2020年以來(lái)，金融支持小微企業(yè)的舉措不斷加碼，而小微金融債券成為其中重要一環(huán)。日前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，2021年將繼續(xù)發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具引領(lǐng)作用，支持銀行發(fā)行小微專項(xiàng)金融債券，推廣供應(yīng)鏈票據(jù)和應(yīng)收賬款確權(quán)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)債融資。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年12月底，2020年共有40家銀行合計(jì)發(fā)行了51單小微金融債，發(fā)行規(guī)模共計(jì)3732.8億元，而2019年全年為2048億元，同比增長(zhǎng)82%。

“2020年，小微專項(xiàng)金融債券在降低金融機(jī)構(gòu)資金成本并加大對(duì)小微企業(yè)支持方面發(fā)揮了積極作用。從今年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，落實(shí)‘六穩(wěn)’‘六保’，通過(guò)擴(kuò)大就業(yè)增加消費(fèi)等，都要求金融機(jī)構(gòu)要做好對(duì)小微企業(yè)的金融支持，銀行負(fù)債端壓力仍然較大，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本也需要銀行降低負(fù)債端成本，據(jù)此看，通過(guò)發(fā)行小微專項(xiàng)金融債券募集資金增加對(duì)小微企業(yè)的融資支持仍然有較大的發(fā)展空間。”郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示。

多元化發(fā)行主體結(jié)構(gòu)逐步形成

從政策層面來(lái)看，2020年3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，確定了進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，其中包括支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債。5月22日《政府工作報(bào)告》明確指出，要強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持，中小微企業(yè)是重點(diǎn)扶持對(duì)象。提出對(duì)中小微企業(yè)貸款延期，增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無(wú)還本續(xù)貸，支持企業(yè)擴(kuò)大債券融資等一系列措施。

2019年之前，股份制銀行、城商行和農(nóng)商行是小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券的主要發(fā)行主體，發(fā)行規(guī)模約占30%。2020年，以“抗疫”為主題的小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券第一單由中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行于2020年4月17日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，規(guī)模高達(dá)200億元，期限為3年，資金將全部用于湖北等疫情較重地區(qū)的小微企業(yè)信貸支持。

“這代表著國(guó)有大型銀行首次參與到小微企業(yè)金融專項(xiàng)債券發(fā)行中，形成了以國(guó)有行為龍頭、股份行適度參與、城商行及農(nóng)商行為核心支撐的多元化發(fā)行主體結(jié)構(gòu)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員鄭聯(lián)盛表示。

2020年5月27日，興業(yè)銀行在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行第二期270億元小微企業(yè)專項(xiàng)金融債，其中，3年期品種220億元，票面利率2.58%;5年期品種50億元，票面利率2.95%。募集資金專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款，支持小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)保駕護(hù)航。此前，興業(yè)銀行獲批發(fā)行不超過(guò)800億元小微企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債券，并在2020年4月末已完成首期300億元發(fā)行。

此外，北京銀行、平安銀行、中信銀行等多家銀行均發(fā)行了小微金融債。部分銀行在發(fā)行時(shí)明確表示，著重將資金投入受疫情影響的企業(yè)。如北京銀行發(fā)行的400億元小微金融債中，明確表示其中不少于200億元(含200億元)將專項(xiàng)用于與疫情防控相關(guān)的小微型企業(yè)貸款。

談及小微金融債券的特點(diǎn)，東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)表示，小微金融債以小微型企業(yè)以及貧困或中低收入群體為特定目標(biāo)客戶，專項(xiàng)用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。此外，小微金融債無(wú)須抵押物，且發(fā)行主體可以自主決定融資時(shí)點(diǎn)，發(fā)行方式較為靈活。同時(shí)，發(fā)行條件更加寬松，發(fā)行審批流程更加簡(jiǎn)化。

有助于拓寬銀行資金來(lái)源

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，受益于貨幣政策“定向?qū)捤?rdquo;，2020年小微金融債發(fā)行成本明顯降低。

從發(fā)行利率來(lái)看，2019年，小微金融債發(fā)行票面利率在3%~4%之間，而2020年以來(lái)票面利率大多維持在2%~3%之間。其中，農(nóng)行于2020年4月17日發(fā)行的小微金融債發(fā)行利率最低，為1.99%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，發(fā)行小微金融債一方面拓寬了銀行資金的補(bǔ)充渠道，能大力支持中小微企業(yè)和普惠金融發(fā)展，積極為小微企業(yè)紓困，共克時(shí)艱;另一方面發(fā)行小微金融債緩解了商業(yè)銀行資金壓力，降低了存款攬儲(chǔ)的資金成本，能優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，解決商業(yè)銀行存貸款不平衡的問(wèn)題。

鄭聯(lián)盛認(rèn)為，從商業(yè)銀行角度看，發(fā)行小微企業(yè)金融債券具有以下三方面優(yōu)勢(shì)：一是調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。發(fā)行小微金融債券是銀行主動(dòng)負(fù)債的一種方式，不僅可以有效拓寬商業(yè)銀行資金來(lái)源渠道，而且可以擴(kuò)大其資產(chǎn)業(yè)務(wù)，為調(diào)配資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供支持。二是節(jié)約資本。2019年3月后銀行在計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)時(shí)，對(duì)普惠型小微企業(yè)貸款可適用權(quán)重法下75%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，內(nèi)部評(píng)級(jí)法下可比照適用零售風(fēng)險(xiǎn)暴露的計(jì)量規(guī)則，使得小微金融債券及其資金應(yīng)用具有資本節(jié)約作用。三是有利于銀行重獲小微企業(yè)客戶黏性。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，商業(yè)銀行的小微客戶資源流失較為嚴(yán)重。如果商業(yè)銀行能利用小微金融債券的資金使用為中小微企業(yè)提供及時(shí)的資金支持，將有助于企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，并重新形成對(duì)商業(yè)銀行的資源依賴。

2021年或迎新一波熱潮

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，對(duì)小微企業(yè)的政策傾斜，使得2021年小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券可能創(chuàng)出發(fā)行規(guī)模新高。

“目前小微金融債發(fā)展空間巨大，未來(lái)小微金融債的發(fā)行可能會(huì)迎來(lái)加速發(fā)展階段。”多位受訪專家表示。

“小微金融債未來(lái)發(fā)行速度有加快的可能，主要基于以下兩個(gè)方面：一方面，受疫情影響，小微企業(yè)面臨運(yùn)營(yíng)困境，商業(yè)銀行發(fā)行小微金融債支持小微企業(yè)抗疫也受到監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì);另一方面，小微金融債發(fā)行成本有望進(jìn)一步降低，有利于激發(fā)銀行發(fā)行小微金融債熱情。”徐承遠(yuǎn)分析稱。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家同時(shí)提醒，小微企業(yè)貸款仍是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，小微金融債券潛在風(fēng)險(xiǎn)須重點(diǎn)關(guān)注。

“小微金融債的發(fā)行利率較低，本質(zhì)上是以較低的負(fù)債成本匹配較高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款的商業(yè)可持續(xù)性。但這種緩釋負(fù)債端成本空間的做法并不能夠有效覆蓋疫情沖擊下的小微企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。如何持續(xù)有效地進(jìn)行貸后管理是小微企業(yè)專項(xiàng)債券長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。”鄭聯(lián)盛表示，商業(yè)銀行須有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，統(tǒng)籌“普”“惠”和“險(xiǎn)”的關(guān)系，以匹配小微企業(yè)金融債券的成本、監(jiān)管、信息披露以及償付要求。

(記者 孟揚(yáng))