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開源證券維持保利發(fā)展“買入”評級:銷售數(shù)據(jù)環(huán)比改善,拿地價格維持高位


(資料圖片)

10月9日,開源證券發(fā)布研報稱,保利發(fā)展(600048.SH)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比改善,拿地價格維持高位,維持公司“買入”投資評級。

報告指出,據(jù)保利發(fā)展2023年9月銷售簡報,公司累計銷售同比增長,行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,投資拿地積極,土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,融資渠道暢通,資金優(yōu)勢明顯,將持續(xù)受益于寬松地產(chǎn)政策及行業(yè)格局優(yōu)化,看好公司未來市占率持續(xù)提升。維持盈利預(yù)測,預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為237.4、284.2、325.3億元,EPS分別為1.98、2.37、2.72元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值分別為6.3、5.3、4.6倍,維持“買入”評級。

銷售單月環(huán)比增長,銷售龍頭地位穩(wěn)固

2023年9月,公司實現(xiàn)簽約面積196.39萬平方米,同比下降13.5%;實現(xiàn)簽約金額360.22億元,同比下降6.2%(8月同比下降18.6%),環(huán)比增長15.1%。2023年1-9月,公司實現(xiàn)簽約面積1918.59萬平方米,同比下降0.1%;實現(xiàn)簽約金額3351.53億元,同比增長4.7%,持續(xù)保持克而瑞銷售榜首位置,行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固;實現(xiàn)銷售均價17469元/平米,同比增長4.8%。

單月新增拿地6宗,拿地價格保持高位

公司9月在廣州、寧波、佛山等一二線城市拿地6宗,總建面59.4萬方,對應(yīng)土地款89.5億元,拿地權(quán)益比94.0%。公司1-9月拿地總建面653.6萬方,對應(yīng)總土地款1082.1億元,分別同比下降14.4%和12.3%,拿地金額權(quán)益比81.9%,拿地強(qiáng)度32.3%,其中在一線、二線和三線城市拿地金額占比分別為32%、61%、6%,拿地價格/銷售價格達(dá)0.95,土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化,融資成本持續(xù)壓降

截至2023年6月末,公司有息負(fù)債規(guī)模達(dá)3564億元,較年初減少250億元;資產(chǎn)負(fù)債率76.99%,扣預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率65.31%,凈負(fù)債率為63.06%,現(xiàn)金短債比為1.38,“三道紅線”保持綠檔水平;綜合融資成本約3.73%,較年初下降19個基點。?

風(fēng)險提示:行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期,政策放松不及預(yù)期,公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期。

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