中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月18日訊(記者 劉小菲)金發(fā)科技日前發(fā)布2023年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.49億元，同比增長(zhǎng)4.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.69億元，同比下降了41.53%;綜合毛利率為14.1%，相比去年同期下滑2個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，金發(fā)科技目前有16家主要參股控股公司，其中寧波金發(fā)新材料有限公司(簡(jiǎn)稱“寧波金發(fā)”)、遼寧金發(fā)科技有限公司(簡(jiǎn)稱“遼寧金發(fā)”)和盤(pán)錦金發(fā)高分子材料有限公司尚未盈利。

對(duì)此，金發(fā)科技管理層在與投資者交流時(shí)解釋稱，遼寧金發(fā)ABS項(xiàng)目受試生產(chǎn)階段生產(chǎn)效率低、生產(chǎn)成本高等影響，上半年盈利能力較弱。此外，受行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張及消費(fèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期的影響，丙烯和ABS樹(shù)脂價(jià)格處于歷史低位，最終拖累了公司業(yè)績(jī)。

金發(fā)科技稱，寧波金發(fā)上半年對(duì)PDH生產(chǎn)裝置進(jìn)行停產(chǎn)檢修后，裝置長(zhǎng)周期運(yùn)行穩(wěn)定性增強(qiáng)，寧波金發(fā)聚丙烯項(xiàng)目將于三季度開(kāi)始投產(chǎn)，打通一體化產(chǎn)業(yè)鏈將提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng);遼寧金發(fā)ABS項(xiàng)目已于今年6月底正式達(dá)產(chǎn)，將進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率及產(chǎn)品品質(zhì)、降低生產(chǎn)成本，且隨著高強(qiáng)度、高光澤、高抗沖的高附加值 ABS專(zhuān)用材料比例的不斷提升，盈利能力將有所提升。未來(lái)隨著下游需求復(fù)蘇，聚丙烯和ABS產(chǎn)品的價(jià)格將有所回升，綠色石化板塊有望迎來(lái)減虧甚至扭虧。

金發(fā)科技還表示，目前公司在建的大項(xiàng)目只有寧波金發(fā)一體化項(xiàng)目，該項(xiàng)目完成了概算總投資的60.9%。隨著在建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，加上公司主營(yíng)的持續(xù)回款，將大大增加公司的資金流動(dòng)性。

截至2023年6月底，金發(fā)科技的負(fù)債總額為399.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率為68.82%，與2022年底相比均有所增加;賬上的貨幣資金為46.14億元，應(yīng)收賬款和存貨則分別為57.03億和62.53億元。

醫(yī)療健康產(chǎn)品等三板塊收入下滑

目前，金發(fā)科技有改性塑料、貿(mào)易品、綠色石化、新材料和醫(yī)療健康五大板塊，上半年有三大板塊收入出現(xiàn)下滑。

其中，收入下滑幅度最大的是醫(yī)療健康產(chǎn)品板塊。數(shù)據(jù)顯示，上半年金發(fā)科技的醫(yī)療健康產(chǎn)品板塊收入為2.48億元，同比下降約75.42%。而在2022年，金發(fā)科技醫(yī)療健康產(chǎn)品的收入是14.95億元，同比下降了2.12%。

金發(fā)科技表示，此類(lèi)產(chǎn)品收入下滑，主要由于防護(hù)用品等市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供過(guò)于求的局面，渠道和社會(huì)庫(kù)存較高，價(jià)格持續(xù)回落。不過(guò)，金發(fā)科技指出，公司此類(lèi)產(chǎn)品已進(jìn)入超1000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)、超1000家工業(yè)防護(hù)用品經(jīng)銷(xiāo)商、超4萬(wàn)家終端零售門(mén)店，以及建立了有影響力的電商銷(xiāo)售平臺(tái)，提升了公司品牌的影響力。此外，公司研發(fā)的高效低阻口罩、完全生物降解口罩、生物可降解手套以及工業(yè)防護(hù)產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品，性能領(lǐng)先同行，獲得市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

為金發(fā)科技貢獻(xiàn)收入最多的改性塑料板塊的收入也出現(xiàn)了下滑。據(jù)了解，該板塊主要包含原改性塑料和環(huán)保高性能再生塑料。2023上半年，金發(fā)科技改性塑料產(chǎn)成品銷(xiāo)量85.77萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.19%，但板塊整體收入116.52億元，同比下滑4.26%，占總收入的比例為57.26%。

另外，金發(fā)科技新材料板塊上半年收入為14.27億元，同比下滑11.97%;綠色石化、貿(mào)易品的收入分別是39.52億元和28.65億元，同比增幅分別為159.15%和0.53%。

中信證券等機(jī)構(gòu)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)

由于醫(yī)療健康板塊部分市場(chǎng)供過(guò)于求價(jià)格持續(xù)回落，同時(shí)綠色石化板塊也受到丙烯行業(yè)景氣低位影響，東方證券下調(diào)了金發(fā)科技的盈利預(yù)測(cè)。東方證券預(yù)計(jì)2023-2025年金發(fā)科技每股EPS為0.54元、0.75元和0.91元，此前的2023年和2024年的預(yù)測(cè)值分別為0.84元和0.98元，按照可比公司2024年13倍PE，給予金發(fā)科技目標(biāo)價(jià)9.75元并維持“增持”評(píng)級(jí)。

中信證券也表示，考慮到金發(fā)科技業(yè)績(jī)短期承壓，調(diào)整2023年、2024年和2025年的盈利預(yù)測(cè)至15.69億元、22.84億元和32.28億元，原預(yù)測(cè)為20.43億元、27.69億元和36.90億元，參考可比公司估值水平，給予2023年20xPE，維持目標(biāo)價(jià)12元及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

國(guó)海證券也在研報(bào)中指出，遼寧金發(fā)和寧波金發(fā)目前開(kāi)工率尚未打滿，寧波金發(fā)聚丙烯尚未投產(chǎn)，目前公司石化裝置成本仍然較高。因此調(diào)整公司業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)金發(fā)科技2023年、2024年2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為14.40億元、21.35億元、26.33億元，EPS為0.54元、0.80元和0.99元/股，對(duì)應(yīng)PE為15、10、8倍，考慮到金發(fā)科技是改性塑料行業(yè)龍頭，寧波金發(fā)、遼寧金發(fā)一體化配套后，公司整體毛利率有望提升，因此仍維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。