來源：觀點

理想，要加油了。

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【資料圖】

理想進入“多事之秋”

造車新勢力理想，最近過得不太平，至少有三件事讓它感到鬧心。

第一件事來自資本市場。

百度股市通信息顯示，截至2022年10月21日，理想港股最新的股價為67.7港元，總市值為1411億港元。但在2022年6月末，理想的盤中股價一度沖上165港元。也就是說，短短4個月時間，理想的股價跌去——

50%以上。

看著K線圖上的“滑坡式”腰斬，著實殘酷。

第二件事來自股東減持。

港交所披露的文件顯示，今年9月2日，沈亞楠減持了理想汽車40萬股港股；5天之后的9月6日，沈亞楠再次拋售理想汽車60萬股港股，兩次合計拋售100萬股，套現(xiàn)金額超9000萬。

相比于理想的總市值來說，這點錢不多。但沈亞楠可不是一般的股東，他還是理想汽車的聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁，掌管著理想多個關(guān)鍵部門，被外界視為“理想的二號人物”。

有意思的是，沈亞楠拋售的時候，理想新車型L9正面臨維權(quán)投訴，負(fù)面纏身。

這樣一位重量級高管，在這樣一個敏感時刻拋售自家企業(yè)的股票，釋放了什么信號？

這也不是理想第一次遭到減持。

從去年12月開始，沈亞楠就多次減持理想，持股數(shù)從3200萬股下降至現(xiàn)在的2900萬股。

無獨有偶，今年3月份，理想最大外部股東美團王興，也曾在兩天時間內(nèi)三次減持理想的股份，持股比例從22.89%下降到了22.82%，合計套現(xiàn)金額超過3億。

第三件事是裁員。

今年5月份，有網(wǎng)友在脈脈發(fā)帖稱，理想汽車毀約2022屆校招生——

三方都已經(jīng)簽好了，現(xiàn)在被告知解約。還有半個月就答辯畢業(yè)了，這個點上哪去找工作去。

該帖顯示，應(yīng)屆生大部分都收到了郵件，涉及的部門包括企業(yè)系統(tǒng)、產(chǎn)品、智能駕駛和數(shù)據(jù)開發(fā)等技術(shù)崗員工。

這事在理想發(fā)布的公告中得到了側(cè)面印證，按照理想的說法——

由于業(yè)務(wù)調(diào)整，部分崗位被關(guān)閉，涉及部分今年尚未入職的校招生。

當(dāng)一個企業(yè)連應(yīng)屆校招生都開始裁撤的時候，又意味著什么？

股價腰斬、高管減持、裁應(yīng)屆生，理想汽車還剩多少理想？

2

“賣1輛車虧2萬塊”

理想的焦慮，從財報中可見一斑。

首先看業(yè)績。今年上半年，理想實現(xiàn)營收182.95億元，同比上漲112.38%，乍看還不錯，但凈虧損達到6.52億元，同比增加了9.5%。

主要的虧損來自第二季度，今年第二季度，理想凈虧損6.41億元，虧損額創(chuàng)下近兩年新高，也是公司港股上市以來的新高。

▲圖源新浪財經(jīng)上市公司研究院

再看交付量。今年上半年，理想交付了60403輛車，同比增長100.3%，但經(jīng)營虧損高達13.9億，折算下來——

平均每賣一輛車，虧損2.3萬元。

好家伙，賣得越多虧得越多。看到這個數(shù)據(jù)，有網(wǎng)友甚至調(diào)侃——

為了給理想減負(fù)，希望大家不要再買它家的車了。

拉長時間看，2018年至2022上半年，理想歸母凈利潤分別為-15.32億人民幣、-24.39億人民幣、-1.51億人民幣、-3.21億人民幣、-6.28億人民幣，五個報告期合計虧損——

約50.73億元。

逃不出難盈利的魔咒外，理想還面臨掉隊的風(fēng)險。

乘聯(lián)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至8月，理想的銷量已經(jīng)跌出了前十，不僅落后于比亞迪、特斯拉這些頭部選手，甚至還被哪吒、零跑這些后來者超越。

▲圖源乘聯(lián)會

遙想去年初，創(chuàng)始人李想曾對外信誓旦旦——

理想汽車2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)為取得20%的市場份額，成為中國第一的智能電動車企。

看看如今的情況，理想似乎正在遠離這個目標(biāo)。

3

技術(shù)隱憂和質(zhì)量危機

細看理想的虧損，主要來自銷售和研發(fā)成本的增加。

今年上半年，理想的銷售成本從70億元增加到143億元，翻了一倍，研發(fā)費用也同比增長了148.8%，達到29.06億元。

這是理想在暗暗發(fā)力，同時也是這家車企的一個憂慮。

很長一段時間里，理想僅擁有理想one一款車型，且采用增程式路線，技術(shù)投入長期低于“蔚小理”中的其他兩家。

也正因此，理想在成本控制上占優(yōu)，一度率先實現(xiàn)季度盈利轉(zhuǎn)正。

但隨著理想ONE銷量的逐漸萎縮，加上其他新能源車企技術(shù)的成熟，理想不得不開啟多個產(chǎn)品矩陣，同時加大技術(shù)研發(fā)投入。

就在今年6月，理想推出了新車型L9，正式開啟了矩陣之路。但值得注意的是，理想L9采用的依舊是增程式技術(shù)路線，這意味著理想的純電汽車?yán)^續(xù)“缺席”。

因為執(zhí)著于增程式動力技術(shù)，理想一度飽受質(zhì)疑。

按理想的說法，它們選擇增程式技術(shù)的初衷是為了顧全市內(nèi)和長途兩大場景，實現(xiàn)“城市用電、長途用油”，讓車主沒有里程焦慮。

但從能源利用效率和新能源車的未來出發(fā)，純電動車顯然是比混合動力車更好的選擇。

在很多人看來，一個還要燒油的電動車，還是純粹的電動車嗎？所謂的增程式技術(shù)，不就是在電車上裝了個“燃油充電寶”？而且，由于需要能量二次轉(zhuǎn)換，增程式汽車能耗較高，還可能影響電池的循環(huán)壽命。

早在2020年9月，大眾集團中國區(qū)CEO馮思翰就曾直言——

增程式電動車從單車角度看具備一定價值，但從整個國家和地球的角度來說，增程式電動是最糟糕的方案。

也正因此，增程式技術(shù)一度被抨擊為“過時技術(shù)”。在業(yè)內(nèi)，似乎已經(jīng)形成一個共識——

增程式汽車是燃油車向純電動汽車過渡的階段性產(chǎn)物，理論上動力電池技術(shù)越發(fā)達、充電基礎(chǔ)設(shè)施越完善，其生存空間就越小。

從政策來看，相比于純電動車，增程式等混動汽車也更不受“待見”。

在北京，政策規(guī)定只有純電動車才可享受相關(guān)新能源政策和補貼，且增程式電動車可能仍受尾號限行影響。上海也發(fā)布公告稱，自2023年1月1日起，消費者購買插電式混合動力（含增程式）汽車的，不再發(fā)放專用牌照額度。

▲圖源上海市人民政府網(wǎng)站

在碳中和的大背景下，如果其他城市也效仿京滬，增程式汽車可能將迎來寒冬。

技術(shù)隱憂之外，理想還一直面臨產(chǎn)品質(zhì)量的爭議——

2022年8月，一輛理想ONE在四川省成渝高速起火?，F(xiàn)場視頻顯示，車身在短時間內(nèi)被燒成了空架，車內(nèi)四人燒傷，及時離開車輛。

2022年7月，據(jù)《央廣網(wǎng)》報道，理想L9重慶的試駕車在試駕過程中車輛左前輪陷入車身當(dāng)中，無法正常行駛，車輛空氣懸掛斷裂。

2020年11月，因多次發(fā)生前懸架下擺臂球頭從球銷脫出情況，理想汽車召回10469臺于2020年6月1日前生產(chǎn)的理想ONE，進行免費更換球銷脫出力更高的前懸架下擺臂……

在黑貓投訴平臺上，對理想汽車的質(zhì)疑更是多達數(shù)千條。

▲圖源黑貓投訴

這些，值得理想反思。

4

尾聲

乘著新能源的東風(fēng)，理想獲得過中國新能源SUV市場銷量冠軍，也曾是30萬元以上國產(chǎn)車型銷量冠軍，一度風(fēng)頭無兩。

但時至今日，包含理想在內(nèi)的“蔚小理”，都已經(jīng)面臨更加殘酷的境地。在鋰貓實驗室統(tǒng)計的2022上半年交付量榜單里——

前十名除小鵬汽車外，均為傳統(tǒng)車企。

“蔚小理”的前方，是比亞迪和特斯拉，已經(jīng)望塵莫及。他們后方，還有一眾更新的勢力，以及加速趕來的傳統(tǒng)車企。

一個經(jīng)典的例子是廣汽埃安。2021年，廣汽埃安銷量12.7萬輛，排名第五，僅次于比亞迪、上汽通用五菱、特斯拉和長城。在此前廣汽的財報發(fā)布會上，廣汽集團總經(jīng)理馮興亞更是放出豪言——

將來要用“埃小蔚”替代“蔚小理”，占據(jù)造車新勢力頭部位置。

前狼后虎，是理想們必須要面對的現(xiàn)實。

群雄逐鹿的局面下，資本將漸漸回歸理性。當(dāng)外部“輸血”越來越弱，所謂的新勢力能否真正長遠發(fā)展，還要看自身的“造血”硬實力。否則，理想們真的要應(yīng)驗?zāi)蔷湓挕?/p>

我消滅你，與你無關(guān)。