繼“蔚小理”齊聚港交所后，又一家造車新勢(shì)力將赴港IPO。

3月17日，浙江零跑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“零跑汽車”）向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際。

招股書稱，此次零跑汽車IPO募資的40%將用于拓展智能電動(dòng)汽車組合、擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)及包括自動(dòng)駕駛系統(tǒng)Leapmotor Pilot及智能座艙系統(tǒng)Leapmotor OS在內(nèi)等智能技術(shù)的開發(fā)、改進(jìn)電動(dòng)化技術(shù)；約25%用于提升生產(chǎn)能力，包括提升產(chǎn)能、提升自動(dòng)化生產(chǎn)能力；約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度；約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

3月18日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就計(jì)劃募資金額以及是否年內(nèi)正式登陸港交所等相關(guān)問題向零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，后者表示“目前不方便討論”。

營(yíng)收增加，虧損擴(kuò)大，毛利率仍為負(fù)

零跑汽車成立于2015年，主要聚焦價(jià)格介于15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中高端主流新能源汽車市場(chǎng)。

據(jù)其在招股書中披露，零跑汽車實(shí)現(xiàn)了智能電動(dòng)汽車所有核心系統(tǒng)和電子部件的自主研發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)制造，打造了智能動(dòng)力系統(tǒng)(Leapmotor Power)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)(Leapmotor Pilot) 及智能座艙系統(tǒng)(Leapmotor OS)。

在零跑汽車所有零部件中，除了電芯、內(nèi)外飾外購(gòu)，底盤、汽車電子電器為自研外包生產(chǎn)外，其他零部件均為自研自產(chǎn)。

目前零跑汽車共推出三款車型：2019年1月純電動(dòng)轎跑S01車型上市，但定位過于小眾，未能提高零跑的聲量；2020年5月推出A00級(jí)純電動(dòng)小車零跑T03（參數(shù)丨圖片），銷量開始正向增長(zhǎng)。2021年零跑汽車全年累計(jì)銷量約為4.3萬(wàn)臺(tái)，其中T03成為銷量主力，約為3.85萬(wàn)臺(tái)。2021年9月底中型智能純電動(dòng)SUV 零跑C11上市。2022年1月至2月，零跑汽車?yán)塾?jì)交付1.03萬(wàn)輛。

銷量的增加帶動(dòng)零跑汽車的營(yíng)收上漲。招股書顯示，2019年—2021年，零跑汽車總收入分別約為1.17億元、6.31億元和31.32億元。具體業(yè)務(wù)方面，同期汽車及零部件銷售收入分別約為1.17億元、6.16億元以及30.58億元。

不過在過去三年里，盡管零跑汽車的營(yíng)收不斷增加，但虧損也同比擴(kuò)大，尚未步入盈利階段。

根據(jù)招股書，2019—2021年，零跑汽車的經(jīng)營(yíng)虧損分別約為7.30億元、8.69億元、28.68億元，權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別約為9.01億元、11.00億元和28.46億元。此外，三年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元，三年總計(jì)虧損43.74億元。

其中，研發(fā)開支是其經(jīng)營(yíng)成本中的重要一環(huán)。2019-2021年，零跑汽車的研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，三年總計(jì)投入約14億元。

招股書稱，由于新車型和智能電動(dòng)汽車技術(shù)的研發(fā)投入，以及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，公司2022年預(yù)計(jì)將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

值得注意的是，由于受規(guī)模經(jīng)濟(jì)、高度的垂直整合帶來的單位成本降低以及更高利潤(rùn)率的電動(dòng)車車型銷量增加，2019年—2021年，零跑汽車的毛利率在逐年改善，分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。

根據(jù)規(guī)劃，未來零跑汽車計(jì)劃以每年1到3款車型的速度于2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。

最新的一款車型純電動(dòng)中大型轎車C01將于今年第二季度推出，于第三季度開始交付。據(jù)悉，C01基于C11同一平臺(tái)打造，車身長(zhǎng)度超過5米，配備Leapmotor Power及90千瓦時(shí)電池，NEDC續(xù)航里程約為700公里，百公里加速時(shí)間在4秒以內(nèi)。

零跑汽車在申請(qǐng)書中批露，截至2022年1月31日，公司包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的流動(dòng)資金為63.33億元，該水平的流動(dòng)資金足以幫助公司順利應(yīng)對(duì)疫情帶來的不確定性。

產(chǎn)能方面，除了浙江金華工廠年產(chǎn)能達(dá)20萬(wàn)輛之外，零跑汽車計(jì)劃在浙江杭州建設(shè)新的生產(chǎn)基地以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

二線造車新勢(shì)力赴港上市突圍

零跑汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)朱江明曾公開表示，“零跑很可能是資本方最后的一張門票?！睋?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前零跑汽車共完成了六輪融資，總金額為115.6億元。

對(duì)于普遍處于瘋狂燒錢的狀態(tài)，且尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡甚至盈利的造車新勢(shì)力們，面對(duì)國(guó)內(nèi)新能源車市的激烈競(jìng)爭(zhēng)，需要更多的資金投入研發(fā)和擴(kuò)充產(chǎn)能，上市成為拓寬融資渠道的最優(yōu)解。

事實(shí)上，零跑汽車赴港上市早已有跡可循。在赴美上市的小鵬汽車和理想汽車成功登陸港股后，2021年8月，一位接近零跑的消息人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，零跑汽車不排除尋求港股上市的可能。

去年10月有市場(chǎng)消息稱，零跑汽車正考慮在香港進(jìn)行首次公開募股，募資至少10億美元（約64.5億元人民幣）。彼時(shí)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向其求證，零跑汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)稱“不屬實(shí)”。

1月26日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了零跑汽車的《境外首次公開發(fā)行股份(包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式)審批》進(jìn)度，目前進(jìn)度已達(dá)到接收材料階段。此次在港交所首次提交上市申請(qǐng)書，一錘定音。

除了已經(jīng)證實(shí)將赴港上市的零跑汽車外，哪吒汽車、威馬汽車、高合汽車等多家造車新勢(shì)力均被曝出將赴港上市。

有投資人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：“對(duì)于A股來說，上市時(shí)間無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)；美股雖然確定性較高，但現(xiàn)在美股不景氣加之消費(fèi)者數(shù)據(jù)安全問題，產(chǎn)生了新的不確定因素；科創(chuàng)板上市后的股價(jià)和流動(dòng)性并不理想；港股雖然有一些前置條件，但仍不失為一個(gè)選擇，不過在港股上市后交易量與美股交易量相差太多，這對(duì)投資也有很大影響。”

也有投資人表達(dá)了造車新勢(shì)力赴港上市的擔(dān)憂：“港股目前的地位在不斷下降，大量資金流向新加坡或其他地區(qū)，港股的流通性總體變差。造車新勢(shì)力到港股上市，流動(dòng)性會(huì)是一個(gè)問題，估值也會(huì)比美股低，不論美股還是港股，對(duì)龍頭公司都會(huì)有溢價(jià)現(xiàn)象，而對(duì)第二、三梯隊(duì)會(huì)有一個(gè)很大的折扣。”

在經(jīng)歷了代工質(zhì)疑、資質(zhì)考驗(yàn)、交付難題、融資受阻、自燃事件、企業(yè)裁員、消費(fèi)者維權(quán)等一系列考驗(yàn)之后，中國(guó)的造車新勢(shì)力們加速向第二階段突圍。于其而言，依靠融資“輸血”終究不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，如何加大研發(fā)投入、打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)化上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合能力以及實(shí)現(xiàn)盈利等均是亟待解決的問題。

近日一位在傳統(tǒng)車企和新造車企業(yè)均工作過的內(nèi)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“新勢(shì)力長(zhǎng)板在于對(duì)敏捷組織的打造、對(duì)客戶人群的把握，以及在營(yíng)銷模式方面的創(chuàng)新等，但是其短板在于對(duì)產(chǎn)品的敬畏之心比較低，汽車不是那么好造，特別是一個(gè)安全的產(chǎn)品不好造?！?/p>

在上述人士看來，未來三至五年是決戰(zhàn)時(shí)刻，最遲在2025年或2026年，在中國(guó)市場(chǎng)上一定會(huì)產(chǎn)生百萬(wàn)級(jí)甚至200萬(wàn)、300萬(wàn)體量的新能源純電品牌。未來8-10年的汽車市場(chǎng)，包括國(guó)際市場(chǎng)，不會(huì)有超過五家品牌能活下來，我們今天熟知的新勢(shì)力最后能活下來的不會(huì)超過兩家。