安銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所。

風險提示：銀行ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證銀行指數(shù)（399986），中證銀行指數(shù)（399986）基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。