疫情背景下，旅游、酒店餐飲、航空機(jī)場等領(lǐng)域受到較大沖擊，相關(guān)行業(yè)在“蟄伏”中進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級。而隨著疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)、政策不斷加碼，進(jìn)一步助力行業(yè)復(fù)蘇與“蝶變”。

2月14日召開的國常會指出，工業(yè)和服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定就業(yè)中起著骨干支撐作用。當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢仍不牢固，服務(wù)業(yè)因受疫情等影響存在一些特殊困難行業(yè)，近期要抓緊出臺措施，加大幫扶力度。會議提出，針對餐飲、零售、旅游、交通客運(yùn)等特殊困難行業(yè)，在階段性稅收減免、部分社保費(fèi)緩繳等方面加大支持力度，促進(jìn)穩(wěn)就業(yè)和消費(fèi)恢復(fù)。

旅游業(yè)

有望迎來復(fù)蘇之年

今年春節(jié)期間，周邊游復(fù)蘇趨勢明顯，冬奧熱度帶動冰雪休閑成為市場主流。2月16日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份旅游價格同比增長8.6%，環(huán)比增長2.1%。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，2022年春節(jié)假期7天，國內(nèi)旅游出游2.51億人次，同比減少2.0%，按可比口徑恢復(fù)至2019年春節(jié)假期的73.9%。

安信證券指出，2022年國內(nèi)旅游在政策端有望迎來更多積極變化。一是防疫政策有望迎來新變化。二是旅游支持政策有望加大力度。據(jù)世界旅游組織測算，旅游業(yè)每直接收入1元，會給國民經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)帶來4.3元的增值效益。提振旅游有望成為2022年、2023年地方政府提振經(jīng)濟(jì)的重要抓手。

節(jié)后(2月7日以來)，旅游及景區(qū)板塊累計(jì)漲幅高達(dá)10.58%，大幅跑贏同期上證指數(shù)(上漲3.11%)。個股方面，曲江文旅(50.92%)、西藏旅游(24.91%)、凱撒旅業(yè)(23.33%)、*ST海創(chuàng)(23.01%)、嶺南控股(20.76%)等個股期間累計(jì)漲幅均超20%。

巨澤投資董事長馬澄在接受記者采訪時表示，對于旅游板塊的上漲，主要邏輯是疫情影響逐步消退，市場預(yù)期“困境反轉(zhuǎn)”。未來行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司業(yè)績會快速修復(fù)，板塊或迎來業(yè)績和估值的雙重提升。

截至2月16日，旅游及景區(qū)板塊已有19家上市公司發(fā)布了2021年業(yè)績預(yù)告，曲江文旅、峨眉山A、中青旅、*ST西域、宋城演藝、黃山旅游等6家公司預(yù)計(jì)2021年業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧。

對于旅游及景區(qū)板塊的投資機(jī)會，接受記者采訪的金鼎資產(chǎn)董事長龍灝表示，在疫情等因素影響下，旅游市場特征及旅游消費(fèi)偏好發(fā)生一些變化，行業(yè)變革不可避免，以擴(kuò)大內(nèi)需為主題的國內(nèi)旅游、周邊游將成為重點(diǎn)。

東莞證券表示，2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年，建議謹(jǐn)慎關(guān)注受益于出入境旅游恢復(fù)的出境游龍頭企業(yè)，以及有望受益于全球旅游業(yè)復(fù)蘇預(yù)期提升、估值有望提前反應(yīng)的企業(yè)等。

政策驅(qū)動

酒店餐飲業(yè)需求回升

“隨著我國旅游業(yè)逐漸復(fù)蘇，客流量持續(xù)恢復(fù)，2021年酒店餐飲板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快修復(fù)，虧損收窄。預(yù)計(jì)2022年疫情對旅游業(yè)的影響將進(jìn)一步下降，助力酒店餐飲企業(yè)盈利能力修復(fù)。中小型酒店抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，疫情進(jìn)一步加速酒店業(yè)集中度提升，預(yù)計(jì)疫情后大型酒店市場份額將持續(xù)增長，建議關(guān)注具備全國布局能力的大型連鎖酒店品牌。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示。

2月7日以來，酒店餐飲板塊表現(xiàn)亮眼，整體上漲7.04%，大幅跑贏同期上證指數(shù)(上漲3.11%)。其中，華天酒店累計(jì)漲幅居首，達(dá)33.13%，君亭酒店、*ST東海A等2只概念股期間累計(jì)漲幅均超10%。

對此，市場人士表示，目前酒店餐飲板塊具有三大積極因素支撐。首先，政策層面的支持。1月20日，國務(wù)院發(fā)布《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，旅游業(yè)發(fā)展水平不斷提升，現(xiàn)代旅游業(yè)體系更加健全，旅游有效供給、優(yōu)質(zhì)供給、彈性供給更為豐富，大眾旅游消費(fèi)需求得到更好滿足。文化和旅游深度融合，建設(shè)一批富有文化底蘊(yùn)的世界級旅游景區(qū)和度假區(qū)，打造一批文化特色鮮明的國家級旅游休閑城市和街區(qū)，紅色旅游、鄉(xiāng)村旅游等加快發(fā)展。其次，酒店餐飲行業(yè)市場需求復(fù)蘇。據(jù)中國人民銀行官方微信公眾號2月7日消息，2022年春節(jié)期間(1月31日至2月6日)全國非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)量為208.4億筆、金額14.9萬億元，較去年同期分別增長10.0%和16.2%。其中，在此期間餐飲類商戶支付金額較去年同期增長29.6%。最后，上市企業(yè)盈利持續(xù)改善。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有8家酒店餐飲行業(yè)上市公司披露了2021年業(yè)績預(yù)告，5家預(yù)喜。其中，首旅酒店、華天酒店、*ST東海A、中科云網(wǎng)等4家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

對于酒店餐飲板塊的投資機(jī)會，方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明表示，隨著疫情得到有效控制，本地游、周邊游等有望在今年迎來轉(zhuǎn)機(jī)，以此帶動酒店餐飲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的景氣度。而隨著酒店連鎖化進(jìn)程的日益推進(jìn)，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。

航空機(jī)場行業(yè)

新一輪周期起點(diǎn)已至

2月7日以來，航空機(jī)場板塊表現(xiàn)活躍，累計(jì)漲幅達(dá)4.76%，跑贏同期上證指數(shù)(上漲3.11%)。其中，上海機(jī)場累計(jì)漲幅居首，達(dá)到11.15%，*ST海航、廈門空港、深圳機(jī)場期間分別上漲8.74%、5.49%、5.47%。

在疫情沖擊下，航空機(jī)場行業(yè)上市公司盈利水平較弱。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，已有10家航空機(jī)場行業(yè)上市公司披露2021年業(yè)績預(yù)告，*ST海航、春秋航空等2家公司有望扭虧為盈，其余8家公司均預(yù)計(jì)虧損。

接受記者采訪的前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“隨著今年疫情得到有效控制，疊加出入境限制邊際放松漸行漸近，進(jìn)一步提振我國出入境游有序恢復(fù)的預(yù)期。在此背景下，航空機(jī)場市場需求有望逐步復(fù)蘇，行業(yè)基本面盈利有望迎來改善。”

事實(shí)上，目前民航市場正加快恢復(fù)。據(jù)中國民航局2月7日消息，2022年春節(jié)假期(1月31日至2月6日)，全民航共運(yùn)輸旅客501萬人次，比2021年春節(jié)假期增長40.2%。

與此同時，政策層面也在大力支持。今年1月份，中國民用航空局、國家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》，提出將民航“十四五”發(fā)展分為兩個階段：2021年至2022年是恢復(fù)期和積蓄期;2023年至2025年則是增長期和釋放期，重點(diǎn)要擴(kuò)大國內(nèi)市場、恢復(fù)國際市場，釋放改革成效，提高對外開放水平，著力增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動能，加快提升容量規(guī)模和質(zhì)量效率，全方位推進(jìn)民航高質(zhì)量發(fā)展。

民航局日前印發(fā)《“十四五”航空物流發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》提出，到2025年，初步建成安全、智慧、高效、綠色的航空物流體系，航空物流保障能力顯著增強(qiáng)，降本增效成效顯著，體系自主可控能力大幅提升，航空物流對高端制造、郵政快遞、跨境電商等產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力持續(xù)提高。

“航空機(jī)場行業(yè)新一輪周期起點(diǎn)已至。”興業(yè)證券表示，放長期限看，目前是行業(yè)新一輪周期的起點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來3至5年國際線放開后，緊供求下競爭烈度或有下降，行業(yè)盈利彈性將顯現(xiàn)。(張 穎 任世碧 楚麗君)