10月5日，穆迪已將中駿集團(tuán)控股（01966.HK)的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“Caa1”下調(diào)至“Ca”，并將該公司的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從“Caa2”下調(diào)至“C”。展望仍為負(fù)面。

【資料圖】

穆迪分析師Alfred Hui表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)及負(fù)面展望反映中駿集團(tuán)控股的流動(dòng)性疲弱，以及穆迪預(yù)計(jì)該公司債權(quán)人的回收前景疲弱?！?/p>

“此次評(píng)級(jí)下調(diào)同時(shí)考慮到，中駿集團(tuán)控股未能按時(shí)償還銀團(tuán)貸款，該公司的財(cái)務(wù)管理有所削弱。”Hui補(bǔ)充稱。

評(píng)級(jí)理?yè)?jù)

2023年10月4日，中駿集團(tuán)控股宣布未能支付銀團(tuán)貸款協(xié)議下已到期的本金和利息共約6100萬(wàn)美元。在該公司離岸債券條款下，未支付貸款分期及利息亦構(gòu)成違約事件。

未支付貸款反映中駿集團(tuán)控股流動(dòng)性薄弱且財(cái)務(wù)靈活性受限，可能會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)其他債務(wù)的加快償還。

穆迪預(yù)計(jì)，在破產(chǎn)的情況下，中駿集團(tuán)控股的債權(quán)人(尤其是離岸債券持有人)的回收前景將較低，因?yàn)樵摴镜膫鶆?wù)杠桿較高、有大量的受限制現(xiàn)金，且大部分債權(quán)在運(yùn)營(yíng)子公司層面。

該評(píng)級(jí)還反映了環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)方面的考慮。中駿集團(tuán)控股的信用影響分?jǐn)?shù)CIS-5表明，當(dāng)前評(píng)級(jí)低于ESG風(fēng)險(xiǎn)暴露不存在的情況。特別是，對(duì)G-5的支配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，考慮到其未能償還銀團(tuán)貸款的分期付款，穆迪認(rèn)為其財(cái)務(wù)狀況、流動(dòng)性管理能力以及經(jīng)營(yíng)信譽(yù)較薄弱。

由于存在結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)，中駿集團(tuán)控股的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)被下調(diào)至“C”，比公司家族評(píng)級(jí)低一個(gè)子級(jí)。從屬風(fēng)險(xiǎn)反映了大部分債權(quán)在運(yùn)營(yíng)子公司層面，在破產(chǎn)情況下其受償順序優(yōu)先于控股公司層面高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)的債權(quán)。此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)的重大因素，因此控股公司債權(quán)的預(yù)期回收率將降低。

可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素

若中駿集團(tuán)控股的回收前景進(jìn)一步惡化，則穆迪可能下調(diào)其CFR評(píng)級(jí)。

鑒于展望為負(fù)面，評(píng)級(jí)上調(diào)的可能性不大。

但是，如果中駿集團(tuán)控股大幅改善流動(dòng)性并及時(shí)償還到期債務(wù)，其評(píng)級(jí)則可能出現(xiàn)正面發(fā)展趨勢(shì)。

公司簡(jiǎn)介

中駿集團(tuán)控股有限公司于1996年成立，并于2010年2月在香港聯(lián)交所上市。截至2023年6月30日，該公司在全國(guó)不同地區(qū)的總土地儲(chǔ)備面積約為3,164萬(wàn)平方米。