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理想,高歌猛進(jìn)下的隱憂?

理想汽車(chē)正在造車(chē)新勢(shì)力中一騎絕塵。

7月1日,理想汽車(chē)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)理想)公布6月銷(xiāo)量,理想在該月共交付新車(chē)32,575輛,同比增長(zhǎng)150.1%,環(huán)比增長(zhǎng)超15%。值得一提的是,這是理想首次月銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛,整個(gè)上半年理想總銷(xiāo)量達(dá)13.9萬(wàn)輛,而2022年理想的全年總銷(xiāo)量只有13.32萬(wàn)輛。


(相關(guān)資料圖)

面對(duì)如此喜人業(yè)績(jī),有市場(chǎng)傳聞稱(chēng),理想將今年30萬(wàn)輛目標(biāo)調(diào)整為40萬(wàn)輛,隨后理想方面出面辟謠稱(chēng)此說(shuō)法不實(shí),但資本市場(chǎng)還是聞風(fēng)而動(dòng),理想在7月1日美股收盤(pán)35.10美元,漲幅2.36%;港股盤(pán)中一度漲幅近8%。

理想汽車(chē)為何在造車(chē)新勢(shì)力中這么秀?

“蔚小理”重新排名

從造車(chē)新勢(shì)力誕生后,一直有“蔚小理”的叫法,也是當(dāng)時(shí)對(duì)三家造車(chē)新勢(shì)力綜合實(shí)力包括銷(xiāo)量的排名。

這一叫法已經(jīng)從去年理想的強(qiáng)勢(shì)崛起而改變,理想無(wú)論是單月銷(xiāo)量還是總銷(xiāo)量,都在“蔚小理”中獨(dú)占鰲頭,“蔚小理”叫法已經(jīng)名不副實(shí)。在6月,理想32575輛的銷(xiāo)量雖然與比亞迪和特斯拉還有不小的差距,但卻再次與蔚來(lái)和小鵬拉開(kāi)距離,已經(jīng)成功躋身第一梯隊(duì)。成為國(guó)產(chǎn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)3萬(wàn)輛的企業(yè)之一。同期蔚來(lái)銷(xiāo)量10707輛,環(huán)比增長(zhǎng)42.51%;但同比下滑17.39%。小鵬銷(xiāo)量8620輛,環(huán)比增長(zhǎng)12.9%,同比更是暴跌43.64%。

整個(gè)上半年,理想累計(jì)銷(xiāo)量為13.9萬(wàn)輛,累計(jì)同比增長(zhǎng)130%,蔚來(lái)累計(jì)銷(xiāo)量為54561輛,累計(jì)同比增長(zhǎng)7.35%;小鵬累計(jì)銷(xiāo)量為41435輛,累計(jì)同比下滑39.93%。2022年,蔚來(lái)總銷(xiāo)量為12.25萬(wàn),同比增長(zhǎng)34%,小鵬12.1萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)23%。理想同期總銷(xiāo)量13.32萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)47.2%。

無(wú)論是總銷(xiāo)量還是增長(zhǎng),理想都領(lǐng)先于蔚來(lái)和小鵬。2022年理想的銷(xiāo)量是蔚來(lái)和小鵬的1.1倍,而今年上半年理想的銷(xiāo)量是蔚來(lái)的2.55倍和小鵬的3.36倍,蔚來(lái)和小鵬已經(jīng)被理想甩在身后。

理想優(yōu)異表現(xiàn),引來(lái)資本的青睞,每股股價(jià)由今年年初的20.98美元,一路上漲至35.10美元,增幅為67.3%,港股股價(jià)由年初的77.25港元飆升至146.6港元,增幅達(dá)90%。同期蔚來(lái)美股股價(jià)由10.21美元跌至9.69美元,跌幅5.1%;港股股價(jià)由年初78.5港元漲至81.85港元,僅增長(zhǎng)4.3%。同期小鵬美股股價(jià)由年初10.63美元漲至13.42美元,增幅為26%;港股股價(jià)由年初的38.35港元增至58.7港元,增幅為53%,無(wú)論是美股還是港股,理想的股價(jià)增幅都遠(yuǎn)超蔚來(lái)和小鵬。

總市值方面,理想美股市值365.8億美元,港股市值3054億港元。同期蔚來(lái)美股市值163.5億美元,港股市值1409億港元。小鵬的美股市值116.2億美元,港股市值1016億港元。理想美股市值是蔚來(lái)的2.24倍和小鵬的3.15倍,港股市值為蔚來(lái)的2.2倍和小鵬的3倍。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)“蔚小理”的說(shuō)法已經(jīng)嗤之以鼻,“這是最初的說(shuō)法,但很早理想就用業(yè)績(jī)改變了這一說(shuō)法,現(xiàn)在無(wú)論是總市值還是總銷(xiāo)量,都是理蔚小?!?/p>

“蔚小理”財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全面對(duì)比

2022年理想的總營(yíng)收452.9億元,同比2021年的270.1億元增長(zhǎng)了67.67%,歸母凈利潤(rùn)-20.12億元,同比2021年的-3.215億元增長(zhǎng)525.9%。其中銷(xiāo)售毛利率高達(dá)19.41%,雖然較2021年的21.33%有所下滑,但依然為造車(chē)新勢(shì)力中銷(xiāo)售毛利率中最高的一家。

同期,蔚來(lái)的總營(yíng)收為492.7億元,同比2021年的361.4億元增長(zhǎng)了36.34%,歸母凈利潤(rùn)為-145.6億元,同比2021年-105.7億元增長(zhǎng)37.71%。其中蔚來(lái)的銷(xiāo)售毛利率10.44%,較2021年的18.88%有超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)的下滑,銷(xiāo)售凈利率和理想差距較大,有近9個(gè)百分點(diǎn)的差距。

小鵬在2022年總營(yíng)收為268.6億元,同比2021年的209.9億元增長(zhǎng)了27.95%,歸母凈利潤(rùn)-91.39億元,同比2021年的-48.63億元增長(zhǎng)了87.92%。小鵬在2022年銷(xiāo)售毛利率為11.5%,同樣相比2021年的12.5下滑了1個(gè)百分點(diǎn),相比理想的毛利率同樣有極大差距。

在已經(jīng)發(fā)布的2023年一季度財(cái)報(bào)中,理想的表現(xiàn)更為優(yōu)異。該季度理想營(yíng)收187.9億元,同比增長(zhǎng)96.48%,歸母凈利潤(rùn)在2022年第四季度盈利2.569億元之后再度達(dá)到9.297億元,同比增長(zhǎng)8655.75%,其中毛利率20.39%較2022年同期的22.63%下滑近2個(gè)百分點(diǎn),但超過(guò)20%的銷(xiāo)售毛利率僅次于特斯拉,為國(guó)內(nèi)眾多新能源車(chē)企之最。

理想的日子過(guò)得滋潤(rùn),但其他兩家造車(chē)新勢(shì)力并不如此,一季度蔚來(lái)營(yíng)收106.8億元,首次單季度被理想超越。歸母凈利潤(rùn)方面,蔚來(lái)單季度凈虧48.04億元,同比增長(zhǎng)163.21%。讓蔚來(lái)?yè)?dān)憂的不只是虧損的增長(zhǎng),而是銷(xiāo)售毛利率的大幅下滑,1.52%的銷(xiāo)售毛利率創(chuàng)下蔚來(lái)上市以來(lái)新低。另一家小鵬的日子更不好過(guò),一季度小鵬營(yíng)收40.33億元,同比下滑45.9%,歸母凈利潤(rùn)為-23.37億元,同比增長(zhǎng)37.41%。小鵬的銷(xiāo)售毛利率同樣暴降,僅為1.66%,同樣創(chuàng)下新低。

相比理想的盈利,蔚來(lái)和小鵬依然是巨額虧損。理想的銷(xiāo)售毛利率波動(dòng)不大,而蔚來(lái)和小鵬的銷(xiāo)售毛利率均有大幅下滑,理想已經(jīng)在三家造車(chē)新勢(shì)力中成為第一家盈利的車(chē)企。

分析師許藝認(rèn)為理想持續(xù)單季度盈利說(shuō)明理想離年度整體扭虧為盈越來(lái)越近,其穩(wěn)定且高企的銷(xiāo)售毛利率成為扭虧為盈的關(guān)鍵?!袄硐氲拿室恢北容^穩(wěn)定,均在20%左右,在全球車(chē)企中也僅次于特斯拉,這也是業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為蔚小理三家最先倒下的一定不是理想的原因?!?/p>

“套娃”式造車(chē)引質(zhì)疑

理想原本只有理想One一款車(chē)型,但近期理想忽然多出多款車(chē)型,除了理想One之外陸續(xù)推出了理想L7、理想L8和理想L9等多款車(chē)型,成為車(chē)型品類(lèi)較為齊全的車(chē)企。

據(jù)理想L7的公開(kāi)資料,理想L7是理想針對(duì)三口之家專(zhuān)門(mén)打造的旗艦級(jí)SUV,百公里加速5.3秒的超強(qiáng)性能也高于蔚來(lái)S6的5.6秒,最能吸引消費(fèi)者的是理想L7配載電池組總量達(dá)42.8kwh,綜合續(xù)航里程可達(dá)1315公里,基本解決消費(fèi)者的里程焦慮。

目前市面在售的理想L7有L7 Air、L7 Pro、L7 Max三個(gè)版本,售價(jià)分別為31.98萬(wàn)元、33.98萬(wàn)元、37.98萬(wàn)元。價(jià)格上沒(méi)有新意,基本符合理想中高端的定位,但其外形上的大同小異,還是引來(lái)消費(fèi)者的吐槽。

從理想L7的外觀和內(nèi)飾來(lái)看,和此前發(fā)布的理想L8和理想L9區(qū)別不大,都是SUV車(chē)型,區(qū)分就是理想L8為大型SUV和理想L9為中大型SUV,而理想L7的車(chē)型定位依然是SUV,具體是大型還是中大型,并無(wú)明顯界定,僅在電池組規(guī)模、車(chē)身尺寸以及內(nèi)部配置有所差異。

理想的車(chē)型很久前就被消費(fèi)者質(zhì)疑“套娃”式造車(chē),理想L7除了外形和理想L8有高度的相似度,在內(nèi)部空間布局、電池組容量以及續(xù)航里程等則直接“復(fù)制”過(guò)來(lái),只有內(nèi)部選配和車(chē)身尺寸不同。

從上圖可以發(fā)現(xiàn),三款車(chē)型的外觀幾乎一模一樣,只是理想L7車(chē)身長(zhǎng)度為5050毫米,而理想L8的車(chē)身長(zhǎng)度則為5080毫米,寬度兩者均為1995毫米,在高度上理想L7高度為1750毫米,理想L8的高度為1800毫米,兩者僅僅差距5毫米,理想L7從外形上看就是小了一號(hào)的理想L8。從下圖理想L8和理想L7的車(chē)型參數(shù)對(duì)比可見(jiàn)一斑。消費(fèi)者買(mǎi)理想L7和理想L8本身區(qū)別并不大。有眾多網(wǎng)友吐槽這兩款車(chē)型就是一個(gè)“套娃”,調(diào)侃稱(chēng)自己“眼盲,根本看不出來(lái)有啥不一樣?!?/p>

但理想方面卻認(rèn)為理想L7和理想L8有區(qū)別“蠻大”,理想汽車(chē)銷(xiāo)售副總裁劉杰稱(chēng),理想L7和L8價(jià)格都在30萬(wàn)-40萬(wàn)元區(qū)間,但針對(duì)的用戶群體不同,“L7的用戶大部分都是三口之家或者準(zhǔn)三口之家,L8的用戶大部分都是有二胎,或者是有老人同住的家庭”。但消費(fèi)者對(duì)此并不買(mǎi)賬,認(rèn)為不過(guò)是理想的“借口”罷了。

汽車(chē)媒體張智勇認(rèn)為,作為理想ONE的換代車(chē)型,理想L8相比理想ONE,長(zhǎng)寬高及軸距都有幾厘米的提升,并且依然有6座布局,推出理想L7也是讓消費(fèi)者有更多選擇。“雖然說(shuō)理想用L9的外殼,以“套娃”的方式造出來(lái)了三臺(tái)車(chē),但每臺(tái)車(chē)總能精準(zhǔn)地找到目標(biāo)用戶群體,將選擇權(quán)交給用戶,而理想在今年上半年的表現(xiàn),也說(shuō)明了“套娃”即便讓人詬病,卻取得不俗的成績(jī)。”

“理想車(chē)型外觀創(chuàng)新力不足,和其研發(fā)投入亦有關(guān)系,理想的研發(fā)費(fèi)用約為蔚來(lái)的六成,僅比小鵬稍高,小鵬是真沒(méi)錢(qián),而理想是為盈利不太想投入。”張智勇說(shuō)道。2022年蔚來(lái)研發(fā)費(fèi)用為108.4億元,理想為67.8億元,小鵬為52.15億元。同期三家造車(chē)新勢(shì)力的現(xiàn)金及等價(jià)物分別為理想404.2億元、蔚來(lái)231.6億元和小鵬的147.1億元,理想的現(xiàn)金流最高。

無(wú)法解決的“自燃”難題

讓消費(fèi)者詬病的還有理想不斷發(fā)生的“自燃”事故,這幾乎是理想無(wú)法徹底解決的“難題”。

2022年8月,成渝高速上理想One疑似自燃,其中有乘客被燒傷送醫(yī),而車(chē)輛在消防隊(duì)員的全力搶救之下,依然被燒成空殼。在隨后理想官方的回應(yīng)中稱(chēng),“初步判定起火并不是由車(chē)輛自身原因造成的,懷疑車(chē)內(nèi)存在易燃易爆物品并被引燃。”這一回應(yīng)也引發(fā)眾多網(wǎng)友不滿,稱(chēng)理想的回應(yīng)沒(méi)有切中痛點(diǎn),未能正視問(wèn)題,有“甩鍋”之嫌。

今年年初在濟(jì)南曝出的理想L9車(chē)輛自燃,再度讓理想陷入口誅筆伐的風(fēng)口之中,同時(shí)在一個(gè)月前,理想L9在高速公路上NOA無(wú)預(yù)警情況下失靈,導(dǎo)致發(fā)生交通事故。相比特斯拉的剎車(chē)失靈,消費(fèi)者對(duì)理想“自燃”事件中表現(xiàn)得較為寬容,理想也并沒(méi)有因此影響到銷(xiāo)量,2023年至今,理想一直在國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企銷(xiāo)量中名列前茅,成為僅次于比亞迪和廣汽埃安的新能源國(guó)產(chǎn)代表。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,自燃、高速失靈并不是理想一家車(chē)企獨(dú)有,但理想的“甩鍋”不能正視問(wèn)題和解決問(wèn)題,也為理想減分不少,“自燃事故頻發(fā),敲響了理想關(guān)于車(chē)輛質(zhì)量安全的警鐘,對(duì)其品牌有一定損傷,若不能解決問(wèn)題,一味甩鍋,會(huì)引發(fā)更多消費(fèi)者質(zhì)疑,理想現(xiàn)在的銷(xiāo)量激增是因?yàn)槠浔P(pán)子夠大,不能因?yàn)殇N(xiāo)量出色就無(wú)視問(wèn)題的存在,否則,其營(yíng)收千億的目標(biāo)可能依然有很長(zhǎng)的路要走。”  

從“蔚小理”中的老三,逆襲成為老大,并成為第一家盈利的造車(chē)新勢(shì)力,理想近兩年的表現(xiàn)較為出色,在資本市場(chǎng)上也有不俗表現(xiàn),今年同樣有望實(shí)現(xiàn)30萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo),但理想依然需要正視自身創(chuàng)新不足和屢次出現(xiàn)的“自燃”事故,這樣才能去除消費(fèi)者的質(zhì)疑,真正在造車(chē)新勢(shì)力中“一騎絕塵”。

文丨BT財(cái)經(jīng) 夢(mèng)蕭

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