文/樂居財經(jīng) 楊凱越

前一刻剛傳出匯聯(lián)股份即將上會的消息，后一刻，上交所就發(fā)布公告表示“已終止匯聯(lián)股份發(fā)行上市審核，并按照相關(guān)程序決定取消審議會議。”

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這消息來的突然，原因也很“含糊”，上交所表示“鑒于匯聯(lián)股份的保薦人廣發(fā)證券股份有限公司撤銷保薦”，為何突然撤銷，則還不得而知。

但對于近期的泛家居企業(yè)而言，IPO被“退單”，并不算罕見。據(jù)公開信息顯示，自今年6月份至今，也有5家泛家居企業(yè)主動或被動地撤回上市申請。

8月，中國證監(jiān)會明確表示IPO門檻加高，其中有分析稱，凈利潤將成為上市的硬指標，而從匯聯(lián)股份公布的近期業(yè)績來看，其2020年-2022年，連續(xù)3年凈利潤均未過億元，并呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢。

上會前夜IPO被終止

在剛剛過去的9月27日，江蘇匯聯(lián)活動地板股份有限公司（簡稱“匯聯(lián)股份”）本該正式由上交所審議其發(fā)行上市的申請。但突發(fā)情況在同一日發(fā)生，上交所發(fā)布公告稱，鑒于匯聯(lián)股份的保薦人廣發(fā)證券股份有限公司撤銷保薦，已終止匯聯(lián)股份發(fā)行上市審核，并按照相關(guān)程序決定取消此次審議會議。

經(jīng)由資本市場的審議會議，俗稱IPO進程中的“上會”，基本也就站在了IPO的大門口，只差臨門一腳，但匯聯(lián)股份在上會前夜，“被”終止上交所主板IPO。

公開資料顯示，匯聯(lián)股份主營業(yè)務(wù)為架空活動地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營產(chǎn)品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板、鋁合金架空活動地板等，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、潔凈無塵車間、高端辦公樓宇等應(yīng)用場景。

今年3月4日，匯聯(lián)股份的上市申請被受理，期間還曾接受了2次上市問詢，并在9月18日剛剛更新了上會稿。按照原上市計劃，匯聯(lián)股份擬募集資金5.75億元，用于全鋼架空活動地板生產(chǎn)基地項目、鋁合金架空活動地板生產(chǎn)基地項目、全鋼架空活動地板生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、研發(fā)中心項目以及補充流動資金。

據(jù)匯聯(lián)股份最新的股權(quán)架構(gòu)圖顯示，當下，匯聯(lián)股份的前兩大股東分別為自然人顧黎明和孫麗芳，分別直接持股45.36%和37.11%，此外兩人還分別通過常州市匯正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合作）等公司間接持股，最終兩人持股比例分別為57.93%和37.5225%，合計持股超過95%，均為該公司的實際控制人。

據(jù)悉，顧黎明和孫麗芳為夫妻關(guān)系，目前，顧黎明任匯聯(lián)股份的董事長兼總經(jīng)理，孫麗芳則是公司的董事兼副總經(jīng)理。

凈利潤三連降

匯聯(lián)股份的IPO突然被叫停，在近期的資本市場并不算是偶然現(xiàn)象。

8月底，中國證監(jiān)會明確宣布，將階段性收緊IPO節(jié)奏，不少正在排隊IPO的企業(yè)面臨著明顯會更高的上市門檻。早前還有市場傳聞稱：“除非規(guī)模較大的標桿龍頭企業(yè)，其余涉及‘衣食住’的在審擬IPO小規(guī)模企業(yè)基本會被勸退?！?/p>

該說法雖未得到官方證實，但作為“衣食住”中的住，自6月份以來，已有5家泛家居類企業(yè)主動或被動地撤回上市申請。其中書香門地集團和匯聯(lián)股份情況十分相似，均是因其保薦人撤銷保薦，導(dǎo)致上交所決定終止對其的發(fā)行上市審核。

更有業(yè)內(nèi)人士分析稱，IPO收緊之時，凈利潤往往成為上市“硬指標”，各版塊對凈利潤底線的要求均有所提升。從匯聯(lián)股份公布的招股書來看，2020年—2022年，匯聯(lián)股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.24億元、4.29億元、4.23億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9675.49萬元、7054.42萬元、6809.84萬元。連續(xù)3年凈利潤均不足億元，且凈利潤還呈現(xiàn)出逐年下滑的態(tài)勢。

2023年1-6月，匯聯(lián)股份的營業(yè)收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是1.758億元和2802.82萬元，營業(yè)收入較上年同期下降5.5%，凈利潤較上年同期上升22.56%。但仍與傳言中年凈利潤過億元的“IPO凈利潤門檻”有較大的差距。

同時，2020年末至2022年末，匯聯(lián)股份綜合毛利率分別為37.86%、31.29%和29.36%，也呈現(xiàn)下降趨勢。在9月進行的第二輪問詢中，匯聯(lián)股份包括營業(yè)收入、存貨、經(jīng)營業(yè)績與毛利率等多個業(yè)績指標的情況均被問詢。

其中，針對歸母凈利潤、毛利率逐年下滑的情況，匯聯(lián)股份表示，其不同產(chǎn)品之間毛利率差異具有合理性，與各自產(chǎn)品的特點、應(yīng)用場景和市場定位等因素相關(guān)；同一產(chǎn)品不同期間毛利率的波動主要系產(chǎn)品自身結(jié)構(gòu)變動或原材料采購價格的影響，符合公司的經(jīng)營情況，具有合理性。與此同時，其還表示，毛利率及凈利潤持續(xù)下降的可能性較低，主營業(yè)務(wù)突出，符合經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的主板定位等。