隨著銀行理財轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)開啟母行產(chǎn)品向理財子公司遷移的工作，6家國有控股銀行已全部開啟遷移工作——對投資者來說，這樣的“遷移”對個人投資理財有何影響?

聽說過銀行理財發(fā)行，沒聽說過銀行理財還能“遷移”。據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)將母行產(chǎn)品向理財子公司遷移。引人關(guān)注的是，這樣的“遷移”對投資者來說意味著什么?會增加已購買產(chǎn)品的風險嗎?

為何“遷移”部分產(chǎn)品

根據(jù)2018年12月銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，將理財業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機構(gòu)、子公司后，銀行自身不再開展理財業(yè)務(wù)(繼續(xù)處置存量理財產(chǎn)品除外)。自此以后，多家銀行加快籌建理財子公司，同時銀行母行也陸續(xù)開啟存量產(chǎn)品向理財子公司的遷移工作。

值得注意的是，對于獲批成立理財子公司的銀行來說，可通過以下3種途徑將母行資管業(yè)務(wù)與理財子公司發(fā)展融合：第一種是理財子公司只發(fā)行符合資管新規(guī)要求的新產(chǎn)品，所有存量產(chǎn)品留存在母行內(nèi)部;第二種是母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財子公司;第三種是母行將所有存量產(chǎn)品全部遷移到理財子公司。從目前的情況看，各家銀行均選擇了第二種方式。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，銀行之所以選擇第二種方式，主要是基于降低理財子公司風險的考慮。“母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財子公司，其他產(chǎn)品由母行消化，其中主要的考慮是母行總體實力更強，其消化不符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品與高風險產(chǎn)品的能力也更強。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，“理財子公司成立時間均相對較短，這種遷移方式有助于降低理財子公司面臨的風險，推動理財子公司快速走上健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道，這也是對投資者合法利益的保護。”

招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，如果將所有存量產(chǎn)品均遷移至理財子公司，一方面增加了理財子公司的資本壓力，另一方面也增加了理財子公司的整改壓力，因為不符合資管新規(guī)要求的存量產(chǎn)品在過渡期內(nèi)要整改完畢。“但是，如果不遷移部分產(chǎn)品，理財子公司從零起步，短期內(nèi)規(guī)模不容易做大。因此，母行將符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財子公司，既有助于理財子公司做大規(guī)模，也有助于減少整改壓力，減輕資本壓力，是最佳選擇。”他說。

“遷移”會影響收益嗎

那么，“遷移”對投資者來說有何影響?答案是：不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

“在監(jiān)管指導下，各家銀行均對理財產(chǎn)品向理財子公司遷移工作做了周密安排部署，在此過程中，雖然會出現(xiàn)產(chǎn)品銷售文件變更，也可能會出現(xiàn)理財產(chǎn)品經(jīng)理變更之類的情況，但不會對產(chǎn)品投資運營產(chǎn)生實質(zhì)性影響，也不會因此影響投資者收益。”婁飛鵬說。

對各家公司發(fā)布的產(chǎn)品遷移公告分析后可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)理財產(chǎn)品遷移至子公司后，母行將變更為遷移產(chǎn)品的代理銷售機構(gòu)，繼續(xù)為投資者提供產(chǎn)品銷售服務(wù)。產(chǎn)品遷移后，相關(guān)產(chǎn)品說明書、風險揭示書與銷售協(xié)議等銷售文件將一并更新。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定與行業(yè)規(guī)則，遷移后產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中的登記發(fā)行日期將變更為遷移日，但產(chǎn)品實際起始日與存續(xù)期不受影響，同時產(chǎn)品管理人將自動為投資者開立份額登記賬戶。

婁飛鵬提醒，投資者可以及時關(guān)注各家銀行公告及遷移日期，若投資者接受產(chǎn)品遷移，除了及時確認銷售文件外，其他不需要予以過多關(guān)注;若不接受產(chǎn)品遷移，也可以選擇贖回產(chǎn)品。

第三方機構(gòu)普益標準統(tǒng)計顯示，截至9月30日，已有6家國有控股銀行全部開啟遷移工作，其中工商銀行遷移進度最快，共遷移7個批次產(chǎn)品，遷移產(chǎn)品數(shù)量居所有銀行之首，共有253只產(chǎn)品;郵政儲蓄銀行與建設(shè)銀行遷移進度較慢，涉及的產(chǎn)品數(shù)量僅為2只和1只。股份制銀行中，中國興業(yè)銀行最早開始此項工作，遷移批次達到了6次，產(chǎn)品數(shù)量達到113只，僅次于工商銀行。城商行中，寧波銀行與杭州銀行遷移的產(chǎn)品數(shù)量也位居前列;農(nóng)商行暫未開始理財產(chǎn)品遷移工作。

“遷移”速度為何有快有慢?對此，董希淼表示：“已經(jīng)成立理財子公司的銀行均為各自銀行類型中的領(lǐng)先者，技術(shù)問題不是關(guān)鍵問題。”在他看來，影響遷移進度的主要有兩個因素：一是認識問題。由于過渡期延長，存量產(chǎn)品整改、遷移的時間彈性增大，不同銀行對遷移工作存在不同認識，進而有不同遷移時間安排。二是人員問題。部分銀行理財子公司與資管部門實際上是兩塊牌子、一套人馬，還有一些銀行理財子公司與資管部門是兩套人馬，前者遷移速度會更快。

哪些產(chǎn)品被“遷移”

“從母行遷移至理財子公司的產(chǎn)品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產(chǎn)品，不同銀行產(chǎn)品具有不同特征。”普益標準研究員陳雪花表示。

具體來看，投資期限方面，各家銀行的遷移產(chǎn)品平均期限均在1年以上，期限最短的是杭州銀行，為307天;工商銀行、光大銀行與中國銀行的產(chǎn)品期限跨度較大，短期產(chǎn)品與長期產(chǎn)品均有涉及，且包含多款無固定期限產(chǎn)品。風險等級方面，大部分銀行的產(chǎn)品風險均較小，等級為1級和2級。不過，興業(yè)銀行、光大銀行與工商銀行轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品中還包括風險等級為4級的高風險產(chǎn)品，特別是工商銀行的“博股通利”私募股權(quán)專項系列產(chǎn)品風險等級較高。

從產(chǎn)品類型來看，主要為固定收益類產(chǎn)品，占比達到81.8%，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品占比分別為7.1%和11.1%。從產(chǎn)品發(fā)行對象來看，除交通銀行、寧波銀行與中國銀行少數(shù)幾款產(chǎn)品是面向私人銀行發(fā)行以外，其他產(chǎn)品均為面向個人投資者發(fā)行。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)專家提醒，理財產(chǎn)品“交接”中仍需警惕潛在風險。陳雪花表示，目前，理財子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財子公司的產(chǎn)品仍由母行代銷。在理財子公司發(fā)展初期，可先將母行理財相關(guān)配套服務(wù)遷移至理財子公司，以保證子公司順利度過起步階段。未來，理財子公司在BTA(理財?shù)怯涍^戶系統(tǒng))、投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)等技術(shù)方面，以及建立子公司自身的直銷體系、與外部投顧機構(gòu)的合作上均需投入大量精力，保證產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財子公司后能夠獨立運營，與母行完成風險隔離。

“另外，在資金池運作模式下，目前銀行存量產(chǎn)品中存在大量期限錯配的理財產(chǎn)品，在將母行存量產(chǎn)品遷移至理財子公司的過程中，需要在保證母行留存產(chǎn)品流動性的前提下將產(chǎn)品分批次、安全地退出。”陳雪花說。