周五央行連續(xù)第二日開展300億元7天期逆回購操作，單日凈投放200億元。市場(chǎng)人士表示，央行逆回購加量后，跨季流動(dòng)性已現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)松跡象，預(yù)計(jì)月底前央行將持續(xù)投放，資金面有望在保持合理充裕的狀態(tài)跨過年中時(shí)點(diǎn)。

市場(chǎng)人士同時(shí)指出，臨近半年末時(shí)點(diǎn)，央行連續(xù)凈投放穩(wěn)定了資金面，市場(chǎng)情緒得到提振，對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期也更趨樂觀，但中期央行貨幣政策未見轉(zhuǎn)向跡象，仍將繼續(xù)“以穩(wěn)為主”。

華中某城商行交易員對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，今日早盤資金面寬松，隔夜回購利率繼續(xù)下行，機(jī)構(gòu)對(duì)7天期的資金融出明顯增加，預(yù)計(jì)半年末前央行公開市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)小額凈投放。

全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，今日10點(diǎn)15分質(zhì)押式回購隔夜(DR001)、7天(DR007)和14天(DR014)加權(quán)利率分別在1.5404%、2.1900%和2.6839%，較前日同期限加權(quán)利率1.8687%、2.7907%和2.9254%均有明顯回落。

市場(chǎng)人士表示，央行此前多次指出，市場(chǎng)關(guān)注貨幣政策的松緊，應(yīng)主要觀察政策利率變化和一段時(shí)間內(nèi)資金市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)中樞。因此目前核心仍是關(guān)注未來資金價(jià)格的波動(dòng)中樞是否變化。

他們同時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前央行對(duì)于貨幣政策工具的用途較為明確，逆回購主要平抑短期資金壓力。近兩日投放的7天逆回購從限期上計(jì)算主要為跨季資金，跨季后也大概率將短期流動(dòng)性再次回籠。

華南某股份制銀行交易員對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，預(yù)計(jì)半年末時(shí)點(diǎn)前，隔夜價(jià)格或?qū)⒕S持低位震蕩，但7月初央行或?qū)⒒厥詹糠至鲃?dòng)性，以保持資金利率價(jià)格維持在政策利率水平附近。

后續(xù)資金壓力可能抬升

市場(chǎng)人士指出，6月信用債凈融資額較5月大幅回升，疊加銀行超儲(chǔ)率較低，使得資金面有所轉(zhuǎn)緊。后續(xù)央行可能通過中期借貸便利(MLF)、再貸款和再貼現(xiàn)等長(zhǎng)期流動(dòng)性投放工具向市場(chǎng)注入資金。

他們認(rèn)為，在政府債發(fā)行的高峰期，繳稅期和月末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，央行仍將通過調(diào)整逆回購操作數(shù)量燙平流動(dòng)性波動(dòng)，但亦會(huì)繼續(xù)防止機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升后，過度加杠桿的意愿和行為。

不過光大證券固收首席分析師張旭指出，6月末資金利率上行是正常的季節(jié)性現(xiàn)象，且不存在所謂的慣性，公開市場(chǎng)投放規(guī)模在很大程度上決定于市場(chǎng)對(duì)于央行資金的需求。預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，熨平短期擾動(dòng)因素，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率波動(dòng)。(記者 張曉翀)