10月11日，國信證券發(fā)布2023年9月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評。

事項(xiàng)：

(相關(guān)資料圖)

2023年9月收官，房企銷售拿地百強(qiáng)榜單、30城商品房成交、300城住宅用地成交等數(shù)據(jù)均已出爐。

國信地產(chǎn)觀點(diǎn)：1）9月銷售環(huán)比改善但同比低迷，考慮“政策+基數(shù)”雙重支撐，Q4銷售同比將明顯提振。2）土地市場持續(xù)冷淡，拿地主力仍是國央企，300城住宅用地成交規(guī)模仍在歷史低位。3）投資建議：在利好政策頻頻出臺的背景下，9月地產(chǎn)銷售環(huán)比提升，但基本面同比表現(xiàn)較為一般，“金九”成色不足。但考慮到當(dāng)前高層扶持房地產(chǎn)的決心毋庸置疑，仍可繼續(xù)期待類似限購解除、房貸利率下調(diào)、稅費(fèi)減免、普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)等“組合拳”出臺。國信證券堅(jiān)持看好地產(chǎn)基本面在四季度“政策+基數(shù)”雙重支撐下迎來明顯修復(fù)，重點(diǎn)推薦布局一線城市的龍頭房企：貝殼-W、華潤置地、中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、金地集團(tuán)。4）風(fēng)險(xiǎn)提示：①政策推出強(qiáng)度及落地效果不及預(yù)期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；③房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。

評論：

9月銷售環(huán)比改善但同比低迷，考慮“政策+基數(shù)”雙重支撐，Q4銷售同比將明顯提振

從房企維度看，根據(jù)克而瑞銷售榜單，百強(qiáng)房企銷售額累計(jì)降幅擴(kuò)大，但環(huán)比改善、單月降幅收窄。2023年1-9月，百強(qiáng)房企累計(jì)全口徑銷售額46567億元，同比-12%，降幅較1-8月擴(kuò)大了2個(gè)百分點(diǎn)。2023年9月單月，百強(qiáng)房企全口徑銷售額3775億元，環(huán)比+17%，單月同比-30%，降幅較8月收窄了8個(gè)百分點(diǎn)。Top20房企9月銷售額環(huán)比改善但同比仍低迷，其中80%房企銷售額環(huán)比為正，但僅有25%單月同比為正。

從城市維度看，9月30城商品房成交面積雖環(huán)比改善，但同比降幅均擴(kuò)大。2023年1-9月，30城商品房累計(jì)成交面積為10186萬㎡，同比-8%，降幅較1-8月擴(kuò)大了2個(gè)百分點(diǎn)。2023年9月單月，30城商品房成交面積956萬㎡，環(huán)比+2%，單月同比-25%，降幅較8月擴(kuò)大了3個(gè)百分點(diǎn)。

雖然9月出臺了一線城市全面“認(rèn)房不認(rèn)貸”、廣深房貸利率下調(diào)、多個(gè)強(qiáng)二線城市取消限購等重磅政策，但截至目前效果欠佳，潛在購房者觀望情緒仍較重。當(dāng)前高層扶持房地產(chǎn)的決心毋庸置疑，后續(xù)政策有望進(jìn)一步放松，疊加低基數(shù)效應(yīng)，Q4銷售同比將明顯提振。

土地市場持續(xù)冷淡，拿地主力仍是國央企，300城住宅用地成交規(guī)模仍在歷史低位

從房企維度看，根據(jù)中指研究院發(fā)布的房企拿地百強(qiáng)榜單，2023年1-9月，百強(qiáng)房企權(quán)益拿地總額8599億元，同比-17.9%，降幅較1-8月擴(kuò)大7個(gè)百分點(diǎn)。2023年9月單月，百強(qiáng)房企拿地金額711億元，環(huán)比-25%，同比-57%，一方面銷售低迷影響房企資金和拿地意愿，另一方面熱點(diǎn)城市土地供應(yīng)節(jié)奏和去年9月高基數(shù)也有影響。拿地主力仍然是國央企，保利發(fā)展、華潤置地、中海地產(chǎn)1-9月權(quán)益拿地金額位居前三。

從城市維度看，根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2023年1-9月，300城住宅用地成交建面為22368萬㎡，同比-33%，降幅較1-8月擴(kuò)大3個(gè)百分點(diǎn)。2023年9月，300城住宅用地單月成交建面2670萬㎡，環(huán)比-15%，同比-50%，成交規(guī)模仍處于歷年較低水平；當(dāng)月300城住宅用地成交溢價(jià)率4.5%，維持低位。

投資建議：

在利好政策頻頻出臺的背景下，9月地產(chǎn)銷售環(huán)比提升，但基本面同比表現(xiàn)較為一般，“金九”成色不足。但考慮到當(dāng)前高層扶持房地產(chǎn)的決心毋庸置疑，仍可繼續(xù)期待類似限購解除、房貸利率下調(diào)、稅費(fèi)減免、普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)等“組合拳”出臺。國信證券堅(jiān)持看好地產(chǎn)基本面在四季度“政策+基數(shù)”雙重支撐下迎來明顯修復(fù)，重點(diǎn)推薦布局一線城市的龍頭房企：貝殼-W、華潤置地、中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、金地集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

①政策推出強(qiáng)度及落地效果不及預(yù)期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；③房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。