2021年前4月，A股市場(chǎng)呈現(xiàn) “冰火兩重天”行情。春節(jié)之后，核心資產(chǎn)大幅下跌，進(jìn)入4月有所反彈，醫(yī)藥、資源等板塊表現(xiàn)較好，一些有業(yè)績(jī)支持的核心資產(chǎn)漸有起色。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，公募基金把握行情機(jī)會(huì)，收復(fù)一季度“失地”，前4月取得1.42%的整體收益，跑贏滬深300等主流指數(shù);有超過65%的權(quán)益基金獲得正收益，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品收益率接近38%。

主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)翻紅

今年前4月，市場(chǎng)“先揚(yáng)后抑，再反彈”，主流指數(shù)走勢(shì)不一。年初，市場(chǎng)延續(xù)2020年強(qiáng)勢(shì)行情，在消費(fèi)等核心資產(chǎn)帶動(dòng)之下，上證指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，最高探至3731.69點(diǎn)，權(quán)益基金呈現(xiàn)熱銷狂潮。然而，春節(jié)之后市場(chǎng)風(fēng)格突變，核心資產(chǎn)大幅回調(diào)，金融、地產(chǎn)、資源等順周期品種走強(qiáng)，中小市值股票局部逆襲，但市場(chǎng)震蕩幅度仍較大。進(jìn)入4月份，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，創(chuàng)業(yè)板指尤為強(qiáng)勢(shì)，月漲幅超過12%。

整體來看，春節(jié)后的下跌吞噬了1月份的上漲，而4月份的反彈又讓基金收復(fù)了“失地”。一季度，公募基金收益為負(fù)，主動(dòng)權(quán)益基金平均下跌2.35%。經(jīng)過4月份的反彈，權(quán)益類、主動(dòng)權(quán)益類、偏股混合、股票型基金均獲得正收益，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，主動(dòng)權(quán)益基金(剔除2021年新成立的基金，普通股票型、靈活配置型、偏債混合型、平衡混合型、偏股混合型合并計(jì)算)平均收益率為1.42%，整體表現(xiàn)超過上證指數(shù)、滬深300指數(shù)，但不及創(chuàng)業(yè)板指。

分類型來看，最低倉位80%的股票型基金前4月整體收益率為2.15%，最低倉位60%的偏股混合型基金收益率為1.22%。權(quán)益類基金中，有65.7%的基金獲得正收益，而一季度這一數(shù)據(jù)僅為37%。

醫(yī)藥基金、價(jià)值派領(lǐng)先

最?；鹳?8%

伴隨4月份A股市場(chǎng)的反彈，主動(dòng)權(quán)益類基金投資恢復(fù)正常表現(xiàn)，績(jī)優(yōu)基金繼續(xù)領(lǐng)跑，醫(yī)藥主題基金再度脫穎而出。

廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先基金表現(xiàn)最為突出，前4月收益率達(dá)到37.94%。該基金的基金經(jīng)理林英睿在一季報(bào)中透露，重點(diǎn)布局了以周期金融為代表的順周期行業(yè)，同時(shí)在港股低估值領(lǐng)域的布局取得了較好的階段性回報(bào)。未來會(huì)持續(xù)把一定倉位暴露在港股的價(jià)值風(fēng)格中，因?yàn)樵陲L(fēng)格正?；^程中，港股擁有潛在收益率更優(yōu)的品種。“從2020年下半年開始我們一直看好價(jià)值風(fēng)格的回歸，但這種回歸不是一蹴而就的，中間會(huì)經(jīng)歷各種各樣的挑戰(zhàn)和反復(fù)，很難去預(yù)測(cè)其中的節(jié)奏和幅度，只能在中高頻宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)里尋找線索，客觀評(píng)判價(jià)格和價(jià)值的差異，耐心守候均值回歸。”

業(yè)績(jī)出色，林英睿管理的基金受到資金的關(guān)注。一季報(bào)顯示，廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先的規(guī)模從去年底的不到4億升至45.87億。持倉方面，一季度廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先大幅降低了股票倉位，從去年底的90.01%降至61.32%。

廣發(fā)基金另外一只產(chǎn)品廣發(fā)多因子今年以來的收益為35.09%?；鸾?jīng)理唐曉斌在一季報(bào)中表示，當(dāng)季重點(diǎn)配置了電解鋁、煤炭、鋼鐵等順周期行業(yè)，以及可選消費(fèi)品等低估值成長(zhǎng)股。在疫苗廣泛接種、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、油價(jià)回升等因素作用下，未來PPI大概率將持續(xù)回升，與PPI具有強(qiáng)相關(guān)性的周期行業(yè)可能更容易獲得相對(duì)滬深300指數(shù)的超額收益。同時(shí)，部分順周期行業(yè)當(dāng)前估值的分位數(shù)和絕對(duì)值相比上一輪PPI回升時(shí)期的數(shù)據(jù)仍有差距，未來存在估值提高的空間。

肖肖、陳金偉管理的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，前4月取得31.11%的收益。此外，還有18只基金前4月業(yè)績(jī)超過20%，主要是價(jià)值派選手管理的產(chǎn)品和醫(yī)藥主題基金。

對(duì)比來看，前4月主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)分化仍然非常明顯。排在末位的基金業(yè)績(jī)?yōu)?26.37%，與排名第一的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先相差64個(gè)百分點(diǎn)。

今年前4月市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，行業(yè)分化嚴(yán)重，也造成相關(guān)基金業(yè)績(jī)的差異，順周期領(lǐng)域指數(shù)型產(chǎn)品表現(xiàn)更好。

按照中信證券一級(jí)行業(yè)指數(shù)分類，截至4月30日，今年以來鋼鐵指數(shù)表現(xiàn)最好，漲幅達(dá)到24.62%，有色金屬漲幅為9.91%，煤炭、建材、銀行、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、輕工制造今年以來漲幅也超過7%。而國(guó)防軍工、非銀行金融、通信、計(jì)算機(jī)等表現(xiàn)較差。

基礎(chǔ)市場(chǎng)表現(xiàn)直接影響了指數(shù)基金的表現(xiàn)，今年業(yè)績(jī)較好的都是順周期的品種，如鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)、中融國(guó)證鋼鐵、國(guó)泰中證鋼鐵ETF、國(guó)泰中證鋼鐵ETF聯(lián)接A等。此外，布局資源、銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥、煤炭的指數(shù)基金也表現(xiàn)不錯(cuò)。

近3年最?；鹳?72%

近5年平均收益近103%

基金投資逐漸深入人心，越來越多的投資者重視長(zhǎng)期投資，基金3年、5年的投資業(yè)績(jī)受到關(guān)注。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，近3年主動(dòng)權(quán)益基金獲得74.98%的平均收益，同期上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為26.45%、32.23%、85.45%。

近5年，主動(dòng)權(quán)益基金平均收益率達(dá)到102.94%，相較同期上證指數(shù)9.26%的漲幅，公募基金更加顯示出強(qiáng)大的超額收益能力。

近3年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金中，曲揚(yáng)管理的前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)A以272.6%的收益位居第一。在一季報(bào)中曲揚(yáng)寫道，主要配置了醫(yī)藥、消費(fèi)、高端制造等方向的標(biāo)的，重點(diǎn)持有貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免、五糧液(000858)、長(zhǎng)春高新、順鑫農(nóng)業(yè)、寧德時(shí)代等股票。

陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒A今年表現(xiàn)較為抗跌，其3年期業(yè)績(jī)接近227.86%排第二。此外，張清華管理的易方達(dá)新收益、皮勁松管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A、何杰的前海聯(lián)合泓鑫A、樊勇管理的金鷹信息產(chǎn)業(yè)、曲揚(yáng)和范潔管理的前海開源滬港深精選近3年持續(xù)表現(xiàn)較好。

近5年業(yè)績(jī)最強(qiáng)的是劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益基金。雖然今年春節(jié)后市場(chǎng)大跌之下該基金凈值也出現(xiàn)不小跌幅，但其5年期仍有361.31%的收益。4月份市場(chǎng)回暖該基金凈值回升明顯，近一個(gè)月漲幅達(dá)到7.91%。這只基金規(guī)模接近200億，有如此表現(xiàn)實(shí)屬不易。

劉彥春管理的另外一只基金景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)(260108)近5年收益達(dá)到360.43%，位列第二。

趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療A近5年回報(bào)達(dá)到359.02%，該基金在近期醫(yī)藥股回暖之下凈值大幅提升，一月漲幅達(dá)到14.22%。工銀瑞信前沿醫(yī)療A的5年期收益僅比排名第一的景順長(zhǎng)城鼎益低2.29個(gè)百分點(diǎn)。五一之后，如果醫(yī)藥股維持強(qiáng)勢(shì)反彈趨勢(shì)，趙蓓很有可能超越劉彥春，成為新科5年期基金業(yè)績(jī)冠軍，同時(shí)也是首位女性偏股基金五年期冠軍基金經(jīng)理。

此外，銀華富裕主題、前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選A、易方達(dá)中小盤(110011)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、華安滬港深外延、匯添富消費(fèi)行業(yè)、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)、華安生態(tài)優(yōu)先近5年的收益率都在300%以上。

張坤管理的易方達(dá)中小盤基金5年期業(yè)績(jī)排名下滑明顯，從一季度末的僅次于劉彥春下滑到第六位，被趙蓓、曲揚(yáng)管理的基金超越。

劉彥春在景順長(zhǎng)城鼎益的一季報(bào)中寫道，現(xiàn)階段會(huì)繼續(xù)依靠?jī)?yōu)秀企業(yè)穿越周期能力來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，追求長(zhǎng)期較好的復(fù)合回報(bào)水平。“我們今年會(huì)面對(duì)一個(gè)高波動(dòng)市場(chǎng)，但大概率不會(huì)是單邊熊市。我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的大類資產(chǎn)非常稀缺，居民財(cái)富向權(quán)益類資產(chǎn)再配置才剛剛開始。經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景樂觀，估值下一個(gè)臺(tái)階之后自然會(huì)重新起步。我們會(huì)繼續(xù)沿著效率提升方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)，工程師紅利、全球化、消費(fèi)升級(jí)仍然是我們最為看好的投資方向。”

趙蓓在工銀瑞信前沿醫(yī)療的一季報(bào)中展望后市，認(rèn)為今年無論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，流動(dòng)性都會(huì)較去年明顯收縮，估值難以再有明顯擴(kuò)張。但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景，以及全球長(zhǎng)期看仍將繼續(xù)維持低利率環(huán)境，估值也不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮。今年在持倉上會(huì)更加注重估值和業(yè)績(jī)的匹配度，從自下而上的角度精選個(gè)股，獲取超額收益。醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性看好創(chuàng)新藥及CXO產(chǎn)業(yè)鏈、疫苗、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等。

張坤表示，將著眼于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)，力求組合中企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的總和長(zhǎng)期看形成一條逐步增長(zhǎng)的曲線。張坤強(qiáng)調(diào)，判斷周期性的頂部和底部幾乎是不可能的，而相對(duì)可行的是，不斷審視組合中的公司長(zhǎng)期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力有沒有受損，如果沒有，只要內(nèi)在價(jià)值能夠穩(wěn)步提升，股價(jià)運(yùn)行中樞提升就是遲早的事情。股價(jià)波動(dòng)是劇烈的，有時(shí)一天能達(dá)到20%，而股票市場(chǎng)類似幅度的波動(dòng)在未來會(huì)不斷出現(xiàn)，事先難以預(yù)測(cè)。但只要企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值提升，這樣的波動(dòng)就終歸是波動(dòng)，不會(huì)造成本金的永久性損失。

(記者 方麗)