近月,香港ETF市場交投火熱,部分香港上市ETF的沽空比率更大幅上升,或令市場憂慮甚至放大它對市場穩(wěn)定性所帶來的影響。
對此,港交所今日發(fā)文解構(gòu)香港ETF沽空比率的市場信號。港交所認為,ETF沽空比率偏高一般可以被解讀為市場情緒正面、市場購買ETF的需求旺盛。若投資者對ETF交易機制、以及莊家和參與證券商在ETF申購及購回機制中的角色有更深入了解,將有助于掌握ETF沽空活動的真正意義,打破一些固有的錯誤想法。
莊家有助于促進ETF流動性
(資料圖片)
一般而言,莊家充當流動性提供者的角色,對ETF市場的有序運作至關(guān)重要。由于莊家在提供市場流動性的過程中須承受ETF價格下跌的風(fēng)險,所以ETF莊家一般很少、甚至不會保留ETF單位作為存貨,而是透過ETF的申購及贖回機制來管理庫存。
在ETF申購過程中,莊家透過獲ETF發(fā)行商授權(quán)的參與證券商進入ETF一級市場。參與證券商以證券或現(xiàn)金向發(fā)行商換取ETF單位,并在收到新的ETF單位后,把這些單位交給莊家。ETF贖回流程則相反:參與證券商將ETF單位交付予發(fā)行商,以換取ETF的標的證券或現(xiàn)金。
ETF申購及贖回機制讓莊家僅須持有少量ETF單位作存貨,甚至完全不須持有任何庫存。當投資者對ETF的購買需求上升時,莊家可于日間交易時段在二級市場沽空ETF單位,然后在一級市場創(chuàng)建新的ETF單位,以補回其日終短倉。因此,沽空ETF是莊家提供流動性的重要一環(huán),有助維持市場穩(wěn)定和高效。
沽空活動增加,反映市場購買需求上升
ETF沽空活動增加,通常反映市場上的購買需求上升,例如在2023年7月19日,香港ETF市場成交額高達361億港元,其中,成交量最大的ETF——香港盈富基金的成交額亦創(chuàng)新高,達到198億港元。
交易數(shù)據(jù)顯示,當日透過港股通南向交易凈買入盈富基金的金額達92億港元,是推動其成交額急升的主因;而當日該ETF的沽空比率亦升至77%,其中莊家的沽空活動占大比數(shù)。盡管成交量大增,但盈富基金在當日的買賣差價維持狹窄,證明莊家的沽空活動有助維持ETF市場平穩(wěn)運作。
相比之下,在2023年7月20日,縱使盈富基金的成交額仍然高企,但沽空活動明顯轉(zhuǎn)淡,沽空比率大幅降至9.7%,主要由于當天投資者透過港股通大量凈賣出該ETF,從而減少了ETF莊家的沽空需要。
總結(jié)而言,ETF沽空比率偏高并不反映市場不穩(wěn),相反可以反映市場情緒正面,因為這是莊家為提供流動性而產(chǎn)生的正常市場操作,透過沽空ETF以滿足二級市場的購買需求。
ETP日均沽空金額及ETP日均成交額
事實上,如上圖所顯示,自2020年以來,香港的ETP(包括ETF及杠桿及反向產(chǎn)品)沽空活動雖然在金額上有所增加,但相對于ETP總成交量的百分比一直維持在大概40%。
責(zé)編:王昭丞
校對:李凌鋒
版權(quán)聲明
證券時報各平臺所有原創(chuàng)內(nèi)容,未經(jīng)書面授權(quán),任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載。我社保留追究相關(guān)行為主體法律責(zé)任的權(quán)利。
新化月報網(wǎng)報料熱線:886 2395@qq.com
相關(guān)文章
最近更新
- ETF沽空比例上升,港交所發(fā)文釋疑:“正面信號!”2023-08-23
- 中深建業(yè)兩大客戶與供應(yīng)商重疊,超90%收益來自廣東2023-08-23
- 解鎖常德市清廉村居建設(shè)“密碼”2023-08-23
- “花兒臨夏”的浪漫模式:黃土塬上“花開四季”香飄絲路2023-08-23
- 中國最大液化天然氣儲罐全面建成完工2023-08-23
- 怎么使用錄取通知書購買學(xué)生火車票(用錄取通知書如何買學(xué)生票)2023-08-23
- 南疆地區(qū)正播玉米首次實現(xiàn)“噸糧田”2023-08-23
- 太美了!廣元的天空不需要濾鏡,攝影師航拍嘉陵江女兒節(jié)主會場!2023-08-23
- 建設(shè)銀行上半年凈利潤同比增3.36% 受提前還款影響按揭貸規(guī)模下降2023-08-23
- 中集車輛:上半年凈利潤同比增長超4倍 全面開啟第三次創(chuàng)業(yè)2023-08-23
- 我國“智能導(dǎo)鉆”實鉆應(yīng)用取得重要進展2023-08-23
- 芯瑞達:目前公司產(chǎn)品未用到光學(xué)膜材料2023-08-23
- 華夏幸福新增擔保預(yù)計額度5.35億元,用于“保交樓”資金需求2023-08-23
- 浙江金華武義縣2宗商住地均由地方民企競得,總成交額5.563億元2023-08-23
- 亞丹家居上市失約,創(chuàng)始人張大校股份離奇消失2023-08-23
- 公牛營收增速三連降,阮立平兄弟套現(xiàn)16億2023-08-23
- 雷士國際預(yù)計2023上半年純利增至不多于190萬美元2023-08-23
- 融創(chuàng)服務(wù)上半年凈利潤扭虧為盈 應(yīng)收款項已減少2023-08-23
- “壓線”上調(diào) 中國成品油價迎“五連漲”2023-08-23
- 平安建設(shè)斥平安銀行與平安建投“勾結(jié)” 本是“家人”緣何起矛盾2023-08-23
- 取消或規(guī)范公攤面積的探索不妨再多一些2023-08-23
- 金科股份:大股東增持計劃時間過半,已斥資1927萬元買入2167.91萬股2023-08-23
- 鄭州1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資占比43.1%,同比降5.6個百分點2023-08-23
- 華夏幸福:控股股東華夏控股被動減持3494.15萬股,提前終止被動減持計劃2023-08-23
- 招商局置地:上半年股東應(yīng)占溢利8414萬元,同比下降66.3%2023-08-23
- 鄖陽區(qū)青山鎮(zhèn):全面落實河長制 持續(xù)改善水生態(tài)2023-08-23
- 國家文物局:進一步提升博物館講解服務(wù)工作水平2023-08-23
- 到2025年,重慶將聚焦這些領(lǐng)域“減污降碳”2023-08-23
- 2023年國家電子商務(wù)示范基地增補公示,福建+2!2023-08-23
- 兩江新區(qū):打通基層應(yīng)急救援“最后一公里”,切實提升應(yīng)急救援協(xié)作能力2023-08-23