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CXO大跌:沒有徹底的崩盤,只有躲不過的周期

誰也躲不過周期。

過去幾年,受益于生物科技行業(yè)的繁榮發(fā)展,下游“賣鏟人”CXO一度接訂單接到手軟。國內(nèi)各大CXO公司的股價與估值,也呈直線上升。

但殘暴的歡愉,終將以殘暴結(jié)束。


【資料圖】

2022年以來,資本市場熱情消退,加上全球經(jīng)濟(jì)的不確定性,讓行業(yè)上下寒意襲來,生物科技陡然轉(zhuǎn)向了下行周期。

裁員、砍管線,破產(chǎn)的Biotech不在少數(shù),這一影響也傳導(dǎo)至了CXO。如今,暴跌的訂單數(shù)量,已經(jīng)給國內(nèi)CXO帶來了不小的影響。

/ 01 / 不及預(yù)期的訂單數(shù)量

CXO行業(yè)不是在暴跌,就是在暴跌的路上。

昨日,藥明生物在投資者開放日表示,預(yù)計2023年上半年營收同比增長10%+,全年同比增長30%,其中扣除新冠項目收入同比增長60%。

如果只看業(yè)績增速,問題似乎不大。但實際上,CXO的業(yè)績存在一定的滯后效應(yīng),因為訂單的消化需要一個較長的周期。

新增訂單數(shù)量,透露了藥明生物的隱憂。

2023年上半年,藥明生物新增訂單暴跌,截至5月底新增訂單為25個,明顯低于預(yù)期,無法達(dá)到往年120-130個新增訂單數(shù)量。

在這一消息流出后,昨日藥明生物股價大跌17%。不過受到影響的并不只有藥明生物一家,今日CXO板塊一眾公司也被帶崩。

截止今日收盤,康龍化成跌11.1%,凱萊英A股跌7.19%,泰格醫(yī)藥A股跌5.85%。

在CXO板塊齊跌背后的邏輯是,藥明生物新增訂單放緩,只是國內(nèi)CXO行業(yè)萎縮的一個縮影。

雖然其他CXO暫未披露具體數(shù)據(jù),但在生物制藥下行周期的影響下,哪家CXO也無法獨(dú)善其身,訂單下降不會只是藥明生物一家公司的問題。

/ 02 / 躲不過的周期之痛

過去的幾年時間里,政策的支持、資金的涌入,2015年開始國內(nèi)生物科技行業(yè)開始繁榮。在這一過程中,作為“賣鏟人”的CXO行業(yè),也進(jìn)入發(fā)展快車道。

康龍化成、凱萊英……歷史浪潮的洪流之下,大佬們得益于規(guī)模優(yōu)勢,不斷開疆拓土。隨后新冠疫情的發(fā)生,更是讓國內(nèi)CXO接訂單接到手軟。

在經(jīng)歷了持續(xù)幾年的好日子之后,資本市場對于CXO居然生出了"永續(xù)增長"的幻想。但很顯然,這并不可能的。

任何一個行業(yè)都不可能持續(xù)向上,CXO行業(yè)也不例外。作為賣鏟人,CXO的景氣度與生物科技行業(yè)的的發(fā)展息息相關(guān)。

而眼下,全球生物科技行業(yè)都進(jìn)入了下行周期,跌跌不休成了生物科技公司的常態(tài)。

裁員、砍管線,成了創(chuàng)新藥企的常規(guī)操作,賣身、破產(chǎn)清算的Biotech更是不在少數(shù)。藥企少了、管線少了,也就導(dǎo)致流入CXO手中的訂單數(shù)量開始銳減。

當(dāng)然了,參考過往的歷史,在生物科技行業(yè)經(jīng)歷過一輪泡沫出清之后,在下一個周期誰生物制藥行業(yè)會再度走向繁榮。

對于生物醫(yī)藥企業(yè)而言,周期永續(xù),沒有永遠(yuǎn)的寒冬,只有一次次不斷涌起的浪潮;對于CXO企業(yè)來說亦是如此,沒有徹底的崩盤,只有躲不過的周期。

原文標(biāo)題?:?CXO大跌:沒有徹底的崩盤,只有躲不過的周期

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