本報(bào)訊 5月15日，內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）正式上線運(yùn)行?！盎Q通”境內(nèi)外投資者可經(jīng)由內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，在不改變交易習(xí)慣、有效遵循兩地市場(chǎng)法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換交易和集中清算。

“互換通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動(dòng)內(nèi)地與香港合作的又一項(xiàng)重要舉措。據(jù)悉，為規(guī)范開(kāi)展內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場(chǎng)秩序，中國(guó)人民銀行制定了《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》，已于4月28日開(kāi)始施行。

(資料圖)

“互換通”的推出，有利于鞏固和提升香港國(guó)際金融中心地位，有利于為境外投資者提供更加便利的利率風(fēng)險(xiǎn)管理渠道，穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程。

所謂“互換通”，是指境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場(chǎng)和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排。適用于“北向互換通”，即中國(guó)香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者（以下簡(jiǎn)稱“境外投資者”）經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

依照《辦法》，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產(chǎn)品?！氨毕蚧Q通”利率互換的報(bào)價(jià)、交易及結(jié)算幣種為人民幣。境外投資者可通過(guò)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的境外電子交易平臺(tái)與境內(nèi)電子交易平臺(tái)的連接，向境內(nèi)電子交易平臺(tái)發(fā)送交易指令，與“互換通”報(bào)價(jià)商達(dá)成交易。

依照《辦法》，參與“北向互換通”的境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)是具有較強(qiáng)定價(jià)、報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，具備良好國(guó)際聲譽(yù)，具備支持開(kāi)展“北向互換通”報(bào)價(jià)交易的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和專業(yè)人才隊(duì)伍的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)法人。同時(shí)，境內(nèi)投資者開(kāi)展“北向互換通”業(yè)務(wù)前，應(yīng)當(dāng)與中國(guó)人民銀行認(rèn)可的境內(nèi)電子交易平臺(tái)簽署“互換通”報(bào)價(jià)商協(xié)議。

在額度管理方面，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣（即全部境外投資者通過(guò)“北向互換通”開(kāi)展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過(guò)200億元人民幣），清算限額為40億元人民幣（即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣）。未來(lái)，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

依照《辦法》，境內(nèi)外投資者和相關(guān)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)當(dāng)向中國(guó)人民銀行認(rèn)可的交易報(bào)告庫(kù)報(bào)告“北向互換通”交易相關(guān)數(shù)據(jù)，并妥善保存所有交易相關(guān)數(shù)據(jù)、交流信息記錄等。境內(nèi)外清算機(jī)構(gòu)之間建立中央對(duì)手方清算機(jī)構(gòu)互聯(lián)，根據(jù)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則要求及各自中央對(duì)手清算風(fēng)險(xiǎn)管理制度分別管理境內(nèi)、境外兩端清算參與者風(fēng)險(xiǎn)，并共同管理相互之間的凈額風(fēng)險(xiǎn)，建立相應(yīng)違約處置安排控制溢出風(fēng)險(xiǎn)。

隨著“互換通”正式落地，業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放“再進(jìn)一步”。從“債券通”到“互換通”，從場(chǎng)外交易的債券延伸至場(chǎng)外衍生工具，內(nèi)地與香港兩地金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通也在不斷深化,“互換通”有望為境內(nèi)外投資者帶來(lái)雙贏。

下一步，中國(guó)人民銀行將會(huì)同香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局和兩地金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)，根據(jù)“互換通”運(yùn)行情況，進(jìn)一步完善相關(guān)制度安排，強(qiáng)化聯(lián)絡(luò)協(xié)商機(jī)制，保障“互換通”平穩(wěn)有序運(yùn)行，支持香港國(guó)際金融中心繁榮發(fā)展，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開(kāi)放。

（本欄目?jī)?nèi)容由本刊編輯整理）