10月首個(gè)交易日央行不開(kāi)展逆回購(gòu)操作,市場(chǎng)資金面整體表現(xiàn)平穩(wěn)。央行9日公告稱,目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平,當(dāng)日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。Wind數(shù)據(jù)顯示,共有5600億元逆回購(gòu)順延至昨日到期,當(dāng)日凈回籠5600億元。
從以往情況看,月初資金面相對(duì)寬松,大額回籠使得利率維持在合理范圍。“央行大額凈回籠,資金面還是有一定壓力。”某城商行金融市場(chǎng)部資金交易員表示,截至昨日午盤(pán),市場(chǎng)隔夜需求比較多,有些農(nóng)商行、農(nóng)信社還在出借7天以上期限資金。
反映在債券市場(chǎng)方面,國(guó)債期貨整體走勢(shì)較弱,10年期主力合約早盤(pán)跌幅接近0.3%。一位資深債券從業(yè)人士表示,昨日國(guó)債期貨跌幅較大,已經(jīng)出現(xiàn)了破位——技術(shù)上跌破支撐位,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間債市 的看法并不樂(lè)觀。
江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶表示,債券市場(chǎng)表現(xiàn)較弱,一方面是因?yàn)閲?guó)慶中秋長(zhǎng)假期間國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,對(duì)市場(chǎng)形成壓力;另一方面是因?yàn)檠胄袝和9_(kāi)市場(chǎng)操作,也加大了利率上行的壓力。“不過(guò),目前資金并不緊張,在股債蹺蹺板的背景下,股市表現(xiàn)較好,債市情緒則較弱。”他說(shuō)。
從資金面上看,節(jié)前利率大幅上行的態(tài)勢(shì),在節(jié)后出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。昨日,盡管央行進(jìn)行大額凈回籠,短端資金利率仍大幅下行,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜下行32.3個(gè)基點(diǎn)。受到股市行情升溫影響,交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率則有所上行。
事實(shí)上,由于預(yù)期和參考價(jià)格不一致,市場(chǎng)對(duì)昨日資金面的感受也不相同。一家基金公司的交易員表示:“節(jié)前是跨季時(shí)點(diǎn),只要資金面不太緊,市場(chǎng)就會(huì)感到比較舒適,而昨日是月初,資金面稍微有點(diǎn)不寬松的跡象,‘錢(qián)緊’的感受可能就會(huì)被放大。”
此次央行暫停逆回購(gòu)并未讓市場(chǎng)人士感到特別意外。“央行實(shí)現(xiàn)資金凈回籠,短期內(nèi)因素應(yīng)該是考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)。中長(zhǎng)期因素方面,有可能是在防范全球流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致的輸入性通脹。”開(kāi)源證券首席固收分析師楊為敩表示。
為對(duì)沖跨季的資金擾動(dòng),9月央行開(kāi)展逆回購(gòu)對(duì)沖力度較大,這部分資金在10月初陸續(xù)到期。Wind數(shù)據(jù)顯示,接下來(lái)一周資金到期量仍較大,除2100億元逆回購(gòu)到期外,下周五還有2000億元中期借貸便利(MLF)到期。
中信證券研究所副所長(zhǎng)明明認(rèn)為,預(yù)計(jì)10月資金面整體維持中性,但邊際上或有擾動(dòng),10月政府債券供給壓力仍然存在,超儲(chǔ)率可能將在較低區(qū)間徘徊,公開(kāi)市場(chǎng)到期壓力不大,伴隨政府債券供給量上升,央行投放力度將增大。
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