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2022年Q4以來，家電行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)略微跑贏大盤，2022年10月起截至2022年4月28日，長江家用電器指數(shù)上漲13.68%，跑贏滬深300指數(shù)7.79pct。四月底政治局會議提到仍要擴(kuò)大內(nèi)需，提振消費(fèi)，未來消費(fèi)屬性較強(qiáng)的家電領(lǐng)域也將持續(xù)受到政策利好?？偨Y(jié)家電行業(yè)2022年年報和2023年一季報，當(dāng)前家用電器主要的子板塊指數(shù)均有上漲，分化較為明顯，其中長江黑色家電指數(shù)漲幅34.05%最為突出，白電、小家電、照明設(shè)備、廚衛(wèi)家電均有上漲。未來建議重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)屬性強(qiáng)和行業(yè)龍頭標(biāo)的。

白電及廚電板塊。地產(chǎn)政策松綁：國內(nèi)穩(wěn)增長的大背景下，幫扶地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺，同時近期保交樓政策落地，疊加2022年地產(chǎn)銷售端低基數(shù)，2023年地產(chǎn)銷售同比迎來改善，與地產(chǎn)相關(guān)度較高的白電廚電板塊或?qū)⑹芤?，雖然對家電銷售的實(shí)質(zhì)性拉動相對滯后，但對于目前仍處于估值低位的白電廚電龍頭來說，2023年地產(chǎn)銷售端的同比改善有望使得行業(yè)龍頭估值迎來修復(fù)。同時關(guān)注股息率較高的個股，持續(xù)高股息率的個股的估值水平有望得到提振。出口方面，2023年美、歐兩大家電消費(fèi)區(qū)域有望重拾正增長。

黑電及投影儀板塊。2022年彩電消費(fèi)需求減少、消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致全年彩電市場不景氣。海信視像提高產(chǎn)品性能，響應(yīng)大屏化、智能化趨勢，同時高端化策略持續(xù)進(jìn)行，公司利用ULEDX平臺、8K芯片等先進(jìn)技術(shù)，做出能承接市場高端化需求的彩電產(chǎn)品，公司凈利率在23Q1得到較顯著提升。投影儀方面，2023Q1極米科技銷售承壓，長期來看家用可選消費(fèi)復(fù)蘇，投影儀產(chǎn)品持續(xù)提高滲透率。

照明電工板塊。傳統(tǒng)照明電工市場線下五金門店銷售得到客流量改善，看好龍頭公牛集團(tuán)在產(chǎn)品矩陣上的拓展和創(chuàng)新。關(guān)注歐普線上渠道改革，促進(jìn)公司“全國一盤貨”的戰(zhàn)略取得收獲，提升公司整體毛利率及盈利能力，同時看好歐普照明隨著公司精細(xì)化運(yùn)營，在估值水平上獲得提升。車載業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，看好得邦BMS產(chǎn)線開始產(chǎn)能爬坡，開始交付BMS訂單確定收入，同時依靠在手大訂單拓客；關(guān)注佛山照明并表國星光電后，國星光電作為LED產(chǎn)業(yè)鏈中游封裝供應(yīng)廠商，對佛山照明協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)，同時看好公司依托南寧燎旺的產(chǎn)能拓展車燈領(lǐng)域客戶。

按摩器材板塊。2023Q1開始邊際好轉(zhuǎn)，按摩椅因單價較高、強(qiáng)可選消費(fèi)屬性，還未有明顯銷售提振，按摩小器材受益于線下客流量恢復(fù)，高鐵、機(jī)場門店線下渠道銷售明顯好轉(zhuǎn)。關(guān)注后續(xù)線上、線下渠道按摩椅銷售情況，看好按摩椅滲透率的持續(xù)提高。

商用冷柜板塊。2022年宏觀經(jīng)濟(jì)影響全年冷柜投放，23Q1銷售表現(xiàn)良好。終端飲料品牌或重啟冷柜鋪設(shè)，存量冷柜面臨設(shè)備更新。

風(fēng)險因素：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，市場競爭加劇。